1. Коэффициент концентрации собственного капитала
где Кс — собственный капитал; К — суммарный (собственный и заемный) капитал; Ккск — доля собственного капитала в финансовой структуре капитала.
Для сохранения финансовой устойчивости Ккск должен быть не менее 60% (Ккск ≥ 60%).
2. Коэффициент финансовой зависимости
где Кз — заемный капитал; Кс — собственный капитал; Кфз — характеризует финансовую зависимость предприятия от внешних займов.
Чем выше Кфз, тем выше финансовая зависимость хуже финансовая устойчивость предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия связана с понятием «цена капитала».
Цена (стоимость) капитала — это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.
Цена капитала характеризует:
уровень цены, которую предриятие должно уплатить владельцам
норму прибыли инвестированного капитала
Каждый источник финансовых средств имеет свою цену. Поэтому выделяют показатель средневзвешенной цены капитала.
Цена источников привлеченных средств рассчитывается в процентах к привлеченным средствам. Зная цены отдельных источников и их долю в общей сумме авансированного капитала, можно определить средневзвешенную цену капитала:
где Цк — цена капитала предприятия; j — количество источников средств; Цj — цена каждого источника; qj — доля источников в общей сумме капитала.
Финансовый риск
Оценка финансовой структуры капитала неразрывно связана с расчетом финансового риска.
Расчет эффекта финансового рычага дает количественную оценку финансового риска.
Финансовый риск — комплексное понятие, включающее вероятность:
потери прибыли в связи с чрезмерными объемами заемного капитала;
уплаты процентов и основной части долга не в срок.
Методы расчета финансового рычага:
I метод:
где СНП — ставка налога на прибыль; ЭР — экономическая рентабельность; Кз — заемный капитал; Кс — собственный капитал; СРСП — средняя расчетная ставка процента; ЭФР — эффект финансового рычага (возможное приращение к рентабельности собственных средств, связанное с использованием заемных средств).
Если СРСП < ЭР, то у предприятия, использующего заемные средства, рентабельность собственных средств возрастет на ЭФР.
Если СРСП > ЭР, то рентабельность собственных средств у предприятия, берущего кредит, будет ниже, чем у предприятия, которое этого не делает.
II метод:
Назовите основные классификационные признаки видов капитала.
Признак классификации
Классификационные группы
I. По источникам привлечения
1. По титулу собственности формируемого капитала
• Собственный капитал
• Заемный капитал
2. По группам источников привлечения капитала по отношению к предприятию
• Капитал, привлекаемый из внутренних источников
• Капитал, привлекаемый из внешних источников
3. По национальной принадлежности владельцев капитала, предоставляющих его в хозяйственное использование
• Национальный (отечественный) капитал
• Иностранный капитал
4. По формам собственности капитала, предоставляемого предприятию
• Частный капитал
• Государственный капитал
‑
Продолжение таблицы 1.1
Признак классификации
Классификационные группы
II. По формам привлечения
1. По организационно-правовым формам привлечения капитала предприятием
2. По натурально-вещественной форме привлечения капитала
• Акционерный капитал
• Паевой капитал
• Индивидуальный капитал
• Капитал в денежной форме
• Капитал в финансовой форме
• Капитал в материальной форме
• Капитал в нематериальной форме
3. По временному периоду привлечения капитала
• Долгосрочный (перманентный) капитал
• Краткосрочный капитал
III. По характеру использования
1. По степени вовлеченности в экономический процесс
• Капитал, используемый в экономическом процессе
• Капитал, не используемый в экономическом процессе
2. По сферам использования в экономике
• Капитал, используемый в реальном секторе экономики
• Капитал, используемый в финансовом секторе экономики
3. По направлениям использования в хозяйственной деятельности
• Капитал, используемый как инвестиционный ресурс
• Капитал, используемый как производственный ресурс
• Капитал, используемый как кредитный ресурс
4. По особенностям использования в инвестиционном процессе
• Первоначально инвестируемый капитал •Реинвестируемый капитал •Дезинвестируемый капитал
5. По особенностям использования в производственном процессе
• Основной капитал
• Оборотный капитал
6. По степени задействованное в производственном процессе
• Работающий капитал
• Неработающий капитал
‑
Продолжение таблицы 1.1
Признак классификации
Классификационные группы
7. По уровню риска использования
• Безрисковый капитал
• Низкорисковый капитал
• Среднерисковый капитал
• Высокорисковый капитал
8. По соответствию правовым нормам использования
• Легальный капитал
• „Теневой" капитал
Управление капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным его формированием из различных источников, а также обеспечением эффективного его использования в различных видах хозяйственной деятельности предприятия.
