Типові задачі

У зв'язку зі специфікою інвестиційної діяльності підприємства, яка полягає в розтягненості в часі вкладень капіталу та віддачі на них, що обумовлює невизначеність умов отримання віддачі, в інвестиційних розрахунках має враховуватися ще й фактор ризику.

У більшості підходів до оцінки ризиків та невизначеності передбачається знання не тільки можливих результатів будь-якого рішення, але й думка особи, яка приймає рішення, щодо можливості такого результату, тобто визначення нею ймовірності результату. Це дає змогу розглядати ризик та невизначеність, що пов'язані з конкретним інвестиційним рішенням, з точки зору розподілу ймовірностей результатів.

Ризик, пов'язаний з інвестиційним проектом, у літературі з оцінки та відбору проектів розглядається як розсіяння результатів щодо середнього значення результатів (математичного очікування).

Якщо К٨ - математичне очікування розподілу ймовірностей доходу від інвестицій за n періодів, а k_і - результат у періоді "і" з ймовірністю Pi, то

Загальний ризик, що стосується конкретного ізольованого інвестиційного інструменту, вимірюється дисперсією (V), або середнім квадратичним відхиленням () можливих результатів щодо очікуваної дохідності цього інструменту. А саме:

Як відносна міра загального ризику інвестицій з різною очікуваною дохідністю використовується коефіцієнт варіації

Врахування в інвестиційних розрахунках фактора ризику підносить формування інвестиційних рішень на більш високий ступінь складності. Щодо реальних інвестицій, ризик розглядається як невизначеність розмірів майбутньої дохідності (прибутковості) проекту за наявного розподілу ймовірностей настання її значень у періоді.

Для оцінки ризиків, що зв'язані з реальними інвестиціями, використовуються такі показники:

• _р - середнє квадратичне відхилення дохідності проекту за IRR, що характеризує одиничний ризик проекту;

• к_ра - коефіцієнт кореляції між дохідністю проекту і дохідністю інших активів підприємства;

• к_рфр - коефіцієнт кореляції між дохідністю проекту і дохідністю в середньому на фондовому ринку;

• _а - середнє квадратичне відхилення дохідності активів підприємства до інвестицій;

• _рд - середнє квадратичне відхилення ринкової дохідності;

• _в - внутрішньо фірмовий -коефіцієнт, що визначає міру внеску інвестиційного проекту в корпораційний ризик підприємства, який розраховується як:

• _п - -коефіцієнт проекту щодо коливань дохідності на ринку, що характеризує ринковий ризик проекту і визначається як:

В оцінці ризикованості інвестиційного проекту важливо вимірювати його одиничний ризик (через _р), оскільки ця складова використовується потім у визначенні корпоративного та ринкового ризиків проекту.

У практиці інвестиційного менеджменту використовуються, головним чином, 4 методи оцінки одиничного ризику проекту:

0. через аналіз чутливості;

1. через аналіз сценаріїв;

2. через імітаційне моделювання за методом Монте-Карло;

3. через аналіз дерева рішень.

Проте для зовнішніх аналітиків, кредиторів та інвесторів найважливішим все ж таки є корпоративний ризик інвестиційного проекту, який характеризує вплив проекту на ступінь коливань консолідованого грошового потоку. Корпоративний ризик є функцією як  проекту, так і його кореляції з доходами від інших активів підприємства.