4.7.3. Расчет коэффициента финансового рычага

В то время как эффект операционного рычага влияет на ре­зультат до учета процентов уплаченных и налогов, эффект фи­нансового рычага возникает, когда предприятие имеет задолжен­ность или располагает источником финансирования, который вле­чет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чис­тую прибыль предприятия и, таким образом, на рентабельность собственного капитала.

Рычаг представляет собой приспособление, позволяющее получить значительное увеличение результата благодаря исполь­зованию точки опоры.

Понятие рычага возникает тогда, когда в затратах организа­ции имеются стабильные элементы, не находящиеся в прямой зависимости (в определенных пределах) от объемов выполняе­мых работ, т.е. постоянные расходы.

Эффект финансового рычага увеличивает влияние рос­та годового оборота на рентабельность собственного капи­тала.

Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового рычага (Кф_Р):

₌ g(p-v)-H3

где q — проданное количество изделий; р — продажная цена единицы изделия; НЗ — постоянные расходы;

ФЗ — финансовые расходы (проценты уплаченные и на­логи).

Пример. Наша организация продает 583 изделия по 28 руб. за единицу. Переменные расходы на единицу изделия составля­ют 14,68 руб. Постоянные расходы — 4857 тыс. руб. Финансовые расходы равны 2015 тыс.руб.

Каков коэффициент финансового рычага данного предпри­ятия?

Коэффициент финансового рычага = ₌ 583 х (28-14,68)-4857

583х(28-14,68)-4857-2015 ~ '

Это означает, что прирост на 1% прибыли до финансовых расходов и налогов (прибыли от продажи) влечет изменение на 3,3% рентабельности собственного капитала. Таким образом, если прибыль до финансовых расходов и налогов увеличится на 5%, то рентабельность собственного капитала увеличится на 16,5% (5x3,3).

Рост задолженности приводит к увеличению коэффициен­та финансового рычага и одновременно финансового риска пред­приятия.

Эффект финансового рычага можно объединить с эффек­том операционного рычага для получения общего эффекта ры­чага. За счет этого будет еще больше усилено влияние колеба­ний прибыли до финансовых расходов и налогов на рентабель­ность собственного капитала.

Чтобы оценить эффект операционного рычага, рассчитыва­ют коэффициент операционного рычага.

Коэффициент операционного рычага (К_опр) представляет собой частное от деления относительного изменения прибы­ли от продажи (П^п) на относительное изменение объема продаж (q).

₌ А П^п/П^п ^ ~ Aq/q '

Коэффициент операционного рычага зависит от доли по­стоянных расходов в структуре расходов организации.

Иначе говоря, значение коэффициента операционного рычага выражает чувствительность прибыли от продажи к изменению объема продаж.

Коэффициент операционного рычага может быть также рас­считан по следующей формуле:

₌ qx{p-v)

где р — цена единицы продукции;

v — переменные расходы на единицу продукции;

НЗ— постоянные расходы.

Коэффициент операционного рычага выражает коммерчес­кий риск предприятия. Коммерческий риск — это неопределен­ность, связанная с получением прибыли и обусловленная дву­мя факторами: изменением объемов продажи продукции (това­ров) и уровнем условно-постоянных расходов.

Постоянные расходы отражают эффективность управления хозяйственной деятельностью. Чем выше удельный вес посто­янных расходов, тем больше коэффициент операционного ры­чага, тем выше коммерческий риск предприятия.

Общий эффект рычага будет соответствовать в таком случае произведению двух эффектов:

Общий ₌ Эффект _х Эффект

эффект рычага операционного рычага финансового рычага.Если у предприятия высокие значения эффекта операционного и эффекта финансового рычагов, то любое небольшое увеличение годового оборота будет ощутимо отражаться на значении рен­табельности собственного капитала.

Контрольные вопросы по главе 4

1. Что относится к понятию «финансовый результат» деятельности организации?

2. Какие внешние факторы (не зависящие от деятельности предприя­тия) влияют на величину прибыли (убытка) организации?

3. Какие внутренние факторы (зависящие от деятельности предприя­тия) влияют на величину прибыли (убытка) организации?

4. Из чего складываются доходы организации?

5. Какие поступления отражаются в составе операционных доходов организации?

6. Какие поступления отражаются в составе внереализационных до­ходов организации?

7. Какие выплаты и затраты отражаются в составе операционных рас­ходов организации?

8. Какие выплаты и затраты отражаются в составе внереализацион­ных расходов организации?

9. Что отражается в составе чрезвычайных доходов и расходов орга­низации?

10. Как определить и проанализировать прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистую прибыль?

11. Перечислите признаки, по которым классифицируются затраты.

12. Что означает проведение анализа затрат по элементам?

13. Какие факторы влияют на прибыль от продаж, прибыль до налого­обложения и чистую прибыль?

14. В чем сущность анализа динамики прибыли?

15. Как рассчитывается рентабельность продаж организации?

16. Перечислите факторы, влияющие на рентабельность продаж орга­низации.

17. Какие коэффициенты включаются в сводную систему показателей рентабельности организации?

18. Какой коэффициент позволяет оценить эффективность использо­вания активов организации?

19. Какая категория пользователей отчетности заинтересована в пред­ставлении коэффициента рентабельности собственного капитала?

20. Как оценить воздействие финансового рычага?

21. Какова связь между рентабельностью собственного капитала и рен­табельностью активов?

АНАЛИЗ ФОРМЫ №3 «ОТЧЕТ ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА»