1.Ан-з проектов в условиях инфляции и риска

Ан-з проектов в условиях инфляции

В условиях инфляции могут применятся различные индексы. С помощью пересчетов исчисляются новые ден.потоки. Более простой явл методика корректировки к-нта дисконт-ния на индекс инфляции.

P=r +i,

где P -к-нт дисконтния, скорректированный на индекс инфляции, r- к-нт дисконт-ния, i- индекс инфляции.

Ан-з проектов в условиях риска

1) Имитационная модель оценки риска – при этом корректируется ден.поток, а затем рассчитывается NPV для всех вариантов развития. По каждому проекту строят его возможные варианты развития: * пессимистический, * н/б вероятный, * оптимистический. По каждому варианту рассчитывается NPV, для каждого проекта опр-ся размах вариации NPV. Из 2-х проектов считается более рискованным, у к-рого размах вариации NPV больше.

2) Методика изменения ден.потока. Оценивается вероятность появления заданной величины ден.поступелния для каждого года и проекта. Составляются новые проекты на основе откорректированных с помощью понижающих к-тов ден.потоков и для них рассчитывается NPV(понижающий к-нт – вероятность появления рассматриваемогог ден.поступелния, он опр-ся экспертным путем). Предпочтение отдается проекту, откорректированный ден.поток к-рого имеет н/б NPV. Этот проект считается менее рискованным.

2.А-з и управление производственными запасами

Управление запасами - сложный комплекс мер-тий. Задачи: обеспеч-е беспереб-го проц-са произ-ва и реал-ции прод-ции при минимизации тек-их з-т по обслуж-ию запасов. В процессе упр-ия зап-ми необх-мо проанализир-ть ур-нь обеспеч-ти произ-ва и сбыта прод-ции соответст-ми группами зап-ов в дин-ке и оценить эффект-ть их использ-ия, изучить струк-ру зап-ов, выявить сезонные колеб-ия размеров запасов. Д/обеспеч-ия беспереб-го проц-са произ-ва и сбыта необх-мо опред-ть оптим-ый, миним-ый и максим-ый объем фин-ых рес-сов, вкладываемых в запасы, а т/ж объем одной партии заказа запасов и час-тоты.

Д/ оптимизации размера текущих запасов используются Модель экономически- обоснованного размера заказа (ЕОQ).

Д/р-та оптим-ой партии заказа запасов используют формулу Вилсона

ЕОQ=√2*S*Z/h

(где S-потреб-ть в запасах, Z-затраты по размещ-ю заказа, h-з-ты по хр-ию ед-цы сырья).

Т/ж необх-мо рас-ть частоту заказов запасов за период К=S/ ЕОQ. Д/обеспеч-ия беспереб-го процесса произ-ва необх-мо опред-ть размер запасов на складе при кот-ом необх-мо делать заказ RP=MU*MD (где MU- максим-ая потр-ть в сырье, MD- максим-ое число дней вып-ия заказа). Исходя из этого средний уро-вень зап-ов на складе сост-ит: SS=RP-AU*AD (где AU- средняя дневная потреб-ть в сырье, AD- среднее число дней выпол-нения заказа). Максим-ый ур-нь зап-ов сост-ит = MS=RP-LU*LD+EOQ (где LU- миним-ая потреб-ть в сырье, LD- миним-ое число дней выпол-ия заказа). Важным элементом анализа производственных запасов является оценка их оборачиваемости, увеличение которой в динамике считается положительной тенденцией.

Особому к-лю должны подверг-ся залежалые и неходовые т-ры, недос-чи и потери от порчи запасов. Обяз-ой д. являться проверка усл-ий хран-ия зап-ов, обеспеч-ия их сохран-ти по кол-ву и кач-ву.

3. А-з ликвидности предприятия

Ликвид-ть пр/пря- это его способ-ть вовремя и в полном объеме погашать свои кр.ср. обяз-ва за счет обор.активов. С понятием ликвидности предприятия связано понятие платежесп-ти, кот-ая характериз-ся наличием у пр/пр д/с в объеме, достат-ом д/ погаш-ия кр.ср.обяз-в, требующих немедл-ой оп-ты.

