Методика экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Направление (процедура) анализа	Показатель	Информационное обеспечение (алгоритм расчета)
1	2	3
1. Оценка состояние и динамики экономического потенциала предприятия
1.1.Оценка имущественного положения	1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. 2. Стоимость основных средств, тыс. руб. 3. Коэффициент износа основных средств, %	Итог баланса в нетто Форма №1 Износ основных средств делится на стоимость основных средств и умножается на 100%
1.2. Оценка финансового состояния	1. Сумма собственных средств предприятия, тыс. руб. 3.Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств 4. Коэффициент покрытия	Собственный капитал плюс долгосрочные обязательства минус основные средства и прочие внеоборотные активы Отношение привлеченного капитала к собственному капиталу Текущие активы разделить на текущие обязательства
1.3. Наличие в балансе «больших» статей	1. Убытки 2. Кредиты и займы, не погашенные в срок	Форма №1 Форма №3
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности
2.1. Оценка прибыльности	1. Прибыль, тыс. руб. 2. Рентабельность продукции, % 3. Рентабельность основной деятельности, %		Форма №2 Прибыль от реализации поделить на выручку от реализации и умножить на 100% Прибыль от реализации разделить на затраты на производство продукции и умножить на 100%
2.2. Оценка динамичности	1. Темп роста выручки (валового дохода) от реализации, % 2. Темп роста прибыли, %		Форма №2 (в динамике) Форма №2 (в динамике)
2.3. Оценка эффективности использования экономического потенциала	1.Рентабельность активов, % 2.Рентабельность собственного капитала		Прибыль балансовую разделить на итог среднего баланса-нетто и умножить на 100% Прибыль баланса разделить на средний собственный капитал и умножить на 100%
2.4. Оценка рыночной и инвестиционной активности	1. Ценность акций 2.Рентабельность акций 3. Коэффициент котировки акций		Рыночную стоимость акций разделить на доход на акцию Дивиденд, выплаченный по акции разделить на рыночную стоимость Рыночную цену акции разделить на учетную цену

Важной аналитической процедурой является вертикальный ана­лиз - это представление баланса в виде относительных показателей. Данное представление позволяет видеть удельный вес каждой ста­тьи баланса в общем итоге. Обязательным элементом данного вида анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых отслеживаются и прогнозируются структурные изменения в составе активов и источников их покрытия. Относительные по­казатели позволяют проводить межхозяйственные сравнения пред­приятий.

Горизонтальный анализ состоит в построении таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Берутся базисные показатели за ряд лет, что позволяет проанализировать отдельные статьи баланса и сделать прогноз изменений их значений.

Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга.

Часто строят таблицы, которые характеризуют как структуру бухгалтерской отчетности, так и динамику ее показателей.

В процессе чтения бухгалтерской отчетности делает предвари­тельный вывод о финансовом состоянии предприятия, обращает­ся внимание на резкие колебания отдельных статей и показателей отчетности, тенденция изменения важнейших статей, выполняет­ся горизонтальный и вертикальный анализы баланса. В результате совокупности анализа коэффициентов получаются подробные вы­воды.

В процессе анализа используются различные методы, такие как расчет темпов показателей, группировки, индексы, ключевые ана­литические коэффициенты, расчеты разной степени сложности, которые позволяют создавать модели ситуации и перспективы фи­нансового состояния предприятия. Эффективность анализа увели­чивается при использовании функциональных пакетов прикладных программ для персональных компьютеров.

Инвестиции - долгосрочные вложение средств в активы пред­приятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих издержек продолжительнос­тью времени, на протяжении которого предприятие получает эконо­мический эффект (увеличение выпуска продукции, производитель­ности труда, прибыли).

По объектам вложения инвестиции делятся:

1) на реальные - вложение средств в обновление имеющейся мате­риально-технической базы предприятия. Наращивание его произ­водственной мощности, освоение новых видов продукции, инно­вационные нематериальные активы, строительство жилья, расходы на экологию и др.;

2) финансовые - долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции.

С помощью инвестиций осуществляется воспроизводство основ­ных средств производственного и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствова­ния. От инвестиций зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособ­ность.

Задача анализа инвестиционной деятельности состоит в оценке динамики, степени выполнения плана и изыскания резервов увели­чения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

Анализ начинается с изучения общих показателей - объема ва­ловых инвестиций и объема чистых инвестиций.

