73. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

РЦБ - это составная часть финансового рынка, на котором осуществляются операции купли-продажи цб (регулируется ФЗ « О РЦБ»).

Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными участниками являются эмитенты цб и инвесторы. На первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Размещение цб осуществляется в двух формах: 1. путём прямого обращения к инвесторам. 2. через посредников.

Обязательное условие размещения цб – регистрация их выпуска. Каждому выпуску присваивается регистрационный номер.

2 формы первичного РЦБ: - частное размещение (характеризуется продажей (обменом) цб ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.) - публичное предложение (это размещение цб при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов)

Вторичный рынок - рынок, на котором осуществляется обращение цб в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы. Вт. Рынок обеспечивает ликвидность цб, возможность их реализации по приемлемому курсу и создает благоприятные условия для их первичного размещения. Под ликвидностью ценной бумаги понимается способность ценной бумаги быстро и без существенных потерь продаваться на рынке при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию. Вторичный рынок подразделяется на – биржевой (организованный) и внебиржевой (неорганизованный).

Биржевой - представляет собой совокупность операций с ценными бумагами, которые проводились и регистрировались на бирже. К основным функциям фондовой биржи относятся: - Мобилизация и концентрация свободных денежных капиталов и накоплений посредством организации продажи цб; - Инвестирование государства и иных хозяйственных организаций посредством организации и покупки их цб; - Обеспечение высокого уровня ликвидности вложений в цб.

Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Торговлю ведут специалисты: брокерские и дилерские компании.

В России организационным центром служит Российская торговая система, объединяющая брокерско-дилерские компании. В США – НАСДАК.

74.Фьючерсы: понятие и виды.

Фьючерс (фьючерсный контракт) - это договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем, по цене, установленной сегодня. Является разновидностью форвардного контракта, то есть контракта, который заключается в будущем. Как правило, товара на момент заключения фьючерсного контракта еще нет (например, как в случае с урожаем в сельском хозяйстве, он еще не вырос), но стороны предполагают, что товар будет. Сделка заключается в настоящий момент, а расчеты и поставки откладываются на некоторое время, необходимое для появления товара.

Участники рынка фьючерсов: К фьючерсным сделкам прибегают многие агенты реального сектора экономки. Некоторые, например, фермеры, производители или закупщики оборудования,  преследуют цель снижения риска, другие – продавцы фьючерсов, наоборот в поисках высоких прибылей - принимают на себя большой риск. Фьючерсные рынки по сути дела являются оптовыми рынками риска, т.е. рынками, где риск переходит от агентов «не склонных к риску» к тем кто готов принять его на себя за определенную плату. Таким образом, покупка фьючерса означает перекладывание риска на другого агента. Продажа фьючерса означает принятие на себя ценового риска.  Поэтому участников фьючерсных рынков делятся на две основные категории - хеджеры и спекулянты. Хеджер желает снизить риск, а спекулянт рискует, желая получить большие прибыли.

Фьючерсы относятся к срочным производственным финансовым инструментам.

Виды фьючерсов: По Базисным активам для Ф.к. служат курсы валюты (валютный фьючерс), курсы акций ведущих компаний (фондовый фьючерс), акти­вы, приносящие доход в форме процента - депозиты, облигации (процентный фьючерс), товары (товарный фьючерс), биржевые индексы (индексный фьючерс). Ф.к. стандартны для каждого типа актива по объему партии, месту и сроку исполнения. Погашение сторо­нами обязательств полностью гарантировано биржей.

2 вида: поставочные и расчётные. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

75. Профессиональные участники рынка ценных бумаг. Профессиональные участники РЦБ— ЮЛ, в том числе кредитные орг, которые осуществляют следующие виды д-ти: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению цб, клиринг, депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев цб, деятельность по организации торговли на РЦБ. Брокерская д-сть – д-ть по совершению гражданско-правовых сделок с цб по поручению клиента от имени и за счет клиентаили от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Дилерская д-сть - совершение сделок купли-продажи цб от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных цб с обязательством покупки и/или продажи этих цб по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером могут быть только ЮЛ, являющийся коммерч орг, а также гос.корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлено в ФЗ, на основании которого она создана. Деятельность по управлению цб - деятельность по доверительному управлению цб, ДС, предназначенными для совершения сделок с цб и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению цб, именуется управляющим.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с цб и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам цб и расчетам по ним. Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов цб и/или учету и переходу прав на цб. Депозитарием - только ЮЛ. Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению цб и/или учету прав на цб, именуется депонентом. Деятельность по ведению реестра владельцев цб - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев цб. Только ЮЛ. Лица, осуществляющие деятельность называются держателями реестра (регистраторы). Деятельность по организации торговли на РЦБ - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с цб между участниками РЦБ. Профессиональный участник называется организатором торговли на РЦБ. Организатор торговли на РЦБ обязан раскрыть: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам цб; правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок исполнения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ; регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечисленные позиции; список цб, допущенных к торгам.

76. Производные ценные бумаги.Производные цб (дериватив) — это такие цб, обладатель кот приобретает право на совершение опре­деленной операции (покупки или продажи) с другими видами цб (основными цб). Цена производ­ной цб зависит от цены той цб, которая лежит в ее основе. Видами производных цб являются опционы, фи­нансовые фьючерсы, форвардные контракты, варранты.

Опцион –контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока, а продавец - обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Своп – соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем платежами или иными активами в соответствии с определенными в контракте условиями. Спот цена базового актива – это текущая рыночная цена базового актива. Цена исполнения (страйк strike) – это заранее установленная в срочном контракте цена базового актива, т.е. это будущее или фьючерсная цена базового актива. Финансовые фьючерсы —это обязательное для выполнения соглашение на покупку или продажу базового инструмента по установленной в соглашении цене (страйк) с поставкой в установленный срок в будущем. Фьючерс – это обязательство обоих сторон сделки. Фьючерсные кон­тракты обращаются на бирже. Инвестор, покупающий фьючерсный контракт на акции компании, соглашается купить эти акции в будущем, при­чем дата покупки фиксируется в контракте как и цена. Т.о. лицо, планирующее приобрести цб в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них может возрасти.Форвардные контракты Форвард – это эквивалентный фьючерсам внебиржевой производный инструмент. Если лицо по фьючерсному контракту обязуется купить базисный актив, то говорят, что оно открывает длинную позицию, если лицо по фьючерсному контракту обязуется продать базисный актив, то оно открывает короткую позицию. Оффсетная сделка – это противоположная операция по покупке-продажи аналогичного контракта, закрывающая позицию по фьючерсному контракту.Варрант – это дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с цб, дающее право на дополнительные льготы по истечению определенного срока и выпускаемое эмитентом. Обычно варранты используются при новой эмиссии ценных бумаг. Варрант торгуется как ценная бумага, цена которой отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг. Депозитарная расписка - свободно обращающиеся на фондовом рынке вторичная цб на акции иностранной компании, депонированная в крупном депозитарном банке, который выпустил расписки в форме сертификатов или в бездокументарной форме (АДР,ГДР,РДР).

Производные ценные бумаги обычно используются для: Спекуляций, т.е. получения прибыли от сопряженных с повышенной степенью риска операций купли-продажи финансовых активов за счет краткосрочных изменений цен. Арбитража, т.е. безрискового получения прибыли за счет разницы цен на финансовые активы на разных рынках. Хеджирования, т.е. операций по страхования рисков, получения убытков от изменения цен на финансовые активы.