Задача 7.2-1. Предприятие использует в настоящее время машину, которая была приобретена два года назад за 2, 8 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 5 лет ее эксплуатации. В конце этого срока (через 5 лет) ее ликвидационная стоимость будет нулевой. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 2, 6 тыс. долларов, а рыночная - 3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 7 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 5 лет и оцененная ликвидационная стоимость через 5 лет составляет 1000 долларов. Амортизационный базис =7 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на равномерной основе.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 4,5 тысяч долларов в год. Новая машина требует увеличения запасов на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов.
Старая машина будет продана по рыночной стоимости в случае реализации проекта.
Предельная ставка налогообложения - 40%, а стоимость капитала компании - 15%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, представив таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта».
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-2. Предприятие рассматривает проект замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена два года назад за 4, 2 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 3 года ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 3-го года) ее ликвидационная стоимость будет нулевой. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 3 тыс. долларов, рыночная – также 3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 6 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 3 года, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 3 года составляет 2 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 2,5 тысяч долларов в год. Новая машина требует увеличения запасов на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов.
Старая машина будет продана по рыночной стоимости в случае реализации проекта.
Предельная ставка налогообложения - 20%, а стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, выстроив логичную таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта».
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-3. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 6 лет назад за 5, 5 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 4 года ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 4-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 2,2 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 6 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 4 года, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 4 года составляет 2 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения оборотных средств на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов.
Предельная ставка налогообложения - 20%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, выстроив логичную таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-4. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 7 лет назад за 5 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 3 года ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 3-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 1,5 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 6 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 3 года, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 3 года составляет 2 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения оборотных средств на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов.
Предельная ставка налогообложения - 20%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, выстроив логичную таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-5. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 5 лет назад за 5 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 5 лет ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 5-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 2,5 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 7 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 5 лет, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 5 года составляет 1 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения оборотных средств на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов.
Предельная ставка налогообложения - 20%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, выстроив логичную таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-6. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 5 лет назад за 10 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 5 лет ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 5-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 5 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 7 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 5 лет, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 5 года составляет 1 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана по рыночной цене.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения запасов на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов (спонтанное финансирование).
Предельная ставка налогообложения - 20%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, выстроив логичную таблицу расчета с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-7. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 5 лет назад за 5 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 5 лет ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 5-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 2,5 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 8 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 5 лет, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 5 года составляет 1 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана по рыночной цене.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения запасов на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов (спонтанное финансирование).
Предельная ставка налогообложения - 25%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, представив расчеты в таблице с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий NPV?
Задача 7.2-8. Необходимо провести анализ проекта замещения. В настоящее время предприятие использует машину, которая была приобретена 5 лет назад за 5 тыс. долл. Машина амортизируется на прямой линейной основе, и остается еще 5 лет ее эксплуатации. В конце этого срока (к концу 5-го года) ее ликвидационная стоимость будет равна нулю. Ее текущая балансовая стоимость в настоящее время составляет 2,5 тыс. долларов, рыночная –3 тысячи долларов.
В настоящее время руководством обсуждается проект замены этой машины на новую, которая стоит 8 тысяч долларов, полезный срок эксплуатации - 5 лет, и оцененная ликвидационная стоимость к концу 5 года составляет 1 тыс.долларов. Амортизационные отчисления осуществляются на линейной равномерной основе.
В случае приобретения новой машины старая будет продана по рыночной цене.
Замещение старой машины новой даст возможность снизить эксплуатационные расходы на 3 тысячи долларов в год. Новая машина требует увеличения запасов на 1,5 тысячи долларов. При этом счета кредиторов должны одновременно увеличится на 500 долларов (спонтанное финансирование).
Предельная ставка налогообложения - 25%, а средневзвешенная стоимость капитала компании - 10%.
а. Определите чистую приведенную стоимость проекта замещения, представив расчеты в таблице с выделением 3х разделов: чистые инвестиции, операционные денежные потоки, потоки «конца проекта» (от ликвидационной стоимости).
б. Следует ли заменять старую машину, если использовать критерий чистой дисконтированной стоимости?
Задача 6.1-1.
Компания нуждается в дополнительном финансировании в размере 10 млн. долл. Необходимо выбрать наилучший вариант привлечения капитала из трех альтернативных:
а) дополнительная эмиссия обыкновенных акций;
б) облигационный заем (выпуск облигаций под 12% годовых);
в) выпуск привилегированных акций с ежегодным дивидендом 11%.
Исходная ситуация: Акционерный капитал компании равен 30 млн. долл., который вложен в обыкновенные акции (100000 шт.). Необходимо привлечь дополнительно еще 10 млн. долл. Гипотетическое значение прибыли до выплаты налогов и процентов — 12000 тыс. долл. Налог на прибыль — 20%.
1) Необходимо выбрать один вариант финансирования из имеющихся альтернатив.
2) Найти значение прибыли до выплаты процентов, при котором равнозначны варианты финансирования и представить на графике точки безразличия.
3) Начертить график для точек безразличия, рассчитанных в п.2).
4) Какой вариант финансирования будет выгоднее, если гипотетическая прибыль будет ниже точки безразличия?
Задача 6.2-1.
Компания намерена финансировать программу расширения стоимостью 4 млн руб. и рассматривает 3 возможных варианта финансирования:
эмиссия долговых обязательств под 14% годовых;
эмиссия привилегированных акций с выплатой 12% дивидендов
или эмиссия обыкновенных акций по цене 16 руб. за акцию.
В настоящее время компания уже выпустила 800 000 обыкновенных акций.
Уровень налогообложения составляет 20%.
В настоящее время прибыль до выплаты процентов и налогов (ПДВПН) равна 1.5 млн. руб.
а) определить чистую прибыль на акцию по каждому варианту;
б) составить график безразличия по 3-м вариантам. Определите на графике точку безразличия для каждой пары вариантов:
обыкновенные акции/долговые обязательства и
обыкновенные акции/привилегированные акции.
в) выберите лучший вариант, если уровень прогнозируемой ПДВПН будет 1,6 млн. руб.
г) определите уровень финансового рычага для каждого варианта, если ожидаемый уровень маржинального дохода – 3 млн. руб..
Задача 6.3-1.
Компания рассматривает варианты расширения деятельности. Для этого ей потребуется привлечь 960 млн. руб.
Компания рассматривает два варианта финансирования:
1) 25% требуемой суммы за счет 10%-го займа, остальное – за счет доп. эмиссии обыкновенных акций и
2) 75% требуемой суммы за счет привлечения 10%-го займа и 25% - за счет обыкновенных акций нового выпуска.
В настоящее время компания не имеет заемного капитала. Акционерный капитал представлен 2-мя миллионами (2 000 000) обыкновенных акций номиналом 1 рубль.
Рыночная цена акции в настоящий момент равна 2.5 рубля.
При условии привлечения дополнительного финансирования компания рассчитывает получить прибыль до процентов и налогов (ПДВПН) в размере 600 000 тыс.руб.
Предельная ставка налога составляет 25%.
Требуется:
а)Рассчитать чистую прибыль на акцию для каждого из двух рассматриваемых вариантов финансирования.
б)Представить на графике точку безразличия для двух вариантов.
в)Выбрать наиболее выгодный вариант финансирования при прогнозируемой операционной прибыли (600 000 тыс.р.).
г) определите уровень финансового рычага для каждого варианта.
Задача 6.1-1.
Компания нуждается в дополнительном финансировании в размере 10 млн. долл. Необходимо выбрать наилучший вариант привлечения капитала из трех альтернативных:
а) дополнительная эмиссия обыкновенных акций;
б) облигационный заем (выпуск облигаций под 12% годовых);
в) выпуск привилегированных акций с ежегодным дивидендом 11%.
Исходная ситуация: Акционерный капитал компании равен 30 млн. долл., который вложен в обыкновенные акции (100000 шт.). Необходимо привлечь дополнительно еще 10 млн. долл. Гипотетическое значение прибыли до выплаты налогов и процентов — 12000 тыс. долл. Налог на прибыль — 20%.
1) Необходимо выбрать один вариант финансирования из имеющихся альтернатив.
2) Найти значение прибыли до выплаты процентов, при котором равнозначны варианты финансирования и представить на графике точки безразличия.
3) Начертить график для точек безразличия, рассчитанных в п.2).
4) Какой вариант финансирования будет выгоднее, если гипотетическая прибыль будет ниже точки безразличия?