Валовые инвестиции - это объем всех инвестиций в отчетном периоде.

Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма инве­стиций является положительной величиной и имеет значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетель­ствует о повышении экономического потенциала предприятия. Если сумма чистых инвестиций отрицательная величина, то это означает снижение производственного потенциала предприятия. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирование осу­ществляется только за счет амортизационных отчислений, на пред­приятии отсутствует экономический рост, не создается база для роста прибыли.

В процессе анализа необходимо изучать динамику объемов инвестирования с учетом индекса роста цен. Анализируются такие относительные показатели, как размер валовых и чистых инвестиции на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства.

Далее изучается динамика выполнения плана по основным направлениям инвестиционной деятельности (таким как строитель­ство новых объектов, приобретение основных средств, инвестиции в нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

Важным показателем при анализе инвестирования является вы­полнение плана по вводу объектов строительства в действие. Не ре­комендуется начинать строительство новых объектов при невы­полнении плана сдачи в эксплуатацию начатых, так как это приводит к растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в незавершенном производстве и как результат - к снижению отда­чи капитальных вложений и эффективности деятельности предпри­ятия в целом. Рассмотрим пример строительства новых объектов.

В процессе анализа исчисляется техническая готовность каждо­го объекта, которая определяется отношением плановой стоимо­сти фактически выполненных работ с начала строительства объекта к его полной плановой стоимости. Сравнение фактического уровня технической готовности объектов с плановым показывает соблюде­ние сроков продолжительности строительства.

Затягивание сроков строительства приводит к увеличению объ­емов незавершенного строительства. Это расценивается как нераци­ональное использование инвестиций.

Показатели эффективности использования инвестиции:

1. дополнительный выход продукции на рубль инвестиций;

2) снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций;

3) сокращение затрат труда на производство продукции на рубль инвестиций;

4. увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций;

5) срок окупаемости инвестиций.

Основное направление повышения инвестирования - комплекс­ность их использования. С помощью дополнительных инвестиций предприятия должны добиваться оптимальных соглашений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важные условия повышения эффективности инвестиционной деятельности - сокращение сроков незавершенного строительства и снижение стоимости вводимых объектов, правильная их эксплу­атация.

При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого не­обходим анализ издержек и доходов, на основании которых рассчи­тываются срок окупаемости объектов, индекс рентабельности инве­стиций, чистый приведенный эффект (чистая текущая стоимость), внутренняя норма доходности, средневзвешенный срок цикла инве­стиционного проекта (дюрация).

В основу расчета этих показателей положено сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Метод оценки эффективности инвестиционных проектов за­ключается в определении срока, необходимого для того, чтобы ин­вестиции себя окупили. Если доходы от проекта распределяются равномерно по годам, то срок окупаемости инвестиций определя­ется делением суммы инвестиционных затрат на величину годового дохода. При неравномерном поступлении доходов срок окупаемости определяется прямым подсчетом числа лет, в течение которых дохо­ды возместят инвестиционные затраты в проект, т.е. сравниваются доходы и расходы.

Оценивая эффективность инвестиций, необходимо принимать во внимание не только сроки их окупаемости, но и доход на вложенный капитал. Для этого рассчитывается индекс рентабельности и уровень рентабельности инвестиций.

Индекс рентабельности - это отношение ожидаемой суммы до­хода к ожидаемой сумме инвестиций.

Уровень рентабельности инвестиций - это отношение ожидае­мой суммы прибыли к ожидаемой сумме инвестиций.

Показатель, рассчитанный на основании учетной величины дохо­дов, имеет недостатки: не учитывает распределения притока и отто­ка денежных средств по годам. Более научнообоснованной, является оценка эффективности, основанная на методах наращения (компа­ундирования) или дисконтирования денежных поступлений.

Сущность метода компаундирования состоит в определении сум­мы денег, которую будет иметь инвестор в конце операции. Заданны­ми величинами являются исходная сумма инвестиций, срок и про­центная ставка доходности, искомая величина - сумма средств, которая будет получена после завершения операции.

Метод дисконтирования денежных поступлений - исследование денежных потоков в обратном направлении, т.е. от будущего к теку­щему моменту времени. Он позволяет привести будущие денежные поступления к сегодняшним поступлениям.

