5.1. Плани семінарських(практичних) занять денної форми навчання

Практичне зайняття №1

Тема: Фінансовий ринок як альтернативне джерело

фінансування економіки

Мета проведення зайняття - із застосуванням інтерактивних форм навчання розглянути суть та сучасний стан фінансового та фондового ринку, їх класифікацію, особливості функціонування ринку цінних паперів.

Час семінару - 2 годи

Примітка 1: Заняття проводиться у формі методу кейс - стаді - навчання, при якому студенти і викладач беруть участь у безпосередньому обговоренні ділових ситуацій або завдань. При цьому методі навчання студент(група студентів) самостійно вимушений приймати рішення обґрунтовуючи його.

Примітка 2: При проведенні семінарського зайняття в інтерактивній формі пропонується використання принципу інтерактивного навчання : "взаємодія та співпраця", що припускає обов'язкову організацію спільної діяльності студентів, яка, у свою чергу, означає, що кожен вносить свій особливий індивідуальний вклад; в ході роботи йде обмін знаннями, ідеями, способами діяльності.

Питання для вивчення:

1. Фінансовий та фондовий ринки, їх класифікація.

2. Секюритизація та глобалізація фінансових ринків. Роль та значення фондового ринку.

3. Ризик та доходність. Класифікація фінансових ризиків. Лінія ринку цінних паперів.

4. Ринок цінних паперів України та його структура.

5. Загальна характеристика операцій з цінними паперами. Поняття операції. Види операцій.

Примітка 3: За підсумками розгляду кожного з позначених питань, передбачається обов'язкова презентація результатів діяльності студентів - індивідуальних та групових у формі "представлення спільно-індивідуального варіанту реалізації рішення", що передбачає підсумок своєї діяльності : рішення обговорюються, з них вибираються кращі.

Завдання на самостійну підготовку:

- підготувати письмове повідомлення на тему: " Основні тенденції розвитку фондового ринку в Україні";

- дати характеристику первинному ринку цінних паперів;

- розкрити організаційну структуру та функції фондової біржі;

- проаналізувати суть та природу операційних ризиків та ризиків невиконання угод з цінними паперами.

Практикум: 1.1.-1.7.

Література: основна – 19,20, 21:

додаткова – 22, 23, 24, 25, 28, 30, 31, 34.

Практичне зайняття №2 Тема: Поняття та класифікація цінних паперів

Мета проведення зайняття - із застосуванням інтерактивних форм навчання проаналізувати властивості, класифікацію цінних паперів, особливості проведення розрахунків доходності акцій та облігацій.

Час семінару - 2 години

Примітка 1: Заняття проводиться у формі ділової гри. Ділова гра є формою відтворення предметного та соціального змісту майбутньої професійної діяльності фахівця, моделюваннями таких систем стосунків, які характерні для цієї діяльності як цілого. Ділова гра виховує особові якості, прискорює процес соціалізації.

Примітка 2. При проведенні семінарського зайняття в інтерактивній формі пропонується використання принципів :

- імітаційного моделювання ситуації, який припускає розробку: імітаційній моделі виробництва; ігровій моделі професійної діяльності. Наявність цих двох моделей потрібна для створення предметного та соціального контекстів майбутньої праці менеджера.

- проблемності змісту гри та її розгортання, що означає, що в предметний матеріал гри закладаються учбові проблеми, побудовані у вигляді системи ігрових завдань, в яких міститься той або інший тип протиріч, що дозволяються студентами в процесі гри, що призводить до виходу з проблемної ситуації.

- ролевої взаємодії в спільній діяльності, яка базується на імітації виробничих функцій фахівців через їх ролеву взаємодію. Гра припускає спілкування, базоване на суб, єктних стосунках, при яких розвиваються психічні процеси, властиві мисленню фахівців.

Питання для вивчення:

1. Фундаментальні властивості, класифікація цінних паперів за видами, емітентами, формою випуску, необхідності державної реєстрації, терміном звернення і так далі .

2. Облігація та її основні характеристики. Модель ціноутворення облігацій. Чинники, що впливають на ціну облігації. Доходність до погашення і поточна доходність. Ризик процентних ставок.

3. Акція як пайовий цінний папір та її основні властивості. Види акцій. Оголошені і розміщені акції.

4. Акціонерний капітал. Дроблення і консолідація акцій. Порядок випуску і звернення акцій в закритому і відкритому АТ.

5. Модель оцінки акцій. Оцінка доходності акцій.

Примітка 3: За підсумками розгляду кожного з позначених питань, передбачається обов'язкова презентація результатів діяльності студентів індивідуальних та групових у формі "представлення спільно-індивідуального варіанту реалізації прийнятого рішення", що передбачає підсумок своєї діяльності :

- при розгляді теоретичних та змодельованих питань - рішень обговорюються, з них вибираються кращі;

- при рішенні заданих практичних завдань, позначених в практикумі, кожен із студентів звітує про виконану роботу індивідуально.

Завдання на самостійну підготовку:

- підготувати письмове повідомлення на тему: "Умови випуску, та погашення банківських сертифікатів";

- дати характеристику борговим та пайовим цінним паперам;

- розкрити суть єврооблігацій як міжнародних цінних паперів.

- проаналізувати права власників звичайних та привілейованих акцій.

Ділова ситуація. Вибір залучення фінансових ресурсів.

Компанії "Альфа" для реалізації інвестиційних проектів, мінімальна доходність по яких складає 25% річних, потрібні фінансові ресурси у розмірі 100 млн. грн. строком на 4 роки.

