Признаки классификации и виды государственных займов

Признак классификации	Виды займов
По правовому оформлению	- на основании соглашений (безоблигационные); - обеспеченные выпуском ценных бумаг
По месту размещения	- внутренние; - внешние
В зависимости от статуса заемщика (эмитента)	государственные; местные
В зависимости от сроков погашения	- краткосрочные (текущие, как правило, до 1года); - среднесрочные (от 1 до 5 лет); - долгосрочные займы (свыше 5 лет)
По видам доходности	- процентные займы; - беспроцентные (дисконтные) займы; - выигрышные займы
По характеру обращения ценных бумаг	- рыночные; - нерыночные
По форме выпуска	наличные; безналичные
По способу погашения	ординарные; серийные; с досрочным погашением
По видам обеспеченности	залоговые; беззалоговые

В зависимости от статуса заемщика ( точнее эмитента) займы подразделяют на:

• государственные, выпускаемые центральными органами управления ( в Украине Министерством финансов по решению Кабинета Министров Украины). Средства, аккумулированные от их размещения, направляются в государственный бюджет;

• местные, выпускаемые местными органами управления, а средства от них направляются в соответствующие местные бюджеты. В Украине эти займы еще не получили достаточного распространения, как в развитых странах, однако в перспективе они могут стать важным финансовым инструментом экономического развития.

В зависимости от сроков погашения государством своих долговых обязательств различают:

• краткосрочные займы (текущие, срок погашения до одного года);

• среднесрочные займы ( срок погашения от одного до пяти лет);

• долгосрочные займы (срок погашения свыше пяти лет).

По видам доходности государственные займы подразделяются на:

• процентные, когда выплата дохода по государственным займам

осуществляется в виде ссудного процента. При этом может устанавливаться, как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть такая, которая изменяется в зависимости от различных факторов, прежде всего, от спроса и предложения на кредитном рынке;

• беспроцентные (дисконтные), которые характеризуются тем, что государственные ценные бумаги реализуются со скидкой, а погашаются по номинальной стоимости. Проценты по таким облигациям не начисляются , а доход кредитора возникает в результате их погашения по цене, более высокой по сравнению с ценой приобретения;

• выигрышные, которые реализуются без установления фиксированного процента, а выплата дохода осуществляется на основании проведения тиражей выигрышей. Доход таким образом, получают не все кредиторы, а только те, чьи облигации выиграли.

По характеру обращения ценных бумаг государственные займы подразделяют на:

• рыночные, которые свободно покупаются и продаются на рынке ценных бумаг;

• нерыночные, которые имеют ограничения относительно покупки и продажи, или не допускают выхода ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы не могут их перепродать.

По форме выпуска государственных займов различают:

• наличные (сопровождаются эмиссией государственных ценных бумаг);

• безналичные (проводятся путем записей на соответствующих счетах в электронном депозитарии).

По способу погашения займы подразделяются на:

• ординарные (погашение может проходить одновременно для всех выпущенных займов);

• серийные (погашение осуществляется частями через определенные промежутки времени);

• с досрочным погашением . К досрочному погашению государство может прибегнуть лишь при наличии соответствующих средств.

В зависимости от обеспеченности государственные займы подразделяют на:

• залоговые, которые обеспечиваются государственным имуществом или конкретными доходами;

• беззалоговые, которые не имеют конкретного материального обеспечения, а их надежность определяется авторитетом государства.

Оформление внутренних государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг – облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).

Облигация - это долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша. Облигации могут быть обезличенными (для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми (под конкретные проекты).

Облигация имеет нарицательную стоимость – обозначенную сумму долга – и курсовую цену, по которой она продается и перепродается в зависимости от ее прибыльности, надежности и ликвидности. Разница между курсовой ценой и нарицательной стоимостью является курсовой разницей.

Казначейские обязательства (векселя), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов.

Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются краткосрочные займы (иногда среднесрочные – казначейские ноты), облигациями – средне и долгосрочные займы.

Основные признаки облигаций и казначейских обязательств приведены на рис.8.3.

Одним из перспективных источников привлечения заемного капитала государством является выход на мировые финансовые рынки.

Рис.8.3. Основные признаки облигаций и казначейских обязательств.

Аккумулировать средства из внешних источников можно путем:

• размещения еврооблигаций;

• привлечения фидуциарних займов;

• эмиссии облигаций государственного внешнего займа.

Еврооблигации – это долговые обязательства, которые являются одним из видов ценных бумаг, выпускаемых заемщиками с целью получения долгосрочных кредитов на еврорынке.

Еврооблигации имеют все признаки облигаций, а также некоторые особенности:

• они размещаются на рынках нескольких стран одновременно;

• валюта еврооблигации является иностранной как для кредитора, так и для должника (за исключением банков США);

• гарантом займа выступает эмиссионный синдикат, созданный банками нескольких стран, который преимущественно и размещает еврооблигации.

Фидуциарные займы – займы, которые выпускаются одними субъектами (преимущественно иностранными коммерческими банками),

а ответственность за них несет другой субъект (Украина в лице Министерства финансов).

Впервые на международный финансовый рынок Украина вышла в 1997г. в условиях значительного дефицита государственного бюджета. В связи с очень низким кредитным рейтингом Украина столкнулась с кризисом доверия со стороны кредиторов, проявившимся в эмиссии украинских еврооблигаций и фидуциарных займов, сроки и доходность которых свидетельствовали о высоком уровне риска операций с ними.

Пример:.

• первый фидуциарный займ - $450 млн. Украина привлекла 11.08.1997г.. на основе решения Президента Украини (на 12 месяцев; розмещение через банк-фидуциарий «Bankers Trust Luxembourg S.A.» и японскую компанию «Nomura International»; под 12% годовых; за минусом комиссионных процентов Украина получила $397 млн.); деньги использованы на финансирорвание текущих расходов Государственного бюджета Украини в 1997 г.;

• первая эмиссия еврооблигаций осуществлена 25.02.1998г., когда было подписано соглашение с лид-менеджерами: Merrill Lynch, і Commerzbank; облигации были номинированные в немецких марках на сумму 750 млн.; срок погашения - через 3года. Ставка доходности займа составляла – 16,2% (плюс комисионные – 1,75%).

Таким образом, государственным кредитом является совокупность достаточно разнообразных форм и методов финансовых отношений. Каждое государство избирает наиболее целесообразный и приемлемый для него способ реализации специфического вида финансовых отношений – государственного кредита.