29. Сравнительный ан-з проектов различной продолжительности

На практ-ке часто встречается ситуация, когда нужно сравнить проекты различной степени продолжительности, напр., проекты А и В рассчитаны соот-но на i и j лет. Следует найти при этом:1. наименьшее общее кратное сроков действия проектов,2. Рассм-вая каждый из этих проектов как повторяющихся, проан-зируем NPV проектов А и В, реализуемых несколько раз в течение периодов; 3. Выбрать тот проект, для к-рого суммарный NPV повторяющегося потока имеет н/б значение. Суммарный NPV повторяющегося потока опр-ся по формуле:

NPV (i, n) = NPV (i) *(1+(1\(1+r)ͥ) + (1\(1+r)²ͥͥ )+…), где

NPV(i) чистый приведенный эффект, i-продолжительность проекта, r- к-нт дисконтирования в долях единицы, n- число повторений исходного проекта, хар-ет число слагаемых в скобках.

30 Управление дс (модели)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДЕНЕГ.

Оптим-ть денег опр-ся в размахе пределов: нижний предел опред-т платеж-ть п\п; верхний предел опр-т целесообр-ть наличия ден ср-в, выше кот-го ден ср омертвляются.

Ден ср-м присуща ликвидность. В кач-ве цены для поддержания необх-го Ур-ня ликвидности приним-ся возм-й дох-д от инвестир-я ср остатка ден ср в гос-е цен бумаги, по кот принято усл-но считать ст-ни риска, равнозн-ю с ден ср-ми в кассе и на р\сч. В процессе ан-за необ оцуенить: 1) общ объем ден ср-в и их эквивалентов; 2) какую их долю след-т держать на р\сч, а какую в виде быстрореал-х цен бумаг; 3) когда и в каком объеме осущ-ть взаимную трансформацию ден ср-в и быстрореал-х активов. При упр-и ден ср-ми исп-т модели Баумона и Миллера и Орра. В таких усл-х есть трудности применения этих мод-й. Они закл-ся в том, ч\б инфл-я была относ-но низкой, ден ставки-стабильными, рынок цен бумаг д\б хорошо развит. Логика этой модели в том, что начинать работать п\п имеет макс-й запас ден ср-в, кот расход-ся в теч опред-го пер-да времени. Всю выр-ку от продажи исп-т на покупку гос-х цен бумаг. По оконч-и денег на р\сч п\п продает часть цен бумаг и снова пополняет р\сч до макс-го Ур-ня.

ЭТАПЫ РЕАЛИЗАЦИИ МОДЕЛИ.

1. уст-т эксперим-м путем миним-ю вел-ну ден ср, кот необх пост-но иметь на р\сч(Он)

1. по статистич-м наблюд-м опр-ся вариация ежедн-го пост-я ден ср (V)

2. опр-ся Рх по хранению ден ср на р\сч (Рх)-это сумма кот-ю берет банк за обслуж-е Дт счета. Эта вел-на приним-ся по сумме ставки ежедн-х Дх по крср цен-м бум-м.К Рх прибавл-т Рх по взаимной трансформ-и ден ср в цен бумаги и обратно (Рт)

3. рассч-т размах вариации(S) ден ср на р\сч по ф-ле: S=3*корень из 3*Рт*V/*Рх

4. исчисл-т верх-ю границу ден ср на р\сч при повыш-и кот весь избыток ден ср д\б конвертирован в кр ср цен бум. Ов=Он+S

5. Опред-т точку возврата, т.е. вел-ну остатка ден ср на р\сч к кот-му необх вернуться если факт-й остаток ден ср на р\сч выходит за границы верхнего и нижнего пределов Тв=Он+S/З