Отдельные аспекты регулирования рынка ценных бумаг:

1) поддержка порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка

2) защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций.

3) обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения.

4) создание эффективного рынка.

5) воздействие на рынок.

Реализация этих з

Данные вопросы решаются путём:

1) создание нормативной базы для функционирования рынка

2) отбор профессиональных участников рынка ценных бумаг

3) контроль за соблюдением всеми участниками норм и правил функционирования рынка

4) создание системы санкций за уклонение от норм и правил, установленных на рынке.

Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг:

1) разделение подходов в регулировании отношений между эмитентами и инвесторами, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка ценных бумаг, с другой стороны

2) максимально широкое использование процедур раскрытия информации обо всех участниках рынка

3) необходимость обеспечения конкуренции как объективного повышения качества услуг и снижения стоимости

4) оптимальное распределение функций регулирования между государственными и негосударственными органами управления.

Главной формой регулирования рынка ценных бумаг остаётся государственное регулирование.

Государственное регулирование – это регулирование со стороны органов государственной власти.

Государство на рынке ценных бумаг представлено в качестве всех участников рынка:

• в качестве эмитента государство осуществляет эмиссию

государственных ценных бумаг

• в качестве инвестора государство выступает при управлении

государственными пакетами приватизированных предприятий

• в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг

государство выступает, когда размещает первичные ценные бумаги

• в качестве регулятора государство выступает при написании

законодательных и подзаконных актов

• в качестве арбитра государство выступает в случае

рассмотрения споров в судебных инстанциях.

Формы государственного регулирования

прямое (административное) регулирование

косвенное (экономическое) регулирование

Административное регулирование осуществляется путём:

1) установление обязательных требований ко всем участникам рынка ценных бумаг

2) регистрация участников рынка ценных бумаг и эмитируемых ими ценных бумаг

3) лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

4) обеспечение гласности и равной информированности всех участников рынка ценных бумаг

5) создание системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг

6) запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии

7) поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.

Экономическое регулирование осуществляется через:

1) система налогообложения

2) денежная политика

3) государственные капиталы (государственный бюджет и другие бюджеты)

4) государственная собственность.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется несколькими государственными органами:

1) Федеральная служба по финансовым рынкам

2) Федеральная антимонопольная служба

3) Федеральная налоговая служба

4) Федеральная служба страхового надзора

5) Министерство финансов РФ

6) Центральный банк РФ

7) саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг.

Министерство финансов РФ:

• осуществляет регистрацию и регулирование выпуска и обращения

государственных (федеральных) ценных бумаг, одновременно являясь эмитентом в этом случае

• регулирует выпуск и обращение ценных бумаг субъектов РФ и

муниципальных ценных бумаг, выпускаемых органами местного самоуправления

• устанавливает правила бухгалтерского учёта на рынке ценных

бумаг.

Центральный банк РФ:

• регулирует выпуск ценных бумаг кредитных организаций

• осуществляет операции и регулирует порядок осуществления

кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг.

Федеральная антимонопольная служба:

• осуществляет контроль за приобретением крупных пакетов

акций (20%)

• осуществляет контроль за соблюдением принципов конкуренции

на финансовых рынках

• осуществляет контроль за соблюдением законодательства

о рекламе.

Федеральная служба страхового надзора

Регулирует особенности деятельности на рынке ценных бумаг страховых организаций (компаний).

Федеральная налоговая служба

Не имеет специальных полномочий, однако на всех участников рынка распространяются её функции по контролю за соблюдением законодательства и фискальные полномочия.

Саморегулируемые организации

Обеспечивают соблюдение стандартов профессиональной этике на рынке ценных бумаг и др. (ст.48 ФЗ «О рынке ценных бумаг»)

В настоящее время на рынке ценных бумаг действуют 5 саморегулируемых организаций:

• НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка)

• ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов

трансфер-агентов и депозитариев)

• НФА (Национальная фондовая ассоциация)

• НЛУ (Национальная лига управляющих)

• ПРОФИ (Профессиональный институт размещения и обращения

фондовых инструментов).

Членами каждой из вышеперечисленных саморегулируемых организаций являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся определённым видом деятельности.

