26. Методы оценки инвестиционных проектов

Существуют различные виды оценок инвестиционных проектов, включающие: технический анализ, маркетинговый анализ, экологический анализ, финансовый анализ.

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта проводится на основе плана доходов и расходов, прогнозного баланса, расчета эффективности движения денежных средств и так далее.

Комплексный анализ может быть проведен по следующим направлениям:

1) длительность инвестиционного проекта,

2) уровень подверженности изменениям процентных ставок,

3) емкость рынка,

4) давление конкурентов,

5) изменчивость рынка,

6) вспомогательные расходы,

7) колебания рентабельности.

При прочих равных условиях все инвестиционные проекты должны обеспечивать возврат суммы инвестиций, достижения уровня рентабельности, окупаемость в пределах заданного срока.

Дисконтирование – это определение текущей стоимости будущих денежных потоков.

Методы оценки дисконтированного проекта:

1) статистические

2) динамические

К статистическим методам относят расчет периода окупаемости проекта и среднегодовой рентабельности.

Срок окупаемости рассчитывается как отношение затрат к прибыли, в случае, если инвестиции производятся в собственный капитал в расчет принимается амортизация:

РР = IC/CF+A , где IC - затраты, CF – прибыль, А – амортизация.

Среднегодовая рентабельность рассчитывается как отношение среднегодовой прибыли по проекту к средней величине инвестиций и ликвидационной стоимости оборудования:

ARR = CF / (IC +Л)/2 , где Л – ликвидационная стоимость.

Показатель ARR характеризует годовую доходность инвестиций и применяется для сравнения со следующими показателями:

- ставка рефинансирования,

- среднегодовая рентабельность банка,

- рентабельность иных инвестиционных проектов.

NPV = ∑ (CF/(1+i)ⁿ) / IC

Данный показатель применяется для измерения относительной величины прибыли от инвестиций и показывает сколько рублей суммарного дисконтированного денежного дохода приходится на 1 рубль первоначальных инвестиций.

IRR представляет собой уровень окупаемости проекта. показатель IRR это такая ставка процентов, при которой NPV = 0

IRR = i + (NPV1/(NPV1 – NPV2)) * (i1-i2)

DPP (дисконтированный срок окупаемости) – это минимальный период времени, в течение которого суммарная величина дисконтированного денежного потока обеспечивает полное покрытие инвестиционных расходов:

DPP = IC / (Пр/(1+i)ⁿ)

27.Управление прямыми инвестициями банков.

Прямые - это вложения с целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, различные фонды и корпорации, недвижимость и другое имущество.

Прямые инвестиции принимают форму вложений в ценные бумаги в том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный пакет акций той или иной компании, в управлении которой он непосредственно участвует, реализуя право голоса по принадлежащим ему акциям.

Так как коммерческий банк может владеть контрольным пакетом акций промышленных и торговых предприятий, которые являются его основными клиентами, обладая контрольным пакетом, он может контролировать производственную и финансовую деятельность предприятия и таким образом снижать риски своих кредитных операций с этими предприятиями.

Для диверсификации (размещение инвестиционных денежных средств между различными объектами вложения с целью снижения риска возможных потерь капитала) своей деятельности и расширения доходности коммерческие банки выступают в качестве учредителей небанковских инвестиционных институтов и финансовых компаний (инвестиционных и страховых компаний, негосударственных фондов, лизинговых компаний и др.). Вложения в акции этих фондов и компаний также является формой прямых инвестиций, поскольку банк производит их с целью управления данными фондами и компаниями, и они являются его дочерними или зависимыми организациями.

Этапы плановых работ по капитальным вложениям следующие:

финансовые ресурсы всегда являются ограниченным факто­ром, поэтому осуществляется многовариантный анализ эф­фективности проектов капиталовложений по таким основным показателям, как ожидаемые доходы и расходы, сроки окупа­емости, учетная норма прибыли, чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности;

учет налоговых вычетов;

расчет показателей финансовых рисков получения доходов;

выбор дисконтных показателей денежных притоков, которые зависят от среднерыночных показателей цены капитала;

планируемые денежные притоки по временным интервалам корректируют по выбранным показателям дисконтирования и определяют общую сумму доходов;

общая сумма рассчитанных доходов сравнивается с общими затратами на реализацию проекта. Если сумма доходов пре­вышает сумму расходов, такой проект считается прибыльным и принимается к осуществлению.

Проекты капитальных вложений, инвестируемых банком:

1. Покупка предприятием новых основных фондов в форме простого воспроизводства с целью простой замены старых, износившихся физически основных фондов. В результате простой замены не обязательно должны возрасти показатели производительности факторов производства (производительности труда, фондоот­дачи, коэффициентов оборачиваемости оборотных фондов и других показателей эффективности производства продукции). Производство и сбыт продукции соответствует маркетинго­вому плану при замене старых фондов на однотипные, новые фонды.

2. Покупка новых и, возможно, бывших в употреблении, но вполне пригодных к эксплуатации основных фондов с целью расширения парка основных производственных фондов. Это характерно при возрастании спроса на продукцию, и предприятие стремится к экстенсивному расширению парка существующих фондов.

3. Покупка новых фондов осуществляется не только из-за физиче­ского старения, но и в основном из-за морального старения, когда их использование повышает такие показатели, как фондоотдача, производительность труда, снижаются расходы затрат труда, ма­териалов в расчете на единицу продукции. Предприятие может реализовать продукцию по более низкой себестоимости, чем конкуренты, в результате чего у него образуется более высокая норма прибыли.

4. Предприятие осуществляет новый технологический рывок, и для производства новой продукции необходимы основные произ­водственные фонды новейшего поколения.

5. Покупка новых основных производственных фондов, облада­ющих более высокими показателями экологической, производ­ственной и социальной безопасности.