14.Управление собственным капиталом (состав собственного капитала и методы изменения его объемов).

Собственный капитал – это чистая стоимость имущества, определяемая как

разница между стоимостью активов (имущества) организации и его

обязательствами.

Собственный капитал может состоять из уставного, добавочного и

резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка),

целевого финансирования. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.

Целевое финансирование – это средства, предназначены для обобщения

информации о движении средств, предназначенных для осуществления

мероприятий целевого назначения, средств, поступивших от других

организаций и лиц, бюджетных средств.

Нераспределенная прибыль – часть чистой прибыли, не распределенная

между акционерами (учредителями), использованная на накопление имущества хозяйствующего субъекта.

Уставный капитал представляет собой объединение вкладов собственников

предприятия в его имущество в денежном выражении в размерах, определяемых убедительными документами в целях осуществления хозяйственной деятельности. Уставный капитал относится к наиболее устойчивой части собственного капитала предприятия. Его величина, как правило, не подвергается изменениям в течение года на предприятиях, не изменивших своей формы собственности.

Добавочный капитал:

Источники:

-сумма дооценок внеоборотных активов;

-разность номинальной и продажной стоимости активов, вырученных в процессе продажи акций;

-положительные курсовые разницы по вкладам в уставной капитал в иностранной валюте;

Резервный капитал включает ту часть собственного капитала

предприятия, которая предназначена для покрытия непредвиденных потерь(убытков), а также для выплаты доходов инвесторов, когда не хватает прибыли на эти цели.

Резервный капитал- сформированные засчет чистой прибыли резервы предприятия:

-резервы, образованные в соответствии с законодательством;

-резервы, образованные в соответствии с учредительными документами.

Методы изменения объемов собственного капитала:

-эмиссия;

-дооценка долгосрочных активов;

-реинвестирование прибыли;

-выкуп собственных акций.

15.Структура капитала. Финансовый леверидж.

Структура капитала-соотношение различных частей капитала. Характеризуется долей каждого источника капитала.

Структура капитала, механизм его формирования и функционирования напрямую определяют успешное развитие и эффективность деятельности хозяйствующего субъекта. Одна из главных задач формирования капитала-оптимизация его структуры с учетом заданного уровня его доходности и риска-реализуется разными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж. Ф.л. характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала. Иными словами, ф.л. представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.В роли финансового рычага выступает заемный капитал, за счет наращивания которого ускоренными темпами увеличивается рентабельность собственного капитала.

Эффектом ф.л. называется показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой на собственный капитал при различной доле использования заемных средств.

Эффективность финансового левериджа состоит в том, что предприятию пользующемуся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогооблажения и уплаты процентов за кредит приносит больший процент изменения чистой прибыли, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами.

Способы оценки ф.л.:

1.Коэффициент финансового левериджа- отношение заемного капитала к собственному.

2.Эффект ф.л.- приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое за счет использования кредита:

ЭФЛ=(РА-СПК)*ЗК:СК

Чем больше заемный капитал, тем больше рентабельность собственного капитала.

3.Эффективность ф.л. с учетом экономии на налоге на прибыль:

ЭФЛ=(1-СНП)*(РА-СПК)*ЗК:СК, где СНП-ставка налога на прибыль; РА-экономическая рентабельность совокупного капитала (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов); СПК-размер процентов за кредит, уплачиваемый компанией за использование заемным капиталом; ЗК-заемный капитал; СК-собственный капитал

Рассматривая ранее приведенную формулу э.ф.л., можно выделить в ней три основные составляющие:

1)налоговый корректор ф.л. (1-СНП), который показывает в какой степени проявляется э.ф.л. в связи с различным уровнем налогооблажения прибыли;

2)дифферинциал ф.л. (РА-СПК), который характеризует разницу между коэф. Валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;

3)коэффициент ф.л. (ЗК:СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять э.ф.л. в процессе финансовой деятельности предприятия.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала при изменении объема заемного капитала на один процент.