13.5. Финансовые посредники: классификация и функциональное назначение

Денежные средства на финансовом рынке перемещаются от кредиторов (инвесторов) к заемщикам разнообразными каналами. Существует две группы таких каналов: прямое финансирование и непрямое финансирование.

При осуществлении прямого финансирования средства перемещаются непосредственно от инвесторов к заемщикам. При таком вложении средств значительную часть рисков берут на себя именно инвесторы, которые могут испытывать большие потери, предопределенные этими рисками.

При осуществлении непрямого финансирования важную роль играют финансовые посредники (инвестиционные, страховые компании, банки, пенсионные фонды, и др.) в перемещении средств от владельцев к заемщикам. Именно они обеспечивают такое перемещение и уменьшают риски и потери, связанные с инвестированием.

Финансовые посредники, будучи участниками финансового рынка, составляют достаточно многочисленную их группу. Обычно, это большие финансовые структуры (финансовые учреждения), которые помогают диверсифицировать сбережение юридическим и физическим лицам, вкладывая капитал в разные предприятия.

Финансовое учреждение – юридическое лицо, которое в соответствии с действующим законодательством предоставляет одну или несколько финансовых услуг и внесенная в соответствующий реестр в порядке, установленном соответствующим законом.

К финансовым учреждениям принадлежат банки, кредитные союзы, лизинговые компании, ломбарды, институты накопительного пенсионного обеспечения, инвестиционные фонды и компании и другие юридические лица, исключительным видом деятельности которых является предоставление финансовых услуг.

Финансовые учреждения, которые функционируют на финансовом рынке, разделяют на две основных категории:

1) депозитарные финансовые институты;

2) недепозитарные финансовые институты.

Основной функцией депозитарных финансовых институтов на рынке является привлечение средств в виде депозитов и предоставление ссуд. В состав депозитарных финансовых институтов входят банковские учреждения (инвестиционные, эмиссионные, ипотечные, сберегательные банки), кредитные союзы, сберегательные и кредитные организации.

Банковские учреждения осуществляют кредитование граждан и субъектов хозяйствования за счет привлеченных средств юридических и физических лиц и других кредитных ресурсов. Кроме привлечения и размещения денежных вкладов и кредитов, банки осуществляют расчетное и кассовое обслуживание клиентов, операции с ценными бумагами, доверительные операции, выдачу поручительства, гарантий и других обязательств, предоставление консультационных услуг и др.

Кредитные союзы могут быть основаны физическими лицами, профессиональными союзами, их объединениями на кооперативных принципах с целью удовлетворения потребностей их членов во взаимном кредитовании и предоставлении финансовых услуг. Их средства формируются за счет объединенных денежных взносов членов кредитного союза. Создается кредитный союз на основании решения учредительного собрания. Кредитные союзы являются самыми молодыми среди депозитных институтов и принадлежат к неприбыльным организациям. Основными принципами деятельности кредитного союза является: добровольность вступления и свобода выхода из кредитного союза, равноправие членов кредитного союза, самоуправление, гласность.

К недепозитарным финансовым институтам принадлежат специализированные небанковские учреждения (инвестиционные компании, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др.).

Инвестиционные компании являются институтами совместного инвестирования(ИСИ) , которые привлекают средства инвесторов с целью получения прибыли от вложения их в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость. Инвестиционные компании вкладывают средства в ценные бумаги большого количества эмитентов для того, чтобы максимально диверсифицировать портфель и уменьшить риски инвестирования.

Страховые компании являются финансовыми посредниками, которые осуществляют выплаты своим клиентам при наступлении страхового случая. Платой за страхование является страховая премия, которую владелец полиса вносит страховой компании согласно договору страхования. Страховые компании, заключая договоры страхования, берут на себя риски владельцев полисов, а получая страховые взносы, получают плату за взятые на себя риски. Страховые взносы могут быть использованы для приобретения облигаций, акций, залоговых и других ценных бумаг.