Пр/пр м. быть ликв-ым, но не платежесп-ым в связи с тем, что в состав ОбА входят разные по степени ликвид-ти ак-вы. 3 осн. пок-ля ликв-ти:

1. Коэф.текущей ликв-ти = ОА/ кр.ср.обязательства.

Показ.ск.приходится руб.ОбА на 1 руб.кр.ср.обяз. min зн.> 0, max знач-ие не огр-но. Коэф должен быть > 1.

2. Коэф. быстрой ликв-ти = (ОА-запасы-НДС-ДДЗ) /краткосрочные обяз-ва , или (Ден ср-ва+КФВ)/краткоср обяз-ва. Показ ск.% краткоср обяз-в м.б. погашено за счет быстроликв-ых ак-вов.(если коэф >0 – полн-ю погашены ) MIN зн >= 0, Max зн не огр-но. Нормальное зн.>=1 – 0,8.

3. Коэф абсолютной ликв-ти (платежесп-ть)=Ден ср-ва/краткоср обяз-ва. Показ ск.% кр ср обяз-в может быть погашено за счет д/с, т.е. немедленно. Мин зн.=0, макс зн не ограничено,но если коэф-т > 1, т е д/с >кр ср обяз-в ,то п/п неэф-но испол-ет фин рес-сы. Мин допустим зн.0,1 – 0,2, т е п/п должо расплатиться по счетам за 1 -2 раб недели.

4. Собств обор-ые ср-ва=ОА – кр ср обяз-ва. Показ ск руб ОбА останется у п/п после погашения кр ср обяз-в.Макс зн не огранич, но не> суммы ОбА; Мин зн м.б.<0, но в дан случ счит-ся,что СОС нет.Такое п/п счит-ся не устой-ым.

5. Доля ОборС в активах=Обор ср-ва/Итог Б. Показ ск.% имущ-ва п/п представ-но в виде об ср-в. Мин зн>0, макс зн <=1.

6. Доля СОС в общей их сумме(коэф обеспеченности СОС)=СОС/Обор ср-ва. Показ ск.% об ср-в профинансир-но за счет собствен обор капитала, т е являются собственными. Мин зн = 0, если СОС<=0, макс зн =1 – все ср-ва собственные. Мин допуст знач 0,1(10%).

7. Доля запасов в обор активах=запасы/об активы. Показ ск.% об активов представлено в виде запасов. Мин зн >0, макс зн <=1.

8. Маневренность СОС= д/с / СОС. Показ какая часть СОС предст-на в форме денег, т е более маневренна. Мин зн =0 - нет д/с, макс зн не огр-но, но если показ-ль >1(ден ср-ва >СОС), п/п нерац-но исп-ет фин ресурсы.

9. Доля СОС в покрытии запасов= СОС/запасы, показ ск.% запасов профин-но за счет СОС, т е явл-ся собственными. Мин зн=0 - нет СОС, макс зн не огр-но, но если показ-ль>1, п/п счит-ся абсол-но фин устойчивым.

10. Коэф покрытия запасов=(СОС+краткоср.кред и займы + Кр зад-ть по тов-ым оп-циям, т.е. пост-ки и подр-ки, век-ля к уп-те, ав-сы получ-ые) / запасы. Показ,какая часть запасов профин-на за счет обоснованных источ-ков. Мин зн =0 - если нет обоснов источников, мкас зн не огр-но. Мин допуст зн = 1. Если коэф <1 п/п счит-ся неустойчивым.

4.Цена кап-ла и ее осн-е источники.

П\п фин-т свою деят-ть за счет разл источников. Различают 2 понятия: цена кап-ла п\п и цена кап-ла в целом как субъекта на рынке кап-ла. 1 понятие коллич-но выраж-ся в слож-ся на п\п относит-х год-х расхов по обслуж-ю своей задолжн-ти. 2 понятие м\т хар-ся разл-ми показ-ми(величиной соб кап-ла). Оба пон-я взаимосв-ны. Цена кап-ла важна при принятии решений инвест-го хар-ра. Цена кап-ла показ-т какую сумму следует заплатить за привлечение ед. кап-ла из данного источника.

Цена осн-х ист-в кап-ла.