Управление капиталом предприятия направлено на решение следующих основных задач:
1. формирование достаточного объема капитала, обеспечивающего необходимые темпы экономического развития предприятия.
2.Оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования
3.Обеспечение условий достижения максимальной доходности капитала при предусматриваемом уровне финансового риска.
4.Обеспечение минимизации финансового риска, связанного с использованием капитала, при предусматриваемом уровне его доходности.
5.Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития.
6. Обеспечение достаточного уровня финансового контроля над предприятием со стороны его учредителей.
7.Обеспечение достаточной финансовой гибкости предприятия.
8.Оптимизация оборота капитала.
9.Обеспечение своевременного реинвестирования капитала.
Процесс формирования капитала предприятия имеет ряд ‑
особенностей, основными из которых являются следующие:
К формированию капитала создаваемого предприятия не могут быть привлечены внутренние источники финансовых средств, которые на этой стадии его жизненного цикла отсутствуют.
Основу формирования стартового капитала создаваемого предприятия составляет собственный капитал его учредителей.
Стартовый капитал, формируемый в процессе создания нового предприятия, может быть привлечен его учредителями в любой форме.
Собственный капитал учредители (участников) создаваемого предприятия вкладывается в него в форме уставного капитала.
Особенности формирования уставного капитала нового предприятия определяются организационно-правовыми формами его создания.
Возможности и круг источников привлечения заемного капитала на стадии создания предприятия крайне ограничены.
Формирование капитала создаваемого предприятия за счет заемных и привлеченных источников требует, как правило, подготовки специального документа — бизнес-плана.
Риски, связанные с формированием (и последующим использованием) капитала создаваемого предприятия характеризуются довольно высоким уровнем.
Собственный капитал предприятия представляет собой стоимость (денежную оценку) имущества предприятия, полностью находящегося в его собственности.
Собственный капитал предприятия складывается из различных источников: уставного, или складочного, капитала, различных взносов и пожертвований, прибыли, непосредственно зависящей от результатов деятельности предприятия (рис.1.1).
Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный ‑
капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.
Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.
Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.
Рисунок 1.1 - Состав собственного капитала предприятия
Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.
Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:
‑
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена на рисунке 1.2.
‑
Рисунок 1.2 - Классификация заемного капитала
Достоинства заемного капитала:
1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).
2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.
3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.
Недостатки заемного капитала:
1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.
2. Необходимость залога или гарантий.
3. Низкая норма рентабельности активов.
4. Низкая финансовая устойчивость предприятия
1.2 Анализ собственного капитала
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
1. Оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
2. Обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
3. Выявить доступные источники средств, оценить рациональные ‑
способы их мобилизации;
4. Спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели.
Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.
Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
Коэффициентный анализ — ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.
В процессе анализа основного капитала особое внимание следует уделить изучению состояния, динамики и структуры основных средств. Поэтому для начала необходимо провести анализ наличия собственного капитала.
Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применяются формулы:
Анализ рентабельности собственного капитала
Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся ‑
деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.
Доходность собственного капитала рассматривается по следующей формуле рентабельности собственного капитала:
ROE = ROA*MK, где:
ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов.
MK - мультипликатор капитала или плечо финансовый рычага (ЗК/СК)
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
1) коэффициентом оборачиваемости капитала (отношение выручки от реализации и среднегодовой суммы капитала);
2) продолжительностью оборота капитала:
Поб=Д/Коб или Поб= (ср.год. капитал*Д)/выручка от реал-ции, где:
Д – количество календарных дней в анализируемом периоде;
Коб- коэффициентом оборачиваемости капитала.
Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Этот коэффициент еще называют коэффициентом автономии (независимости):
КСК = СК / А
Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств к общей сумме собственного капитала.
Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая в оборотах, определяется как отношение объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК).
Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует ‑
вкладчик. Если он значительно превышает уровень реализации над вложенным капиталом, то это влечет за собой увеличение кредитных ресурсов и возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. Напротив, низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой более подходящий источник доходов.
Большое значение при анализе придается коэффициенту финансовой устойчивости. Он равен отношению суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов к итогу актива баланса.
Коэффициент зависимости собственного капитала равен отношению валюты баланса к величине собственного капитала.