- •Литература:
- •Понятие оценочной деятельности. Субъект и объект оценки. Необходимость оценки, виды стоимости
- •Необходимость оценки
- •Субъекты, заинтересованные в увеличении стоимости предприятия
- •Информация, необходимая для оценки
- •Макроэкономическая информация
- •Подходы и методы к определению стоимости предприятия
- •Доходный подход к оценке бизнеса (предприятия)
- •Метод дисконтирования денежных потоков
- •Сущность метода
- •Основные этапы оценки предприятия методом ддп:
- •Выбор модели денежного потока
- •Модель денежного потока для собственного капитала
- •Модель денежного потока для всего инвестированного капитала
- •Определение длительности прогнозного периода
- •Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации
- •Анализ и прогноз расходов
- •Анализ и прогноз инвестиций
- •Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода
- •Определение ставки дисконтирования
- •Расчет величины стоимости в постпрогнозный период
- •Модель Гордона
- •Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, остаточной стоимости и их суммарного значения
- •Внесение итоговых поправок
- •Метод капитализации доходов (прибыли)
- •Концепция eva и оценка эффективности деятельности компании
- •Способы расчета и интерпретация показателя eva
- •Расчет чистых операционных активов
- •Определение величины операционного результата хозяйствования (nopat)
- •Обобщение результатов поправок в nopat
- •Eva в качестве показателя финансового анализа
- •1. Стоимостной спрэд.
- •2. Относительный показатель eva Лондонской бизнес-школы.
- •3. Разность между показателем eva и рентабельностью оборота:
- •Оценка eva как показателя стоимости
- •Реструктуризацияпредприятия на основе оценки рыночной стоимости.
- •Стратегии управления стоимостью предприятия
- •Внешние факторы развития бизнеса
- •Сравнительный подход к оценке бизнеса
- •5.1. Общая характеристика сравнительного подхода
- •5.2. Основные принципы отбора предприятий-аналогов
- •5.3. Характеристика ценовых мультипликаторов
- •5.4. Формирование итоговой величины стоимости
- •Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса
- •Метод накопления активов
- •Метод чистых активов
- •Метод расчета стоимости замещения
- •Метод расчета ликвидационной стоимости
- •Расчет итоговой стоимости п/п
- •6. Затратный подход в оценке бизнеса.
- •Оценка производственной недвижимости.
- •Методы оценки стоимости зданий и сооружений.
- •Методы определения износа зданий и сооружений.
- •Оценка машин и оборудования.
- •Оценка нематериальных активов.
- •Оценка рыночной стоимости финансовых вложений.
- •Оценка ликвидационной стоимости.
Расчет итоговой стоимости п/п
При выборе весовых коэффициентов учитываются следующие факторы:
Характер бизнеса и его активов
Цель оценки рассчитываемый вид стоимости
Количество и качество инфо, используемой в рамках каждого метода
Определение весов производится либо методом математического взвешивания, либо экспертным методом. Проводятся финальные корректировки:
Учет избытка / недостатка собственных оборотных средств
Учет остатка денежных средств на расчетном счете п/п.
6. Затратный подход в оценке бизнеса.
• Метод чистых активов
• Оценка производственной недвижимости
• Оценка машин и оборудования
• Оценка нематериальных активов
• Оценка финансовых вложений
• Оценка ликвидационной стоимости
Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило,
не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости
суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.
Базовой формулой в имущественном (затратном) подходе является:
Собственный капитал = Активы - Обязательства.
Данный поход представлен двумя основными методами:
• методом стоимости чистых активов;
• методом ликвидационной стоимости.
Метод стоимости чистых активов.
Расчет методом стоимости чистых активов включает несколько этапов:
1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.
2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.
3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.
4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.
5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.
6. Оценивается дебиторская задолженность.
7. Оцениваются расходы будущих периодов.
8. Обязательства предприятия переводятся в текущую стоимость.
9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.
Второй метод затратного подхода – метод ликвидационной стоимости.
Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:
Компания находиться в состоянии банкротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;
Стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности;
Ликвидационная стоимость представляет собой стоимость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продаже его активов.
Расчет ликвидационной стоимости включает в себя несколько его основных этапов:
Берется последний балансовый отчет 9желательно последний квартальный);
Разрабатывается календарный график ликвидации активов;
Определяется валовая выручка от ликвидации активов;
Оценочная стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат;
Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудования, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации.
Прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода.
Вычитаются преимущественные права на удовлетворение: выходные пособия работникам, требования кредиторов и т.д.;
Таким образом, ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из корректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех принимаемых обязательств.