5.2. Капітальні вкладення та джерела їх фінансування

Реальні інвестиції або капітальні вкладення – це витрати на створення нових, реконструкцію та технічне переозброєння діючих основних фондів. Капітальні вкладення здійснюють у таких формах:

• капітальне будівництво;

• придбання основних засобів;

• придбання інших необоротних матеріальних активів;

• придбання нематеріальних активів.

Фінансування капітальних вкладень здійснюються за рахунок таких джерел:

• Власні фінансові ресурси, а саме

  • чистий прибуток підприємства;

  • кошти засновників підприємства;

  • амортизаційні відрахування;

  • кошти від продажу власного майна;

  • кошти від здавання власного майна в оренду.

    • Залучені та позичені фінансові ресурси, а саме

      • довгострокові кредити комерційних банків;

      • кошти від емісії та реалізації цінних паперів;

      • іноземні інвестиції.

5.3. Оцінка ефективності інвестицій в основний капітал

Ефективність реальних інвестицій характеризується різними сторонами доходності інвестицій. Для оцінки очікуваної ефективності реальних інвестицій найчастіше використовують такі основні показники:

1. Чистий приведений дохід (ЧПД).

2. Індекс дохідності (ІД).

3. Період окупності (ПО).

4. Внутрішня норма дохідності (ВНД).

Для розрахунку цих показників використовується показник чистого грошового потоку, який визначається як сума чистого прибутку та амортизаційних відрахувань в процесі експлуатації інвестиційного проекту.

Чистий приведений дохід дає узагальнюючу характеристику результатів інвестування, тобто кінцевий ефект в абсолютній сумі та визначається за формулою:

ЧПД = ГП – ІР, (5.1)

де ЧПД – чистий приведений дохід;

ГП – сума чистого грошового потоку (у теперішній вартості) за весь період експлуатації інвестиційного проекту;

ІР – сума інвестиційних ресурсів, спрямована на реалізацію інвестиційного проекту (початкові інвестиції).

Теперішня вартість грошового потоку визначається шляхом дисконтування. Дисконтування – це процес визначення теперішньої (поточної) вартості грошей, якщо відома їх майбутня вартість. Дисконтна ставка, що використовується для розрахунку теперішньої вартості, диференціюється з урахуванням ступеню ризику та ліквідності. Дисконтний множник розраховується окремо для кожного року реалізації інвестиційного проекту, визначається за формулою:

(5.2)

де D_m – дисконтний множник;

R – річна процентна ставка виражена десятковим

дробом;

n – рік, за який дисконтується грошовий потік (1-й, 2-й,

…n-й).

Індекс дохідності – показник, що характеризує норму прибутку віддачі інвестицій, розраховується за формулою:

(5.3)

де ІД – індекс дохідності інвестиційного проекту;

ГП – сума чистого грошового потоку у теперішній

вартості;

ІР – сума інвестиційних ресурсів, що спрямовуються на