Дисконтирование денежных поступлений положено в основу методов определения чистой приведенной текущей стоимости про­ектов, уровня их рентабельности, внутренней нормы доходности и дюрации инвестиций.

Метод чистой текущей стоимости:

1. определение текущей стоимости затрат;

2) расчет текущей стоимости будущих денежных поступлений от проекта. для этого необходимы данные о доходах, а каждый год;

3) текущая стоимость затрат сравнивается с текущей стоимостью доходов. Разность между ними составляет чистую текущую стои­мость проекта.

Внутренняя норма доходности - ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным за­тратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уро­вень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. Внутренняя норма доходности должна быть выше средневзвешенной цены ин­вестиционных ресурсов.

Дюрация - это средневзвешенный срок жизненного цикла ин­вестиционного проекта или его эффективное время действия. Она позволяет привести к единому стандарту разнообразные по своим характеристикам проекты (по срокам, количеству платежей в перио­де, методам расчета причитающегося процента).

После принятия инвестиционного решения необходимо сплани­ровать его осуществление и разработать систему после инвестицион­ного контроля (мониторинга).

Финансовое инвестирование - активная форма эффективного использования временно свободных средств предприятия.

Это вло­жения капитала:

1) в доходные фондовые инструменты (акции, облигации и другие ценные бумаги);

2) в доходные виды денежных инструментов (депозитные сертифи­каты);

3) в уставный фонд совместных предприятий.

В процессе анализа изучаются объем и структура инвестирования в финансовые активы, определяются темпы его роста, доходность финансовых вложений в целом и отдельных финансовых инстру­ментов.

Ретроспективная оценка эффективности финансовых вложе­ний производится путем сопоставления суммы полученного дохода от финансовых инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности изменяется за счет струк­туры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности; уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретенных предприя­тием.

Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать с т.н. альтерна­тивным (гарантированным) доходом, в качестве которого принима­ются ставка рефинансирования или процент, полученный по госу­дарственным облигациям или казначейским обязательствам.

Прогнозирование экономической эффективности отдельных финансовых инструментов может производиться с помощью абсо­лютных и относительных показателей. При прогнозировании с по­мощью абсолютных показателей определяется текущая рыночная цена финансового инструмента, по которой его можно приобрести, и внутренняя его стоимость исходя из субъективной оценки каждого инвестора, а в случае прогнозирования с помощью относительных показателей рассчитывается его относительная доходность.

Различие между ценой и стоимостью финансового актива со­стоит в том, что цена - это объективный декларированный пока­затель, а внутренняя стоимость - расчетный показатель, результат собственного субъективного подхода инвестора.

Модели определения текущей стоимости ценных бумаг:

1) базисная модель оценки текущей стоимости облигаций с пе­риодической выплатой процентов. Текущая стоимость облигации зависит от величины рыночной процентной ставки и срока до ее по­гашения. Доход по купонным облигациям состоит из периодических выплат процентов (купонов) и из курсовой разницы между рыночной и номинальной ценой облигации. Для характеристики доходности купонных облигаций используются купонная доходность (ставка, которая объявляется при выпуске облигации) и текущая доходность (отношение процентного дохода к цене покупки облигации);

2) модель оценки текущей стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при ее погашении;

3) модель оценки текущей стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов;

4) модель доходности дисконтных облигаций:

а) по эффективной ставке процента;

б) по ставке простых процентов.

Текущая доходность определяется отношением суммы дивиден­дов по акции за последний год к курсовой стоимости акции.

Курсовая стоимость акции рассчитывается в сравнении с банков­ской депозитной ставкой.

Конечная доходность акции - отношение суммы совокупного дохода к первоначальной ее стоимости.

Уровень доходности инвестиций в конкретные ценные бумаги за­висит от:

1) изменения уровня процентных ставок на денежном рынке ссудных капиталов и курса валют;

2) ликвидности ценных бумаг, определяемой временем, которое необходимо для конвертации финансовых инвестиций в наличные деньги;

3) уровня налогообложения прибыли и прироста капитала для разных видов ценных бумаг;

4) размера трансакционных издержек, связанных с процедурой купли-продажи ценных бумаг;

5. частоты и времени поступления процентных доходов;

6. уровня инфляции, спроса и предложения и других факторов.