2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам они определяют выбор определенного типа политики их формирования.

Теория финансового менеджмента рассматривает 3 принципиальных подхода к формирования оборотных активов предприятия – консервативный, умеренный, агрессивный.

• консервативный предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия отдельными оборотными активами (обеспечение предприятия материалами, задержка инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и пр.). Такой подход гарантирует минимизацию рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов.

• умеренный направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее соотношение между рисом и эффективностью.

• агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в работе, такой подход обеспечивает наиболее эффективное использование оборотных активов. Однако любые сбои приведут к финансовым потерям.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

Оптимизация должна исходить из выбранного типа политики формирования оборотных активов. Процесс оптимизации объема оборотных активов состоит из 3 основных этапов.

• на первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного цикла, а в его рамках – производственного и финансового.

• на втором этапе на основе избранного типа политики формирования оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и выявленных резервов оптимизируется объем и уровень отдельных видов активов.

• на третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп,

где ОАп – общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с учетом незавершенного производства);

ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4.Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных особенностей осуществления операционной деятельности (например, сельское хозяйство, которое отличается сезонностью). Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями в них на протяжении года. Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов осуществляется по следующим этапам:

• на первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны».

Рисунок 2 – График «сезонной волны» уровня оборотных активов предприятия на протяжении года.

При необходимости график может быть построен по отдельным видам оборотных средств.

• на втором этапе по результатам графика рассчитываются коэффициенты неравномерности (максимального и минимального уровней)оборотных активов по отношению к среднему их уровню.

• на третьем этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов по формуле:

,

где - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

- средняя сумма оборотных активов предприятия в предстоящем периоде;

- коэффициент минимального уровня оборотных активов.

• на четвертом этапе определяются максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде.

;

,

где ОАпмакс – максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

псредн – средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАпост – сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс – коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин – коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования.