17. Особенности оценки финансовых институтов Особенности оценки стоимости банка

Среди множества финансовых институтов, функционирующих на рос­сийском рынке, банки отличаются специфическими чертами, связанными с правовой системой и особенностями данного бизнеса.

Специфические черты банковского бизнеса

Банковский сектор экономики обладает рядом специфических черт, ко­торые и обусловливают особенности оценки стоимости кредитных органи­заций. Среди таких особенностей выделяют:

• жесткую регламентацию и надзор за деятельностью со стороны Цен­трального банка РФ;

• низкий уровень собственного капитала и высокий удельный вес заем­ных средств;

• высокую степень концентрации рисков на балансе банка;

• специфику бухгалтерского учета;

• сложность в совершении и оформлении ряда операций (например, опе­раций с производными инструментами).

В качестве одной из особенностей функционирования банка упомина­лась высокая степень концентрации риска на его балансе.

При сравнении структуры баланса, источников доходов и расходов банка и промышленного предприятия в них наблюдаются существенные от­личия.

Структура баланса банка и отчета о прибылях, убытках раскрывает специфику деятельности бан­ка, все активы которого являются финансовыми, а не материальными.

Также бухгалтерский учет в банке существенно отлича­ется от учета на предприятии.

Все операции в банке отражаются только на бумаге. В отличие от пред­приятия, у которого есть склад материальных активов, возможно провести их инвентаризацию, в банке любая операция оформляется лишь бухгалтер­ской проводкой и без соответствующей регистрации не существует. Данное обстоятельство подчеркивает важность бухгалтерского учета в банке и его более тесную связь с правовой системой. В силу того, что банки обычно выполняют тысячи операций в день, бухгалтерский учет должен быть опе­ративным, при необходимости - децентрализованным, широко компьюте­ризированным. Это позволяет составлять ежедневный баланс, принимать опе­ративно управленческие решения по снижению рисков, управлять ликвиднос­тью, процентным, валютным и другими финансовыми рисками.

Эти обстоятельства необходимо учитывать при оценке банка.

Методы проведения оценки

Оценка стоимости банка производится в основном с помощью трех клю­чевых методов: затратного, доходного и сравнительного.

• затратный, или метод оценки чистых активов;

• доходный, или метод, основанный на показателях дохода и величинах наличного потока;

• сравнительный, или рыночный, метод.

Все три метода не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны между собой.

Затратный метод оценки был достаточно подробно рассмотрен и про­иллюстрирован на конкретных примерах в предыдущем параграфе. Поэто­му уделим больше внимания двум другим методам.

Доходный метод, или метод, основанный на показателях дохода и величинах наличного потока. Стоимость банка как функционирующего предприятия определяется рыночной стоимостью его активов и размером дохода, кото­рый принесет данный актив в будущем. Оба утверждения справедливы, но если бы требовалось определить приоритеты, то ожидание дохода будет иметь большее значение. Другими словами, это означает, что стоимость активов банка может быть оценена в размере дохода, который они могут принести по сравнению с альтернативными вариантами инвестиций.

Стоимость актива определяется текущей стоимостью ожидаемого дохо­да от данного актива в течение срока владения им.

Проблема, с которой стал­киваются в процессе оценки банка, состоит в том, что необходимо провести про­гнозирование будущих доходов и дисконтировать их к текущей стоимости.

Дисконтирование будущих доходов - наиболее распространенный ме­тод, используемый при слияниях и поглощениях.

Очевидно, что любой банковский актив может быть представлен как поток денежных средств. Например, процентные платежи по ссуде - поток денежных средств; купон по облигации - тоже поток денежных средств и т.д. Однако при всей простоте предположений следует подчеркнуть, что банковское дело в отличие от предпринимательской деятельности является рискованным.

По какой ставке следует дисконтировать денежные потоки? Ставку дисконта выбирают как ожидаемую ставку дохода по альтерна­тивным вариантам инвестиций в сопоставлении со степенью риска. Это будет та ставка дохода на капитал, по которой инвесторы будут заинтересованы вложить свои средства.

Сравнительный, или рыночный, метод. Суть данного метода зак­лючается в том, что курс акций банка отражает рыночную привлекатель­ность его как объекта приобретения. Показатель рыночной привлекатель­ности рассчитывается обычно по акционерным обществам открытого типа. Для того чтобы определить показатель рыночной привлекательности бан­ка, выпустившего в обращение только обыкновенные акции, необходимо раз­делить прибыль после налогообложения за истекший финансовый год на количество акций, находящихся в обращении на конец этого года. Таким образом получается показатель - доход в расчете на одну акцию. Затем рыночная цена акции на любую произвольно выбранную дату соотносится с доходом в расчете на одну акцию. Результат- показатель рыночной при­влекательности

Международная практика проведения оценки стоимости чистых активов банка

Оценка стоимости банка проводится на основе его баланса, статьи кото­рого переоцениваются на текущую рыночную стоимость для того, чтобы определить чистую стоимость капитала. Сначала переоценивается стоимость активов.

Рассмотрим корректировку стоимости активов гипотетичес­кого банка

Таблица. Методы корректировки стоимости активов гипотетического банка

Статья актива баланса банка	Метод оценки
Касса и денежные эквиваленты	Балансовая стоимость корректируется на валютный курс
Кредиты	Основная сумма долга корректируется на резервы по кредитным потерям или по рынку
Долговые ценные бумаги и инвестиции	Оценка по рынку
Вложения в капитал компаний	Реальная рыночная стоимость
Материальные активы и основные средства	Реальная рыночная стоимость
Прочие активы	Реальная рыночная стоимость

Из табл. следует, что касса и денежные эквиваленты могут кор­ректироваться на валютный курс. Такого рода корректировка целесообраз­на в силу структуры валют, находящихся в кассе банка.

Основное внимание в оценке активов уделяется оценке ссудного порт­феля.

При различных целях оценки стоимость кредитного портфеля будет существенно изменяться. В частности, кредитный портфель, приоб­ретаемый с целью перепродажи, будет стоить дешевле того же кредитного портфеля для функционирующего банка, поскольку приобретаемый порт­фель будет рассматриваться как работающий актив действующего банка. Когда портфель приобретается для перепродажи, кроме переоценки ссуд в соответствии с процентными ставками на рынке,

Существенную долю в активе баланса коммерческого банка занимает портфель ценных бумаг.

Изменение стоимости портфеля ценных бумаг зависит от ряда парамет­ров, среди которых можно выделить следующие:

• время до конца срока погашения;

• ставку купона;

• доходность к погашению.

Уровень процентных ставок, складывающихся на денежном рынке, об­ратно пропорционально влияет на доходность ценных бумаг, поэтому при оценке бумаг, находящихся в портфеле банка, надо учитывать влияние пе­речисленных параметров, переоценивая портфель по рынку.

Основные средства оцениваются с учетом их потребительной стоимос­ти для покупателя. Другими словами, если банк-покупатель предполагает продать эти активы после покупки банка, то подход к их оценке будет дос­таточно консервативным. Банку следует учесть затраты на ликвидацию ос­новных средств.

Напротив, иной подход используется по отношению основных средств, подлежащих использованию. При приобретении таких активов исходят из стоимости замещения.

Далее оценивается стоимость обязательств банка. Банки, как правило, продаются пол­ностью или продают свои депозиты и другие обязательства вместе с акти­вами, поэтому превышение стоимости обязательств над стоимостью активов после их переоценки представляет собой депозитную премию, т.е. банку придается франшизная стоимость.

По международным стандартам бухгал­терского учета депозитная премия отражается как нематериальный актив, который называют "гудвилл".