- •1. Источники информации для оценки бизнеса.
- •2. Финансовый анализ.
- •Сводная таблица расчета показателей ликвидности.
- •Сводная таблица расчета показателей рентабельности.
- •Степень вероятности банкротства
- •3. Заключительные оценки и выводы.
- •3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности /практический пример/
- •Анализ и оценка уровня и динамики прибыли
- •Общие выводы по финансовому анализу Общества
- •Результаты анализа и выводы.
- •4. Доходный подход к оценке бизнеса.
- •1. Выбор модели денежного потока.
- •2. Определение длительности прогнозного периода
- •3. Построение прогноза денежного потока.
- •Форма запроса информации по существующим основным средствам и расчет средней нормы амортизации /пример, руб./
- •Определение свободных денежных потоков
- •Учет дивидендов по привилегированным акциям
- •4. Определение ставки дисконтирования.
- •1. Ставка дисконта по модели оценки капитальных активов (сарм). Рассмотрим более подробно причины потери стоимости денег во времени.
- •Оценка странового риска с использованием спрэда риска дефолта
- •Использование рейтинга агентства Moody's Investors Service
- •Использование рейтинга агентства Standard&Poor's (s&p)
- •Оценка коэффициента β с использованием бухгалтерской прибыли
- •2. Метод кумулятивного построения ставки дисконта.
- •Модель стоимость собственного капитала в рамках модели постоянного роста является функцией:
- •Ограничения модели
- •Предостережения
- •Возможные затруднения при оценке с использованием модели
- •5. Пример оценки рыночной стоимости бизнеса мддп.
- •1. Методика расчета
- •2. Формирование денежного потока
- •- Капитальные вложения
- •Все расчеты выполнены без учета величины налога на добавленную стоимость.
- •Прогноз доходов и расходов
- •Прогноз амортизационных отчислений
- •Прогноз изменения собственного оборотного капитала и расчет его избытка/ недостатка
- •3. Расчет ставки дисконтирования
- •4. Расчет стоимости реверсии
- •5. Итоговые корректировки
- •6. Сравнительный подход в оценке акций (бизнеса, предприятия).
- •6.1. Основы теории мультипликаторов в оценке акций (бизнеса, предприятия).
- •6.1.1. Достоинства и недостатки метода на основе мультипликаторов.
- •6.2. Построение мультипликаторов.
- •6.2.1. Числитель мультипликаторов.
- •Знаменатель мультипликатора.
- •6.3. «Доходные» (финансовые) мультипликаторы.
- •Мультипликатор «Цена /выручка» (Price / Sales – p/s или p/r).
- •Отношение «Цена акции/Прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации», «Цена акции/Операционная маржа».
- •Мультипликатор «Цена / Чистая прибыль».
- •Финансовые показатели, базирующиеся на стоимости активов.
- •6.4. Натуральные показатели.
- •Подбор аналогов.
- •6.5.1. Страновой фактор.
- •6.5.2. Отраслевой фактор.
- •6.5.3. Фактор времени.
- •Методы расчета среднего значения мультипликатора.
- •Практические примеры расчета стоимости сравнительным подходом.
- •Метод отраслевых коэффициентов.
- •2. Метод сделок.
- •3. Метод рынка капитала.
- •7. Формирование итоговой стоимости. Премия (скидка) за контроль (неконтрольный характер пакета).
- •Скидки и премии за контроль Общие положения
- •Содержание отчета
- •Описание рекомендуемого содержания отчета об оценке.
- •1. Введение
- •2. Общий макроэкономический анализ
- •3. Анализ состояния отрасли применительно к оцениваемому предприятию
- •4. Анализ региона, в котором предприятие осуществляет свою деятельность, а так же месторасположения оцениваемого предприятия в регионе
- •5. Характеристика оцениваемого предприятия
- •6. Финансово-экономический анализ деятельности оцениваемого предприятия
- •7. Описание выбранных подходов и методов оценки. Методология оценки
- •8. Расчет стоимости объекта оценки
- •9. Заключение об оценке
- •10. Приложения
Сводная таблица расчета показателей ликвидности.
Коэффициент |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Комментарий |
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) |
Достаточность оборотных средств предприятия, кот. Могут быть использован для погашения своих краткосрочных обязательств. Хар-ет запас прочности, возникающий вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами. |
(1250+1240+1230+1210)/1500 |
Должен лежать в пределах от 1 до 2. Нижняя граница указывает на достаточность оборотных ср-в для покрытия обязательств. Верхняя – свидетельствует о нерациональном вложении своих ср- и неэффективном их использовании, т.к. оборотные активы более чем в 2 раза превышают обязательства. |
Коэф-т критической (срочной, или быстрой) ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. |
(1230)/1500 |
Должен быть более 1. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами. |
Коэф-т абсолютной ликвидности |
Какую часть краткосрочной задолженности может погасить предприятие на дату составления баланса. |
(1240+1250)/1500 |
Должен быть более 0,3-0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия. |
Коэф-т ликвидности при мобилизации средств |
Показывает степень зависимости платежеспособности предприятия от материальных запасов с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочной задолженности |
1210/1500 |
Рекомендуемое значение 0,5 - 0,7. Нижняя граница свидетельствует о достаточность мобилизации запасов для покрытия краткосрочных обяз-в. |
Коэф-т собственной платежеспособности |
Харак-ет способность предприятия возместить за счет оборотных активов возместить краткосрочные долговые обязательства предприятия |
ЧОК / 1500 |
Показатель индивидуален для каждого предприятия. Практически необходимо установить тенденцию изменения показателя за ряд лет |
К этим показателям надо подходить осторожно, т.к. они статичны (определяются на дату составления баланса), мало информативны для прогнозирования (трудно определить способно ли предприятие генерировать денежные средства в нужном объеме), используют неполноценную и недостаточную базу (связано с недостатками и ограничениями финансовой отчетности- учетная политика предприятия и т.д.).
Следует обратить внимание на высокие коэф-ты покрытия и срочной ликвидности. Это указывает на большую дебиторскую задолженность и чрезмерные запасы.
Оценка рентабельности.
Показатели рентабельности дают представление об эффективности хозяйственной деятельности предприятия, т.е. характеризуют уровень отдачи затрат и степени использования средств в процессе производства и реализации продукции.
Рентабельность показывает степень прибыльности деятельности предприятия.