7, 17,19,22 Леверидж и его виды.

Рассм-м м-д мертвой точки. Формула имеет вид: Qc=FC(P-V), где Qc-мертв.точка(беззуб-й объем продаж),она пок-т, что ниже этого объема пр-ва б\т убыточным.;FC-пост.затраты; Р-цена ед пр-ции, V-перем-е затратына ед.прод-и.

Выделяют и полуперем-е Рх, кот-е меняются скачкообразно(трансп-е Рх)

Пост-е +полуперем-е-условно-постоянные Рх.

М-д мертвой точки примен-но к прогнозированию левериджа закл-ся в опред-и для каждой ситуации объема выпуска, обеспеч-го безубыточную деят-ть. Ф-ла расчета мертвой точки м\б трансформ-на в др формы: Qi=(FC+DL)\P-V, где Qi-объем реализации в нат-х ед.,(Р-V)-уд.маржин-й доход,FC-уд.пост-й Рх, DL-заданный вал-й дох.=сумме приб.

Леверидж означ-т рычаг, процесс оптимиз-и актива и пассива орг-и с целью получ-я прибыли.

3 вида левериджа: 1) произв-й; 2) фин-й;3)произв-фин-й

1.Произ-й- потенц-я возм-ть влиять на прибыль п\п путем изменения стр-ры с\с пр-и и ее выпуска.

Кпл=∆П,% /∆VPП,%, где ∆П-темп прироста приб до выплаты % и налога, Кпл-ур-нь пр-го левериджа, ∆VPП- темп прироста объема продаж в нат-х ед. Кпл пок-т степень чувствит-ти приб к изм-м объема пр-ва. Более выс-й Ур-нь пр-го левериджа имеют п\п с высокой технич-й оснащ-ю пр-ва. Происх-т увелич-е доли пост-х затрат. Ур-нь пр-го левериджа (ПЛ) м\н опр-ть: Упл=С*Q/G*I, где С-уд.марж. дох,Q-кол-во пр-ции, GI-вал-й Дх.

2.Фин-й леверидж(ФЛ)-взаимосвязь м\д приб и соотнош-м собств и заемн кап-ла. ФЛ- потенц-я возм-ть влиять на прибыль путем изменения объема и стр-ры соб и заем кап-ла.

Кфл=∆ЧП,%/∆П, %, где Кфл-ур-нь фл,∆ЧП-темп прироста ЧП, ∆П- темп прироста вал-й приб.

Кфл показ-т во ск-ко раз темпы прироста ЧП превыш-т темпы роста вал. Прибыли. Это превыш-е обесп-ся за сч эф-ти фин-го рычага.

Уфл=GI\GI-In, где GI-вал дох, In-% по ссудам и займам

Если п\п фин-т свою деят-ть только за сч соб-х ср-в, к-т ФЛ=1,т.к. к-т фин-го рычага отсутствует. Возрастание ФЛ сопровожд-ся повыш-м ст-ни фин-го риска. Ур-нь Фл м\н опр-ть : Lфин=ЗК/СК , где ЗК-заем кап, СК-соб кап.

Сущ-т зав-ть ЧП п\п от соотн-я соб-х и заем-х ист-в фин-я.

3. Произв-фин-й леверидж-произведение пр-го и фин-го левериджа. Он отраж-т общий риск, связ-й с возм-м недостатком ср-в для возм-х пр-х Рх, фин-х издержек по обслуж-ю внешнего долга.

8.Процентные ставки и методы их начисления

Предоставляя ден.ср-ства в долг, их владелец получает доход в виде %, т.к стандартным временным интервалом фин.операции явл 1 год, то н/б распространен вариант, когда %-ная ставка устанавливается в виде год.ставки, подразумевающей однократное начисление % по истечению года, по получению ссуды.

Известны две осн.схемы начисления:

-схема простых процентов,

-схема сложных процентов.

Схема простых % предполагает неизменность базы, с к-рой происходит начисление. Пусть исходный инвестируемый капитал = Р, требуемая доходность в долях единицы r, инвестиция сделана на условиях простого процента. Инвестируемый капитал ежегодно увеличивается на величину P*r, т.о., размер инвестированного капитала (Rn) через n лет будет равен:

Rn=P+P*r+…+P*r = P* (1+ r*n) – формула простого %.

Если инвестиции сделаны на условии сложного %, если год.доход исчисляет не с исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные и ранее невостребованные инвесторами %, тогда происходит их капитализация % по мере их начисления.

Размер инвестированного капитала Fn, напр., к концу первого года равно F1=P+P*r = P*(1+r), а к концу n года инвестированный капитал составит Fn = P*(1+r)ⁿ - схема сложных %.