По общему правилу федеральные службы не могут заниматься законотворчеством, однако, Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) в качестве исключения наделена правом заниматься законотворческой деятельностью. Направления:

1) ФСФР вправе утверждать стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии ценных бумаг (в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию на территории Российской Федерации) и порядок государственной регистрации выпуска (и дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, а также проспекта и отчёта об итогах выпуска (за исключением государственных и муниципальных ценных бумаг, т.к. эти вопросы регулируются федеральными законами)

2) утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

3) устанавливает единые требования к порядку ведения Реестра именных ценных бумаг

4) устанавливает обязательные требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг (за исключением кредитных организаций), к нормативам достаточности собственных средств

5) утверждает нормы допуска ценных бумаг к публичному размещению и обращению, котированию и листингу

6) определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ

7) утверждает требования к структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов

8) утверждает порядок регистрации правил негосударственных пенсионных фондов и изменений в них, а также утверждает стандарты раскрытия информации и форм отчёта негосударственных пенсионных фондов.

Полномочия ФСФР в части надзора и контроля:

1) ФСФР регистрирует выпуски эмиссионных ценных бумаг и отчёты об итогах выпуска, а также проспекты эмиссионных ценных бумаг

2) регистрирует правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, а также правила доверительного управления ипотечным покрытием

3) регистрирует правила негосударственных пенсионных фондов

4) осуществляет уведомительную регистрацию негосударственных пенсионных фондов, подавших заявление об осуществлении деятельности по обязательному негосударственному пенсионному страхованию в качестве страховщика

5) осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, деятельности негосударственных пенсионных фондов, акционерных инвестиционных фондов, деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, а также деятельности специализированных депозитариев инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов

6) контролирует порядок проведения операций на рынке ценных бумаг, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путём

7) имеет право приостанавливать эмиссию ценных бумаг (зарегистрированных ФСФР).

Полномочия ФСФР в части проведения проверок:

1) ФСФР осуществляет проверки эмитентов, акционерных инвестиционных фондов, субъектов отношений по формированию и инвестированию средств пенсионных накоплений (управляющие компании и специализированные депозитарии)

2) ФСФР осуществляет проверки субъектов отношений по негосударственному пенсионному обеспечению, ипотечных агентов, управляющих ипотечным покрытием и специализированных депозитариев ипотечного покрытия

3) ФСФР имеет право выдавать предписания вышеуказанным субъектам, которые являются обязательными для исполнения ими (в случае неисполнения субъект может быть привлечён к административной ответственности, такие дела рассматривают мировые судьи)

4) в случае обнаружения при проверке каких-либо нарушений ФСФР имеет право запретить (или ограничить срок на 6 месяцев) проведение профессиональными участниками рынка ценных бумаг отдельных операций на рынке ценных бумаг

5) ФСФР имеет право обращаться в суд (общей юрисдикции или административный) с жалобами, заявлениями, исковыми заявлениями. ФСФР может быть как истцом, так и ответчиком по вопросам своей компетенции.

6) ФСФР вправе рассматривать факты нарушения законодательства о товарных биржах и принимать соответствующие решения

7) ФСФР вправе рассматривать дела об административных правонарушениях, отнесённые к её компетенции в соответствии с гл.15 КоАП.

В целях исполнения своих полномочий ФСФР вправе:

1) запрашивать и получать в установленном законом порядке сведения, необходимые для принятия решений по вопросам, входящим в её компетенцию, у всех субъектов рынка ценных бумаг

2) организовывать проведение экспертиз по вопросам осуществления надзора

3) осуществлять контроль за деятельностью территориальных органов

4) создавать координационные, совещательные и экспертные органы.

Структура ФСФР

ФСФР возглавляет руководитель, который имеет своих заместителей. Руководство единоличное, коллегиальный орган отсутствует.

На территории Российской Федерации ФСФР имеет 11 территориальных органов, которые называются региональными отделениями ФСФР:

• 7 из них находятся в федеральных округах

(Уральском, Северо-Западном, Центральном, Дальневосточном, Сибирском, Приволжском)

• 4 из них находятся в субъектах федерации

(республика Татарстан, города Самара, Орёл и Ирскутск).

Территориальные органы ФСФР выполняют все вышеперечисленные функции, кроме нормотворческой и лицензирования.

Возглавляет территориальный орган руководитель, который имеет своих заместителей

25.02.2005 г.