Тема 9. «Оцінювання вартості підприємства»

1. Економічна сутність і необхідність оцінювання вартості підприємства

2. Методи оцінки вартості підприємства

3. Практична робота з оцінки вартості

1. Економічна сутність і необхідність оцінювання вартості підприємства

Вартість бізнесу – вартість діючого підприємства або вартість 100% корпоративних прав.

Оцінювання вартості – це упорядкований процес визначення у грошовому виразі вартості підприємства відповідно до вимог і потреб ринку.

Мета оцінювання полягає у визначенні вартості об’єкта для прийняття певних рішень.

Об’єктом є майно підприємства.

Суб’єктами є держава, власники, потенційні власники.

Цілі оцінювання:

1. Визначення напрямів підвищення ефективності виробництва;

2. визначення вартості цінних паперів для купівлі-продажу;

3. визначення вартості підприємства для купівлі-продажу частково або єдиним майновим комплексом;

4. реструктуризація або реорганізація: для визначення ринкової вартості майна та ціни викупу акцій, конвертація премій;

5. визначення кредитоспроможності підприємства, визначення застави при кредитуванні;

6. страхування, в процесі якого виникає необхідність оцінка вартості для оцінювання активів і можливих втрат;

7. при здійсненні чи реалізації інвестиційного проекту, необхідно знати вихідну вартість проекту.

Об’єктами оцінювання є:

1. майно;

2. корпоративні права та інші фінансові активи;

3. обігові кошти;

4. земельна ділянка;

5. товарний знак, ліцензії, патенти, авторські права;

6. інші нематеріальні активи, фінансові пасиви.

Принципи здійснення оцінювання вартості підприємства:

1. принцип заміщення – вартість підприємства, яке ми оцінюємо, може бути прирівняна до аналогічного підприємства;

2. принцип майбутніх переваг – розрахунок майбутнього прибутку може дати можливість здійснити прогнозну вартість майна підприємства у майбутньому;

3. принцип більшої продуктивності – при оцінювання вартості підприємства необхідно враховувати продуктивність праці та інших фактичних показників, які можуть здійснюватися під впливом факторів;

4. принцип мінливості – допускає вплив соціальних, екологічних, політичних факторів, які можуть впливати на вартість підприємства.

На вартість підприємства впливають такі фактори:

1. політичні;

2. економічні;

3. соціальні;

4. демографічні;

5. природно-кліматичні;

6. екологічні;

7. техногенні.

Звіт про оцінку вартості майна містить наступні розділи:

1. підстава за якою здійснюється оцінювання;

2. формування мети та виду оцінювання;

3. визначення періоду;

4. загальна характеристика підприємства;

5. обґрунтування вибору методів оцінювання та їх опис;

6. джерела інформації, на основі якої робиться оцінювання;

7. опис показників і чинників, які впливають на процес оцінювання вартості;

8. розрахунок вартості;

9. висновок.

Взаємозв’язок цілей оцінювання з суб’єктами:

Суб’єкт: підприємство як юридична особа

Цілі:

• забезпечення економічної безпеки;

• реструктуризація;

• антикризове управління;

• для АТ – випуск акцій;

• обґрунтування вартості при купівлі-продажі.

Суб’єкт: фінансово-кредитна установа

Цілі:

• перевірка фінансової надійності позичальника;

• визначення кредитоспроможності;

• оцінка вартості заставного майна.

Суб’єкт: страхові організації

Цілі:

• встановлення обсягу страхового внеску;

• визначення суми страхових виплат.

Суб’єкт: фондові біржі

Цілі:

• рахунок кон’юнктурних характеристик бізнесу;

• перевірка обґрунтованості котирування цінних паперів.

Суб’єкт: інвестори

Цілі:

• перевірка доцільності інвестицій;

• оцінювання інвестиційних проектів;

• визначення припустимої ціни купівлі-продажу або майна для включення в інвестиційний процес.

Суб’єкт: органи державної влади

Цілі:

• підготовка державного підприємства до приватизації;

• визначення бази оподаткування при нарахуванні податків;

• визначення виторгу від примусової ліквідації при процедурі банкрутства;

• оцінювання вартості державного пакету акцій;

• оцінювання для судових цілей.

2. Методи оцінки вартості підприємства

Розрізняють три підходи до оцінювання вартості підприємства:

• Дохідний;

• витратний;

• порівняльний

Дохідний складається з:

1. методу капіталізації доходів;

2. методу розрахунку періоду окупності;

3. методу дисконтування грошових потоків

Методи витратного підходу:

1. метод чистих активів;

2. метод ліквідаційної вартості

Методи порівняльного підходу:

1. метод галузевих коефіцієнтів;

2. метод операцій (угод);

3. метод ринку капіталу

Ринкова ціна підприємства може визначатися за формулою:

Ринкова ціна підприємства = середній чистий дохід / норма капіталізації

Норма капіталізації = чистий грошовий потік / індикатор вартості підприємства

3. Практична робота з оцінки вартості

Практична робота складається з семи етапів:

1-ий етап: складання договору оцінки вартості;

2-ий етап: збір інформації про об’єкт оцінки, вибір і обґрунтування методів;

3-ій етап: застосування методичних підходів, методів і оціночних процедур;

4-ий етап: проведення аудиторської перевірки та інвентаризації;

5-ий етап: перевірка та узгодження результатів;

6-ий етап: складання звіту про хід роботи і висновку про вартість об’єкту на день оцінки;

7-ий етап: затвердження звіту (звіт підписує замовник).