Сущ-т 3 осн-х источника кап-ла: 1) заемный; 2)акционерный; 3) отложенная прибыль (фонды соб-х ср-в и нераспр-я приб)

Основ-ми элементами заемного кап-ла явл ссуды банка и выпущ-е п\п облигации. % за пользование ссудами банка вкл-ся в с\с пр-ции,поэтому цена единицы такого источника ср-в(Кбс) больше,чем уплачив-й банку %(Р). Кбс=Р*(1-Н),Н-ставка налога на прибыль.

Цена облигаций п\п прибл=вел-не уплач-го %. Для вновь планируемого выпуска облигац-го займа м\н исп-ть формулу: Коб=((Сн*Р+(Сн-Ср):К)/(Сн-Ср):2)*(1-Н), где Коб-цена облиг-го займа как мст-ка ср-в п\п, Р-ставка % в долях фин-я, Сн-вел-на займа, Ср-реализ-я цены облиг-й, К-срок займа, Н-ставка налога на приб. Коб рассчит-ся в %.

Акционеры получ-т дев-ды. Их доход=займам п\п по обеспеч-ю данного ист-ка ср-в. С позиции п\п цена такого ист-ка=Ур-ню дев-в акционеров. Цена источников ср-в-привилеге акции(Кпа). Кпа=Д/Цпа, где Д-цена фиксир-го дев-да в ден ед., Цпа- тек-я рын-я цена прив-х акций.

Если п\п планирует увелич-ть свой кап-л за сч доп-го выпуска прив-х акции, то цена этого ист-ка ср-в рассчит-ся по формуле: Кпа=Д/Цпа,однако эта оценка уточняется на вел-ну Рх по орг-и выпуска. Размер дев-в по обыкн-м акциям зав-т от эф-ти работы п\п. Для расчета цены ист-ка ср-в м\н исп-ть формулу: Коа=(Дп/Цоа) +q, где Дп-прогноз-е зн-е дев-да на ближ-й п-д; Цоа- тек цена обыкн-й акции; q-прогноз-й темп прироста дев-в.

Отлож-я к выплате прибыль м\т занимать большой уд.вес в общ сумме источников соб-х ср-в. Она м\б численно = цене ист-в ср-в обыкн-й акции.

Взвешенная и предельная цена капитала.

П\п финансирует свою деят-ть из разл-х ист-в. За это они несут Рх в виде %, дев-в. Кажд. Ист-к ср-в имеет свою цену как сумму Рх по обеспеч-ю данного ист-ка. Пок-ль, хар-й относ-й Ур-нь общей суммы этих Рх, сост-т цену авансир-го кап-ла (СС). Он отражает сложивш-ся на п\п минимум возврата на влож-й в его деят-ть кап-л, его рент-ть .

СС=∑(i-тая) Ki*di, где Ki-цена i-го ист-ка ср-в, di-уд.вес i-го ист-ка ср-в в общей их сумме.

П\п м\т принимать решения инвест-го хар-ра, Ур-нь рент-ти кот-х не меньше тек-го зн-я СС. Если IRR (норма рент-ти инвестиций)>СС, то проект м\н принять, если меньше-отвергнуть, если=.то проект не прибыльный и Пок-ль взвеш-й цены кап-ла м\т исп-ся для оценки цены п\п в целом. Ц п\п=ДР/СС, ДР-Рх к распред-ю. Они хар-т общ-ю сумму ср-в в год, затрач-х на обслуж-е соб-го кап-ла.

Предельная цена капитала.

Цена ист-в привлечения ср-в меняется в зав-ти от стр-ры кап-ла. Рост динамики аванс. Кап-ла приводит к возрастанию цены кап-ла. Пред-я цена кап-ла расчит-ся на основе прогноз-х зн-й Рх, кот-е п\п вынуждено б\т понести для воспроизводствастр-ры кап-ла в усл-х фондового рынка.

5. А-з использования земельных ресурсов

Земля явл-ся осн ср-вом произв-ва в с-х, след-но ан-з зем рес-сов и эф-ти их использ-я имеет больш знач-е. Задачи ан-за:

1)изуч-е состава, размера, стр-ры зем фонда, устан-ие наруш-й в землепольз-ии и выявл-е резервов расширен-я и улучш-я с-х угодий;

2)оценка эф-ти использ-я земли и разраб-ка меропр-й, направлен-х на её повыш-е.

Состав и размер зем угодий анализир-ся путём сравн-я факт-х площ-й всех видов угодий в динамике с планом, с дан-ми др хоз-в, опред-ся причины измен-я состава и размера угодий. Анализир-ся изм-е стр-ры. Стр-ра зем-х угод влияет на интенсивн-ть их использ-я. Интенс-ть м проанализ-ть с пом-ю след-х пок-лей: коэф-т освоения зем в с-х пр-ве, распахан-ть зем, испльз-е пашни под посев, % убран-х площ-й, доля улучш-х сенокосов(пастбищ) в общ S сенок(пастб). Кач-во З.: кач-во почвы в баллах, мех состав, реакция, содерж-е гумуса, урож-ть, окупаем-ть удобр-й, доля улучш-х сенок (пастб) в общ S сенок(пастб). Обеспеч-ть: интенс-ти использ-я, наличием или отсутств залежей, арендов-х З. Д/ан-за эф-ти исполь-я зем рес-в исп-ся пок-ли:1.выход ВП,ВД,выр-ка, Pr и т.д на 100 га с-х угод;2.частные пок-ли: урож-ть, пр-во П жив-ва на 100 га корм-х S; 3. вспомог-е ПК-ли: с/с П., фондёмк-ть, трудоёмк-ть, окуп-ть удобр-й. Изуч-ся дин-ка эт пок-лей, оцен-ся степень выполн-я плана по их уровню, пров-ся межхоз-й сравнит-й ан-з, потом выявл-ся ф-ры и резервы увелич-я эф-ти использ-я зем рес-в. Осн ф-ры, влияющ на эф-ть использ-я З: 1. плодородие почвы; 2. использ-е интенс-х технол-й; 3. улучш-е стр-ры угод, соблюд-е севообор-в; 4. квалиф-я раб-в и т.д

Резерв ↑ ЭИЗР= ЭИЗРвозм – ЭИЗРфакт = (ВПвозм : Sвозм) – (ВПфакт : Sфакт) = [(ВПфакт+Р↑ВП) : (Sфакт – Р↓S+Sдоп)] – (ВПфакт : Sфакт)

Р↓S – получ-е той же П с меньшей S; S доп.-доп-ая S, необх-ая д/произ-ва данного рез-ва

6.Подходы к управлению оборотным капиталом (ОБК).

Следует различать ОБК и чистый ОБК. ОБК представлен во 2 разд. Актива б.б. Чист. ОБК-разница м/д тек. Активами (ОБС,ОБК) и тек-ми обяз-ми(кр.ср.Кт. зад) и показ-т в каком размере тек-е активы покрываются д/ср источниками ср-в. ОБА м/б охарактеризованы с разных позиций.Тек-е активы имеют циркуляционную природу(ден. Ср-ва --произв.-мат. Запасы --гот. Прод. –деб. Зад.). т.о. п/п делает запасы сырья и материалов,производит гот. Прод-ю в кредит, образ-ся деб. Зад.,кот. Превращ. В ден. Ср-ва. Тек. Активы облад. Ликвидностью, т.е. способностью трансформироваться в ден. Ср-ва ОБК подразд-ся на постоянный и переменный. Пост. ОБК-это : 1)та часть ден. Ср-в,деб.зад. и пост. Затрат,потрнбность в кот.относительно постоянна в теч. Операционного цикла.; 2)минимум тек. Активов для осущ-я произв-й деят-ти.

Перемен. ОБК отраж-т дополн-е тек. Активы,необх в пиковые периоды или страх-й запас.

При управл-и обор-м кап-м необх учит-ть: чем больше превыш-е тек активов над тек обяз-ми, тем меньше ст-нь риска. Политика управления ОБК д/н обеспечить поиск компромисса м/д риском потери ликвидности и эф-ти работы.

Это скодится к реш-ю 2 задач:1)обеспеч-е платежеспособности; 2)обеспечение приемлимого объема,структуры и рентаб-ти тек-х активов.