В случае ежегодного начисления % для лица, предоставляющего кредит:1) более выгодной явл схема простых %, если срок ссуды менее 1 года (% начисляются однократно в конце периода), 2) более выгодной явл схема сложных %, если срок ссуды превышает 1 год (% начисляются ежегодно), 3)обе схемы дают одинаковые рез-ты при продолжительности оплаты 1 год (при однократном начислении %).

Формула сложных % м.б. преобразована с помощью множителя FM1(r; n) – мультиплицирующий мн-тель, обеспечивающий наращение ст-сти, в нем табулированы значения r и n. Смысл данного мн-теля состоит в том, что он пок-ет чему будет равна одна ден.единица (1 руб, $) через n периодов при заданной %-ной ставке r. Т.о., формула сложных % может иметь вид Fn= P*FM1(r; n).

Области применения схемы простых процентов

Многие фин.операции выполняются в течение года. Большое распространение имеют краткосрочные ссуды (до года) с однократным начислением %, в этом случае для кредитора более выгодна схема простых %, в этом случае в расчетах можно исп-вать промежуточную %-ную ставку, к-рая равна доле год.ставке пропорциональной доли временного интервала в году: F= P*(1+f*r); F= P*(1+t\T*r); где F- размер инвестированного капитала, P- исходная сумма; f- относительная длина периода до погашения ссуды; r- год.%-ная ставка, в долях единицы; t- продолжительность фин.операции, дни; T – кол-во дней в году.

При опр-нии продолжительности фин.операции принято день выдачи и день погашения ссуды считать за один день. Размер промежуточной %-ной ставки, в завис-сти от продолжительности года, м.. различной. Применяются 2 варианта:

* Точный % - опр-емый из точного числа дней в году (365, 366), в квартале от 89-92, в меяце от 28-31 день.

* Обыкновенный % - опр-емый исходя из приближенного числа дней в году, в квартале, в месяце (соот-но 360, 90, 30).

При опр-нии продолжительности периода, на к-рый выдается ссуда возможны 2 варианта: - принимается в расчет точное число дней ссуды (расчет ведется по дням),

-принимается в расчет приблизительное число дней ссуды (продолжительность месяца 30 дней).

Продолжительность фин.операции опр-ся вычитанием N первого дня из N последнего дня. Если в расчетах исп-ся точный %, то берется и точная величина продолжительности фин.операции. При использовании обыкновенного % может применяться точное и приближенное число дней ссуды. Точное число дней опр-ся по таблице с N дней года по календарю.

Внутриодовое начисление %

В практ-ке выплаты дивидендов часто оговаривается величина год.% и частота выплат. При этом расчет ведется по ф-ле сложных % по подинтервалам и по ставке, к-рая равна пропорционально доле исходной год.ставки, по формуле Fn = P*(1+r\m) в степени (k*m), где Fn- сумма нарастания с исходной суммы, P- исходная сумма, r- год.ставка, m- кол-во начислений в году, k- кол-во лет.

Начисление % за дробное число лет

Заключаются фин.сделки, заключаемые на период, отличаются от целого числа лет. В этом случае % может начисляться одним из методов:

А) по схеме сложных % формула: Fn= P*(1+r) в степени (v+f)

Б) по смешанной схеме, когда исп-ся схема сложного % для целого числа и схема простых % для дробной части года идет формула: Fn=(P*(1+r) в степени (v) и *(1+f*r)), где v- целое число лет, f- дробная часть года.

Непрерывное начисление %

С увеличением частоты начисления, накопленная сумма увеличивается. При непрерывном начислении % исп-ся формула в пределах года Fn= (P*e) в степени (r*n), где P- исходная сумма, n-кол-во лет, r- %-ная ставка, в долях единицы, e- иррациональное число (e=2,718…)

Понятие приведенной ст-сти

При оценке целесообразности фин.вложений в бизнес исходят из того, явл ли это вложение прибыльным. При этом исп-ют различные методы, оценивают будущие поступления с позиции текущего момента. Инвестор должен оценить какими будут его доходы в будущем, какую максимально возможную сумму вложить в дело исходя из прогнозной рентаб-сти P=Fn\(1+r)ⁿ - формула приведенной ст-сти, где P- текущая (приведенная) ст-сть, т.е оценка величины Fn с позиции текущего момента, Fn- доход, планируемый к получению в n году, r- к-нт дисконтирования, n- число лет.

Формула приведенной ст-сти может иметь др.вид: P=Fn*FM2 (r; n)

Дисконтирующий мн-тель FM2(r; n) пок-ет сегодняшнюю цену одной ден.единицы будущего, т.е чему с позиции текущего момента равна ден.единица, напр., 1 рубль циркулирующий в сфере будущего «n»-периодов спустя, с момента расчета.