Условие Маршалла—Лернена

Эластичность спроса других стран на национальный экспорт и эластичность нацио-

нального спроса на импорт из-за рубежа являются важнейшими параметрами, позволяю-щими судить о том, позволит ли снижение стоимости национальной валюты в результате рыночного обесценения или преднамеренной девальвации улучшить торговый баланс. На этот феномен обратили внимание сразу три экономиста – Альфред Маршалл, Абба Лернен и Дж. Робинсон. Их выводы строились на следующих допущениях:

- Международное движение капитала отсутствует, и торговый баланс представляет собой простую разность экспорта и импорта товаров. Поэтому текущий спрос и предложение на иностранную валюту определяются только спросом на импорт и доходами от экспорта.

- Спрос резидентов на иностранные товары, так же как и их предложение товаров на экс-порт, зависит только от уровня цен на них, выраженных в национальной валюте. Предло-жение нерезидентов товаров на экспорт и их спрос на импорт зависят только от их цен в иностранной валюте.

- Предложение иностранной валюты считается бесконечно эластичным: любое изменение валютного курса приводит к значительно большему росту или сокращению предложения валюты – график предложения является горизонтальной линией.

- Изначальный торговый баланс предполагается равным нулю (стоимость товарного им-порта, эквивалентная спросу на иностранную валюту, равна стоимости товарного экспор-та, эквивалентного ее предложению), т.е. экономика находится в состоянии равновесия.

При соблюдении этих допущений снижение курса национальной валюты приводит к улучшению торгового баланса в случае, если соблюдается условие Маршалла – Лернена.

@ Условие Маршалла — Лернена – снижение стоимости национальной валюты (де-вальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных значений

эластичности национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный

экспорт больше единицы:

(2.8)

где – эластичность спроса на экспорт (эластичность экспорта);

– эластичность спроса на импорт (эластичность импорта).

Если эластичность экспорта больше единицы, это означает, что девальвация оставит доходы в иностранной валюте неизменными, устранив тем самым второе и третье допу-щения. Тогда при любой эластичности импорта девальвация приведет к улучшению тор-гового баланса. Аналогичным образом если эластичность импорта больше единицы или если эластичность и экспорта, и импорта больше 0,5, то девальвация опять приведет к улучшению торгового баланса. В случае, если сумма эластичностей экспорта и импорта страны меньше единицы, девальвация ухудшит состояние торгового баланса.

Стабильность валютного рынка

Условие Маршалла – Лернена считается условием стабильности валютного рынка. Валютный рынок считается стабильным, если на спрос и предложение действуют центро-стремительные силы, возвращающие их в случае колебаний в состояние равновесия. Ва-лютный рынок считается нестабильным, если на спрос и предложение действуют центро-бежные силы, усугубляющие дисбаланс в случае колебаний (рис. 2.8).

На рисунках 2.8,а и 2.8,6, которые отличаются только распо­ложением кривой S_$, при предложении иностранной валюты S_$ и спросе на нее D_$ равновесный валютный курс состав­ляет E_Rb/$=5 руб./долл., по которому про­дается и покупается 4 млн. долл. (точ­ка А).

Если по какой-либо причине курс доллара упадет до 4 руб./долл., тогда воз­никнет превы-шение спроса (С) долларов над их предложением (В), что вернет курс к исходному равно-весию (А). С дру­гой стороны, если курс доллара вырастет до 7 руб./долл., то возникнет из-быточное предложение (Е), которое значительно превысит спрос (D). Курс снова вернется к своему равновесному состоянию (А). Поэтому валютный рынок считается ста­бильным.

На рис. 2.8,в представлен единственно возможный случай нестабильного валют­ного рынка. Кривая спроса на валюту находится на своем прежнем месте, но кривая ее предло-жения более полога. Это означает, что предложение валюты более эластично, чем спрос на нее. В этой ситуации при том же изначальном валютном курсе последствия его измене­ния будут иными. Снижение курса дол­лара до 4 руб./долл. приведет к превыше­нию пред-ложения (В") над спросом (С), что оттолкнет значение курса еще даль­ше от равновесного. Если курс доллара, напротив, повысится до 7 руб./долл., то предложение долларов (Е") бу-дет мень­ше спроса на них (D), что также будет отталкивать курс дальше от равновесия. В результате валютный рынок окажется нестабильным.

Определение факта стабильности или нестабильности валютного рынка зави­сит от расчетов эластичности спроса и предложения на валюту. Только если достоверно опреде-лено, что рынок мож­но считать стабильным, разумно исполь­зовать в той или иной конк-ретной форме снижение курса национальной валюты при соблюдении условия Маршалла — Лернена для уравновешивания торгового баланса. Если же валютный рынок нестаби-лен, то, напротив, удорожание, или ревальвации национальной валюты смо­жет привести в равновесие торговый ба­ланс.