3. Инвестиционная деятельность страховщика

Специфика движения финансовых ресурсов в страховании связана с условиями реализации страховой услуги, когда в распоряжении страховщика в течение некоторого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, которые могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода. Такие преимущества страхования используются в инвестиционно-коммерческой деятельности страховых компаний, которые размещают свои свободные резервы в высоколиквидные и доходные финансовые инструменты, наращивают свои инвестиционные фонды и занимают устойчивое положение на рынке капиталов.

Достаточная величина собственных средств страховой компании гарантирует ее платежеспособность при двух обстоятельствах – наличии обоснованных страховых резервов и правильной инвестиционной политике.

Право российских страховщиков заниматься инвестированием страховых резервов и других средств определено Законом «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 года, Законом РФ «Об организации страхового дела в РФ» и Правилами размещения страховщиками средств страховых резервов, (в ред. Приказов Минфина РФ от 20.06.2007 № 53н, от 14.11.2008 № 130н).

Размещение страховых резервов осуществляется на общепризнанных в мировой практике принципах:

• диверсификации – наличие широкого круга объектов инвестирования средств с целью уменьшения возможного инвестиционного риска и обеспечения большей устойчивости инвестиционного портфеля страховщика;

• возвратности – максимально надежное размещение активов и обязательные гарантии возврата инвестированных средств в полном объеме;

• прибыльности – реализация целей инвестирования, связанных с получением регулярного и достаточно высокого дохода;

• ликвидности – гарантия возможности быстрой реализации инвестированных активов не ниже их номинальной стоимости в случае необходимости выполнения обязательств по страховым выплатам.

Страховым организациям предоставлен широкий спектр направлений инвестирования средств. Для покрытия страховых резервов принимаются следующие виды активов:

1) федеральные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы Российской Федерацией;

2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) муниципальные ценные бумаги;

4) акции;

5) иные облигации, кроме относящихся к подпунктам 1 - 3, 7 и 19 настоящего пункта;

6) векселя организаций, включая векселя банков;

7) жилищные сертификаты;

8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

9) вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами;

10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управления;

11) недвижимое имущество;

12) доля перестраховщиков в страховых резервах;

13) депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

14) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, перестрахователей, страховщиков и страховых агентов;

15) денежная наличность;

16) денежные средства в валюте Российской Федерации на счетах в банках;

17) денежные средства в иностранной валюте на счетах в банках;

18) слитки золота, серебра, платины и палладия, а также памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов;

19) ипотечные ценные бумаги;

20) займы страхователям по договорам страхования жизни.

В Правилах размещения страховщиками средств страховых резервов определены структурные соотношения активов и резервов.

В государственные ценные бумаги страховщикам рекомендовано размещать не более 30% страховых резервов, в государственные ценные бумаги одного субъекта Российской Федерации - не более 15%. Стоимость муниципальных ценных бумаг одного органа местного самоуправления должна составлять не более 10% от суммарной величины страховых резервов. Стоимость векселей банков и вкладов (депозитов) в банках, имеющих рейтинг международных рейтинговых агенств – не более 50% от суммы резервов, в банках, не имеющих рейтинги – не более 20%.

Размещение инвестиций в банковские депозиты наиболее распространено у страховщиков. Страховщики должны учитывать тот факт, что наибольший инвестиционный доход можно получить по долгосрочным депозитным операциям, а в условиях инфляции и неустойчивости банковских учреждений можно рассчитывать лишь на минимальный инвестиционный эффект.

Ценные бумаги рассматриваются страховщиками как перспективные формы вложения активов. В акции страховые компании могут размещать не более 15% стоимости страховых резервов, в облигации – не более 20% стоимости резервов. Причем, суммарная стоимость ценных бумаг, эмитированных одним юридическим лицом, не должна превышать10% от суммарной величины страховых резервов.

Рынок ценных бумаг РФ развивается и дает возможности маневрировать денежными потоками и ресурсами. К услугам инвесторов предлагаются акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, жилищные сертификаты, права собственности на долю участия в уставном капитале в виде учредительных взносов и паев.

Стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и сертификатов долевого участия в общих фондах банковского управления не должно превышать 10% от величины страховых резервов по страхованию жизни и не более 5% от от величины страховых резервов по страхованию иному, чем страхование жизни.

Страховым компаниям предоставлено право направлять часть страховых резервов на приобретение недвижимого имущества – не более 20% средств по страхованию жизни и не более 10% по страхованию иному, чем страхование жизни. Операции с недвижимостью отличаются невысокой ликвидностью, они могут быть инвестиционно привлекательными только для страховщиков, имеющих устойчивые страховые резервы по долгосрочным видам страхования и достаточный объем собственного капитала.

Для оптимизации инвестиционной политики страховщиков Правилами размещения страховых резервов предусмотрены ограничения вложения средств активов в один актив в один объект, а также установлены нормативы соответствия инвестиционных решений принципам ликвидности, возвратности и прибыльности.

