14. Использование финансово-экономических расчетов в принятии управленческих решений.

Сложные проценты (compound interest) - проценты, полученные на начисленные (реинвестированные) проценты.

Формула для расчета сложных процентов:

FV = PV*(1+r/100)^t

FV - будущая стоимость;

PV - текущая стоимость;

r - процентная ставка (ссудный процент, банковский процент), %;

t - количество лет.

Будущая стоимость (future value, конечная стоимость, FV) - инвестированные средства и сумма всех начислений сложных процентов на них или проекция заданного в настоящий момент количества денег на определенный промежуток времени вперед при определенной процентной ставке.

Текущая стоимость (present value, размер инвестиции, PV) - стоимость будущих поступлений денег, отнесенная к настоящему моменту или проекция планируемых к получению денег, через определенный промежуток времени и при определеннойпроцентной ставке, на настоящий момент.

Процентная ставка (interest rate, discount rate, ссудный процент, годовая ставка, процент, рост, ставка процента, норма прибыли, доходность, ставка наращения) - процентная ставка, которая используется для оценки стоимости денег во времени. Процентная ставка рассчитывается отношением будущей стоимости за 1 период, за вычетом текущей, к текущей стоимости( (FV-PV) /PV).

Дисконтирование денежных потоков — это приведение стоимости потоков платежей, выполненных в разные моменты времени, к стоимости на текущий момент времени. Это делается, например, приэкономической оценке эффективности инвестиций или при оценке бизнеса.

Дисконтирование каждого платежа денежного потока выполняется путем умножения суммы платежа на коэффициент дисконтирования Kd:

Kd= 1/(1+D)n, где

Kd — Коэффициент дисконтирования;

D — Ставка дисконтирования. Она отражает скорость изменения стоимости денег со временем, чем больше ставка дисконтирования, тем больше скорость;

n — Номер периода (шага) дисконтирования.

Определение наращенной суммы (простые%)

S=P* (1+n*i), где n-число периодов, i-процентная ставка / i надо делить на 100/, P-сумма вклада

(1+n*i) - множитель наращения

Аннуите́т или финансовая рента — общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента, когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени.

По времени выплаты первого аннуитетного платежа различают:

аннуитет постнумерандо — выплата осуществляется в конце первого периода,

аннуитет пренумерандо — выплата осуществляется в начале первого периода.

Коэффициент аннуитета превращает разовый платёж сегодня в платёжный ряд. С помощью данного коэффициента определяется величина периодических равных выплат по кредиту:

K = I = (1+i)ⁿ / (1+i)ⁿ – 1

где i — процентная ставка за один период (всего периодов n), n — количество периодов на протяжении всего действия аннуитета.

15.Базовая концепция стоимости капитала.

Термин капитал часто используется для характеристики активов разделяя их на основной и дополнительный капитал.

Под капиталом понимаются все источники финансирования активов и операций, включая кредитную задолженность и акции.

Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов выражается в процентах к этому объему и называется стоимость капитала.

Стоимость капитала рассчитывается как отношение суммы средств которые нужно уплатить за использование финансовых ресурсов к общему объему средств выраженных в процентах.

Концепция стоимости капитала характеризует уровень рентабильности инвестированного капитала необходимого для обеспечения высокой рыночной стоимости организации.

Максимизация рыночной стоимости достигается в значительной степени за счет минимизации стоимости используемых источников. Показатель стоимости капитала используется в процессе оценки эффективности инвестиционных проектов и инвестиционного портфеля организации в целом, а также принятие большинства финансовых решений базируется на анализе стоимости капитала.

Так как стоимость источников капитала различна стоимость капитала находится по формуле среднеарифметической взвешенной, т.е. показателем определяющим относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала является средневзвешенная стоимость капитала (WACC).

WACC = ∑k_j*d_j

Показатель WACC рассчитывается как среднеарифметическая величина стоимости отдельных элементов капитала. В качестве весов каждого элемента выступает его удельный вес в общей сумме сформированного капитала.

k_j – стоимость источника средств

d_j – удельный вес

Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств на вложенный капитал или его рентабельность.

Основная сложность при расчете данного показателя заключается в определении цены еденицы капитала полученного из конкретного источника, так как от этого зависит стоимость расчета WACC.