- •1. Финансовые рынки.
- •2. Финансовые институты
- •3. Финансовые инструменты
- •Правовые основы оценки
- •Основные понятия оценки
- •Объекты собственности и оценки
- •Субъекты оценки
- •Цели оценки
- •Виды стоимости
- •Принципы определения стоимости
- •Факторы, влияющие на стоимость имущества
- •Технология оценки стоимости предприятия
- •1. Установление количественных и качественных характеристик объекта оценки:
- •2. Анализ рынка, к которому относится объект оценки:
- •3. Выбор метода (методов) оценки в рамках каждого из подходов к оценке и осуществление необходимых расчетов (оценка):
- •4. Обобщение результатов, полученных в рамках каждого из подходов к оценке, и определение итоговой величины стоимости объекта оценки:
- •5. Составление и передача заказчику отчета об оценке:
- •Система информации для оценки
- •Подготовка документации в процессе оценки
- •Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса
- •15. Временная оценка денежных потоков
- •1. Простой процент
- •Сложный процент (будущая стоимость единицы)
- •3. Дисконтирование (текущая стоимость единицы)
- •4. Текущая стоимость аннуитета (текущая стоимость единичного аннуитета)
- •5. Периодический взнос на погашение кредита (взнос за амортизацию денежной единицы)
- •6. Будущая стоимость аннуитета (накопление единицы за период)
- •6. Периодический взнос в фонд накопления (фактор фонда возмещения)
- •7. Взаимосвязи между различными функциями
- •16. Система рисков в сфере финансового бизнеса.
- •2. Риски ликвидности и снижения капитала, формируемые решениями управленческого аппарата, включают:
- •3. Риски, предопределяемые внешними по отношению к банку макроэкономическими и нормативно-правовыми условиями деятельности, а именно:
- •Сравнительный подход в оценке
- •Затратный подход в оценке
- •I. Метод стоимости чистых активов.
- •2. Метод ликвидационной стоимости
- •Доходный подход в оценке в доходном подходе используется два метода оценки: Метод дисконтированных денежных потоков
- •Метод дисконтированных денежных потоков
- •При расчете величины денежного потока для каждого прогнозного года можно руководствоваться следующей схемой (иллюстрирующей косвенный метод расчета дп)
- •2. Метод капитализации прибыли
- •Чистая прибыль
- •Ставка капитализации
- •Особенности оценки финансовых институтов Особенности оценки стоимости банка
- •Реструктуризация финансовых институтов.
15. Временная оценка денежных потоков
Теория изменения стоимости денег в процессе оценки исходит из предположения, что деньги, являясь специфическим товаром, со временем изменяют свою стоимость и, как правило, обесцениваются. Изменение стоимости денег происходит под влиянием ряда факторов, важнейшими из которых можно назвать инфляцию и способность денег приносить доход при условии их разумного инвестирования в альтернативные проекты.
Приведение денежных сумм, возникающих в разное время, к сопоставимому виду называется временной оценкой денежных потоков.
Временная оценка денежных потоков основана на использовании семи функций простого и сложного процента, или шести функций денежной единицы.
1. Простой процент.
2. Сложный процент.
3. Дисконтирование.
4. Текущая стоимость аннуитета.
5. Периодический взнос на погашение кредита.
6. Будущая стоимость аннуитета.
7. Периодический взнос в фонд накопления.
Теория и практика использования указанных функций сложного процента базируются на ряде допущений.
1. Денежный поток - это денежные суммы, возникающие в определенной хронологической последовательности.
2. Денежный поток, в котором все суммы различаются по величине, называют обычным денежным потоком.
3. Денежный поток, в котором все суммы равновеликие, называют аннуитетом.
4. Суммы денежного потока возникают через одинаковые промежутки времени, называемые периодом.
5. Денежный поток может возникать в конце, в начале и середине периода.
6. Предварительно рассчитанные таблицы сложного процента без корректировки применимы только к денежному потоку, возникающему в конце периода.
7. Доход, получаемый на инвестированный капитал, из хозяйственного оборота не изымается, а присоединяется к основному капиталу.
8. Временная оценка денежных потоков учитывает риски, связанные с инвестированием.
9. Риск -это вероятность получения в будущем дохода, совпадающего с прогнозной величиной.
10. Уровень риска должен иметь адекватную ставку дохода на вложенный капитал.
11. Ставка дохода на инвестиции - это процентное соотношение между чистым доходом и вложенным капиталом.
1. Простой процент
Техника простого процента предполагает арифметическую зависимость между суммой вклада, процентной ставкой и периодом накопления. Следовательно, простой процент начисляется только один раз в конце срока депозитного договора.
Расчет будущей стоимости:
FV = S (1 + i) * n,
где FV - величина накопления;
S - первоначальный вклад;
i - процентная ставка;
n - число периодов начисления процентов.
Пример. Какая сумма будет накоплена вкладчиком через три года, если первоначальный взнос составляет 400 тыс. руб., проценты начисляются ежегодно по ставке 10%?
Накопленная сумма составит:
400 (1 + 0,10 • 3) = 520 тыс. руб.
Периодичность начисления процентов оказывает влияние на величину накопления. Если вклад в сумме 1000 руб. хранить 2 года в банке, начисляющем 24% годовых, то в зависимости от части начисления процентов накопленная сумма составит:
а) ежегодное начисление процента
1000 • 1,5376 = 1537,6;
б) полугодовое начисление процента
1000 • 1,5735 = 1573,5;
в) ежеквартальное начисление процента
1000 • 1,5938 = 1593,8;
г) ежемесячное начисление процента
1000 • 1,6081 = 1608,1.
Следовательно, чем чаще начисляются проценты, тем больше накопленная сумма. При более частом накоплении необходимо откорректировать процентную ставку и число периодов начисления процентов:
Годовая ставка * Число месяцев
в периоде начисления
Процентная ставка = ----------------------------------------------------------
12
Число периодов = Число периодов начисления за один год * Число лет накопления.