Размещение средств страховых резервов может осуществляться страховщиком самостоятельно, а также путем передачи части средств страховых резервов в доверительное управление доверительным управляющим, являющимся резидентами Российской Федерации.

Страховщик вправе передавать страховые резервы доверительным управляющим, которые имеют рейтинг одного из международных рейтинговых агентств "Стэндард энд Пурс" (Standard & Poor's), "Мудис Инвестор Сервис" (Moody's Investor Service) и "Фитч Инк" (Fitch Inc) не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг одного из российских рейтинговых агентств категории (класса), соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности (финансовой надежности), или отобраны Министерством финансов Российской Федерации для заключения договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений в целях реализации Федерального закона от 24.07.2002 № 111-ФЗ "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации", или прошли аналогичный конкурс на соответствие требованиям, предъявляемым Министерством финансов Российской Федерации к управляющим компаниям.

При передаче средств страховых резервов в доверительное управление и выборе инвестиционных направлений страховщик должен руководствоваться требованиями диверсификации, возвратности, доходности (прибыльности) и ликвидности, а также учитывать структуру своего страхового портфеля, сроки действия договоров страхования, вероятность наступления страхового события, возможность исполнения обязанности по осуществлению страховых выплат при нахождении средств страховых резервов в доверительном управлении. Кроме того, страховщик в договоре доверительного управления предусматривает возможность безусловного изъятия части средств из доверительного управления для осуществления страховых выплат в срок не позднее конца четвертого рабочего дня с даты получения уведомления управляющей компанией.

Для покрытия страховых резервов не принимаются ценные бумаги, эмитентами которых являются страховщики, вклады и доли в складочном или уставном капитале страховщиков, а также активы, приобретенные страховщиком за счет средств, полученных по договорам займа и кредитным договорам.

Активы, принимаемые для покрытия страховых резервов, не могут служить предметом залога или источником уплаты кредитору денежных средств по обязательствам гаранта (поручителя).

В табл. 6.1 приведены данные о средней структуре инвестиционного портфеля российских страховщиков по данным ФССН на 31.05.2009 г.

Таблица 6.1

Доли основных активов в структуре инвестиционного портфеля, 31.05.2009 г.

Наименование актива	Крупные страховщики	"Средние" страховщики	"Небольшие" страховщики
Депозиты в банках, имеющих нормативно установленный рейтинг	21,96%	15,75%	7,92%
Дебиторская задолженность страхователей и перестрахователей по страховым премиям (взносам)	19,40%	4,37%	6,12%
Доля перестраховщиков в страховых резервах	10,36%	5,44%	5,54%
Облигации	7,40%	11,53%	7,28%
Недвижимое имущество	6,10%	1,31%	14,77%
Векселя организаций, не являющихся банками, дочерними и зависимыми обществами	5,70%	13,17%	1,92%
Акции	5,17%	9,73%	4,71%
Активы, необходимые для осуществления ФХД, за исключением недвижимого имущества, и дебиторская задолженность организаций и физических лиц	4,42%	7,17%	10,27%
Денежные средства - всего	3,86%	2,87%	11,66%
Депозиты в банках, не имеющих нормативно установленный рейтинг	2,87%	1,34%	5,32%
Векселя банков, не имеющих рейтинг	2,45%	13,37%	6,99%
Займы предоставленные	2,24%	7,85%	8,34%
Дебиторская задолженность перестраховщиков	1,66%	0,22%	1,06%
Иные активы	1,63%	4,56%	7,97%
Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов	1,59%	0,67%	1,32%
Векселя банков, имеющих рейтинг	0,88%	0,06%	0,65%
Векселя дочерних и зависимых обществ	0,87%	0,00%	0,00%
Дебиторская задолженность страховых агентов по страховым премиям (взносам)	0,82%	0,39%	0,71%
Иная дебиторская задолженность по операциям страхования, сострахования и перестрахования	0,52%	0,08%	0,04%
Депо премий у перестрахователей	0,06%	0,00%	0,00%
Долевое участие в общих фондах банковского управления	0,04%	0,00%	0,00%
Слитки золота, серебра, платины и палладия, памятные монеты Российской Федерации из драгоценных металлов	0,00%	0,00%	0,01%

Введение ограничений по инвестированию активов страховой организации вполне оправдано. Анализ инвестиционной деятельности в части размещения страховых резервов свидетельствует о том, что некоторые страховщики рассматривают их как собственные средства и используют не по назначению – на цели потребления, материального поощрения, хозяйственные нужды и т.п.

Инвестирование страховых резервов с учетом специфики страхования должно гарантировать их сохранность, обеспечивать финансовую устойчивость страховых операций, ориентировать страховщика не на получение краткосрочной выгоды, а на достижение максимальных конечных результатов.