Керівництво компанії провело переговори з рядом комерційних банків по можливості отримання кредиту вказаної суми. Банки готові надати кредит під заставу нерухомості або надійні цінні папери. При цьому банки ставлять умову, що вартість закладеного майна(нерухомості) повинна на 30% перевищувати суму кредиту, а по цінних паперах перевищення вартості запоруки має бути як мінімум в 2 рази вище за вартість кредиту. Оцінку вартості майна та цінних паперів повинен робити незалежний оцінювач, рекомендований банками. Вартість послуг оцінювача складає приблизно 0,5-0,7% від вартості оцінюваного об'єкту. Банки готові надати кредит під 22% з щорічною виплатою відсотків.

На робочій нараді у фінансового директора розглядаються 3 варіанти емісії звичайних незабезпечених облігацій, запропонованих різними службами компанії.

I варіант

Фінансовий відділ компанії для залучення інвестиційних ресурсів запропонував випустити безвідкличні чотирирічні облігації номінальною вартістю 1000 грн. з купонною ставкою 20% річних. Доход по купону виплачується один раз в рік. За даними, представленим фінансовим відділом, нині аналогічні компанії здійснюють емісію облігацій на термін 3-5 років, виплачуючи по купону 20% річних. На думку финансового відділу 20% - це нормальна ринкова доходність, которая будет приваблива для інвесторів, та еміссію облігацій буде достатньо легко розташувати. Об'єм еміссії, дорівний 100 млн. грн. вимагає випуску 100 000 облігацій, які будуть випущені у без документній формі як іменні папери.

II варіант

Запропонований відділом по управлінню власністю. На думку фахівців цього підрозділу 20-ти відсоткова позика занадто дорога. Запропоновано випустити безвідкличні незабезпечені облігації з купонною ставкою 15% річних з виплатою купона 1 раз на рік, що буде дешевше в обслуговуванні залучених коштів. У представлених матеріалах фахівці цього відділу аргументують свою позицію згідно15% купона тим, що на фінансовому ринку нині є облігації, випущені компанією того ж профілю, по яких встановлений купон у розмірі 15%.

III варіант

Цей варіант розроблений інвестиційним департаментом, який запропонував випустити 4-х річні купонні облігації, з правом дострокового погашення через два роки після емісії. На думку фахівців цієї служби повинне статися зниження процентних ставок і виплати 20%, на їх думку, будуть надмірно високі. Після закінчення 2-х років ринкові процентні ставки за прогнозними оцінками впадуть до 12-14%, і тоді компанія може скористатися своїм правом і відкликати 20 - відсоткові облігації, після чого випустити нові з нижчою купонною ставкою. Якщо ж прогноз не виправдається, і процентні ставки залишаться на колишньому рівні, то компанія не буде достроково відкликати облігації, а погасить їх у встановлений час, тобто через 4 роки. В цьому випадку компанія застрахувала себе від зниження ставки відсотка, а якщо процентна ставка залишиться на колишньому рівні, то компанія нічого не втрачає.

Перед проведенням наради фінансовий директор дав доручення службі фінансового аналізу підготувати довідку з наступних питань :

1.Які облігації аналогічних компаній нині звертаються на ринку, та які параметри випуску цих облігацій?

2.Дати прогнозну оцінку динаміки зміни ринкових процентних ставок.

3.Чи існують якісь законодавчі обмеження на випуск відзивних облігацій, які не забезпечені запорукою майна?

З довідки служби фінансового аналізу.

1.На фондовому ринку нині котируються облігації, випущені компанією, яка за своїми параметрами(виду діяльності, фінансовим показникам та ін.) дуже схожа на компанію "Альфа". Облігації мають номінальну вартість 1000 грн. і річна купонна ставка 15%. До терміну погашення залишилося 5 років. Нині облігації цієї компанії стоять на ринку 85% від їх номінальної вартості.

2.За прогнозними оцінками аналітиків компанії очікується пониження ринкових процентних ставок впродовж найближчих двох років, а потім їх стабілізація приблизно на одному рівні. Існує 3 варіанти прогнозу майбутніх процентних ставок :

Варіант	Відсоткова ставка	Ймовірність
Песімістичний	17	0,2
Середній	13	0,5
Оптимістичний	10	0,3

3.Статутний капітал компанії сплачений повністю та складає 500 млн. грн., тому для випуску незабезпечених облігацій в об'ємі до 100 млн. грн. компанії не потрібно гарантію третіх осіб. Відповідно до чинного законодавства компанія вимагає погасити облігації достроково без згоди інвесторів у будь-який час після терміну, вказаного в проспекті емісії. При випуску відзивних облігацій премія за ризик дострокового погашення облігацій зазвичай складає 1/10 від річної купонної ставки по безвідкличних облігаціях.

4.Податок на реєстрацію проспекту емісії складає 0,8% від об'єму емісії за номінальною вартістю облігацій і сплачується при поданні проспекту на реєстрацію.

5.У компанії є обігові кошти для оплати податку на реєстрацію проспекту емісії.

Завдання:

1.Обговоріть запропоновані варіанти емісії облігацій.

2.Зробіть оцінку вартості притягнених капіталів по кожному варіанту та виберіть варіант, який забезпечує найменшу вартість.

3.Визначте яку кількість облігацій і в якому об'ємі за їх номінальною вартістю компанія зобов'язана буде виплатити по кожному з варіантів, щоб притягнути 100 млн. грн.

4.Визначте витрати на реєстрацію проспектів емісії по кожному з варіантів.

Практикум: 2.1.- 2.13.

Література: основна – 19,20, 21:

додаткова – 24, 25, 26, 28, 30, 31, 32, 34