Пенсионные фонды обеспечивают работников доходом после их выхода на пенсию в форме периодических выплат. Основателями негосударственных пенсионных фондов являются корпорации, частные фирмы, учреждения, союзы, частные лица. Средства в такие фонды привлекаются через поступление периодических взносов как работодателей, так и работников. Пенсионные фонды могут нанимать финансовых посредников для обеспечения профессионального управления активами.

Особую группу среди финансовых посредников составляют профессиональные участники финансового рынка, к которым принадлежат брокеры и дилеры.

Брокер – это посредник (агент) инвестора, действует от имени клиента и по его поручению получает вознаграждение в виде комиссионных. Для осуществления брокерской деятельности брокер обязан открыть отдельный брокерский счет в банке с целью осуществления операций с деньгами, которые принадлежат клиенту брокера. Брокерская деятельность – деятельность относительно заключения соглашений с ценными бумагами на основе договоров комиссии или поручения.

Термин «брокерские услуги» используется для обозначения регулярной деятельности, главным содержанием которой является осуществление операций с ценными бумагами на основании соглашения брокера с его клиентом за счет средств клиента. Клиентами брокера, как правило, являются инвесторы, но ими могут быть и дилеры. Соглашение имеет характер поручения или комиссии, поэтому брокерская деятельность принадлежит к комиссионной деятельности. После приобретения ценных бумаг брокером право собственности к нему не переходит, оно переходит к клиенту, по доверенности и за средства которого брокер осуществляет операции. Финансовыми брокерами согласно законодательству могут быть как юридические лица (брокерские конторы и фирмы), так и физические лица.

Основной функцией финансовых посредников, которые занимаются дилерской деятельностью, является купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах.

Дилерская деятельность предусматривает перепродажу ценных бумаг третьим лицам или формирование собственного резерва ценных бумаг. Дилерская деятельность признается коммерческой.

Следовательно, дилерская деятельность – заключение профессиональным участником фондового рынка (дилером) договоров купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством приобрести или продать эти ценные бумаги по объявленным ценам.

Основной доход дилеров – позитивная разница между ценами продажи и покупки ценных бумаг. Разница в ценах купли-продажи является платой дилерам за срочность и уравновешивание временного дисбаланса между спросом и предложением на определенные виды ценных бумаг, которые обращаются.

Роль дилеров на фондовом рынке заключается в том, что они делают значительный вклад в обеспечение стабильности и ликвидности рынка. С помощью операций, которые проводятся на рынке дилерами, смягчаются чрезвычайные ценовые колебания, которые могли бы иметь место. Именно дилеры всегда готовы продать нужные инвесторам ценные бумаги и выкупить их в случае необходимости. Дилеры, осуществляя операции на рынке, уменьшают колебание цен и обеспечивают ликвидность рыночных ценных бумаг. Они также могут предоставлять информационные услуги участникам рынка, а на некоторых рынках быть ведущими аукционов на биржах.

Часто тех кто занимается дилерской деятельностью на рынке, называют спекулянтами и маркет-мейкерами (те, которые формируют рынок).

Торговцев ценными бумагами, которые проводят операции с большими пакетами ценных бумаг как от своего имени, так и в интересах клиентов, называют трейдерами. Трейдеры, как правило, выполняют и брокерские, и дилерские функции на рынке.

Таким образом, финансовые посредники, предоставляя большой спектр услуг участникам финансового рынка, выполняют такие основные функции:

• объединяют сбережения своих клиентов для осуществления больших инвестиций на финансовом рынке. Тем самым они в значительной степени повышают эффективность инвестиционного процесса;

• осуществляют эффективное распределение финансовых ресурсов инвесторов во времени, способствуя снижению стоимости финансовых операций при одновременном росте их количества;

• диверсифицируют рынок;

• объединяют и перераспределяют финансовые риски, аккумулируя большие объемы финансовых ресурсов с целью снижения риска инвестиций для отдельных субъектов;

• способствуют сбалансированию спроса и предложения на финансовые активы с разной длительностью действия, поскольку помогают решить противоречия между склонностью инвесторов к краткосрочным (то есть более ликвидных) вложениям и потребностями заемщиков в привлечении финансовых ресурсов на длительные сроки для осуществления своих инвестиционных программ.