(Ц товара №1 - перем.Затраты на ед.Товара№1).

Запас финансовой прочности (ЗФП)

ЗПФ = ВР - ПR

Если ВР опускается ниже ПR, то фин.состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств.

Если ЗПФ = 10%, это означает, что предприятие способно выдержать 10% снижение ВР без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Соотношение показателей СВОР и показателя ЗФП:

ЗФП = ПР -HR - ВР -Посг. затраты /Уд. вес ПМ к ВР=

ВP - Пост. затраты / (ВМ / ВР) = ВР - ВР х Пост. затраты / ВМ =

ВРх(1 - Пост затраты / ВМ) ⁼ 1 /СВОР.

СВОР ↑=> ЗФП ↓

Основные источники рисков связанные с предприятием:

1) Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также сырья и энергии не всегда имеющаяся возможность уложить себестоимостью в цену реализации и обеспечить нормальную материальную норму и динамику прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме и предопределяет степень гибкости предприятия - все вместе взятое генерирует предпринимательский риск. Это pиск, связанный с конкретным бизнесом а его рыночной нише.

2) Неустойчивость финансовых условий кредитования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неуверенность владельца обыкновенных акций в получении достойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, существу, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Итак, чем больше СВОР, чем больше постоянные затраты предприятия, тем более чувствительно значение НРЭИ к изменениям объема продаж и ВР. Чем больше уровень ЭФР тем более чувствительна чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию к изменениям НРЭИ.

Уровень сопряженности эффекта операционного и финансового рычагов

СОПР=СВОР*СВФР

Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска связанного с предприятием, и отвечает на вопрос, сколько процентов изменится чистая прибыль на 1 обыкновенную акцию при изменении объема продаж или ВР на 1%

Вывод: сочетание мощного финансового рычага с мощным ДМ финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, т.к. финансовый и предпринимательский риски взаимно перемножаются. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие снижения ВР на величину НРЭИ и чистой прибыли на 1 акцию. Т.е. задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:

1. высокий уровень ЭФР в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага;

2. низкий уровень ЭФР в сочетании с сильным операционным рычагом;

3. ЭФР= (1-ставка налоговой прибыли)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС

диффирианциация эконом.рентабельность

ЗС/СС- характеризует силу ФР

Вопрос 60 доп. Сущность предпринимательского риска

Как показывает опыт, существует объективная причина по­явления рисков при осуществлении предпринимательской деятельности, так как заранее нельзя просчитать влияние всех факторов на конечные результаты деятельности фирмы, а в процесce осуществления намеченной деятельности многие факторы могут непредсказуемо изменяться. Поэтому предприниматель может внести потери на всех стадиях жизненного цикла фирмы, на всех этапах воспроизводственного процесса. В учениях классиков эко­номической теории особо подчеркивается мысль, что предпринимательство — это рисковая деятельность. Положение, что предприниматели осуществляют деятельность на свой риск, зафиксировано в Гражданском кодексе РФ, а одна из его статей посвящена проблеме страхования предпринимательского риска. А. Смит в своем труде «Исследования о природе и причинах бо­гатства народов» писал, что достижение даже обычной нормы при­были всегда связано с большим или меньшим риском. Извест­но, что получение прибыли предпринимателю не гарантировано, а в результате затраченного им времени, усилий и способно­стей могут оказаться как прибыль, так и убытки.

Предпринимательский риск имеет объективную основу из-за неопределенности воздействия внешней среды на предпринима­тельскую организацию. Внешняя среда включает объективные экономические, социальные, политические и другие условия, в рам­ках которых осуществляет свою деятельность предприниматель и к изменению которых он вынужден приспосабливаться.

Неопределенность ситуации для предпринимателя предопре­деляется тем, что она зависит от множества переменных, контр­агентов и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью. Сказывается также и отсутствие четко­сти в определении целей, критериев и показателей их оценки (сдви­ги в общественных потребностях и потребительском спросе, по­явление технических и технологических новшеств, изменение конъюнктуры рынка, непредсказуемые природные явления).

Предпринимательство всегда сопряжено с неопределенностью экономической конъюнктуры, которая вытекает из непостоян­ства спроса-предложения на товары, деньги, факторы производ­ства, из многовариантности сфер приложения капитала и разно­образия критериев предпочтительности инвестирования средств, из ограниченности знаний об областях бизнеса и коммерции и многих других обстоятельств.

Возникновение предпринимательского риска — это, по сути дела, оборотная сторона экономической свободы предпринима­теля, своеобразная плата за нее. Свободе одного предпринима­теля сопутствует одновременно и свобода других предпринима­телей, следовательно, по мере развития рыночных отношений в нашей стране будут усиливаться неопределенность и предпри­нимательский риск. Таким образом, устранить неопределенность настоящего и будущего в предпринимательской деятельности весьма сложно, так как неопределенность является элементом объективной действительности, поэтому риск присущ предпри­нимательству в любой сфере деятельности.

Каким же образом определить предпринимательский риск? Ведь без правильного понимания сущности риска невозможно дать ре­комендации по его анализу и учету в предпринимательской дея­тельности.

Предпринимательский риск в большей степени (зависимости) связан с понятием неопределенности осуществления предпринимательской деятельности за определенный период времени, выражающейся в недостижении намеченных конечных результатов (прибыли, дохода), в возникновении непредвиденных затрат всех факторов производства (ресурсов), сверх заранее планируемых для достижения поставленной цели.

Можно ли считать наступление риска и его последствий только объективной закономерностью развития предпринимательства вообще и отдельных видов предпринимательской деятельности в частности? Видимо, нельзя. Ведь на возникновение предпринимательского риска и его последствий (как негативных, так и позитивных) оказывает влияние множество факторов, причин, условий осуществления предпринимательской деятель­ности.

Известный американский ученый П. Друкер в своей книге «Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы» пишет, что теоретически предпринимательство — наименее, а не наиболее рискованное направление в экономической политике. В то же время он подчеркивает, что деятельность длительное время успешно работающих компаний не застрахована от каких-либо неприятностей, неожиданностей и случайностей. Предприни­мательство, по утверждению Друкера, может оказаться рискованным потому, что очень многие так называемые предприниматели не обладают достаточной компетентностью, у них отсутствует методология, и они не в ладах с элементарными, хорошо известными правилами. Предпринимательский риск является объективной категорией, так как возникает под воздействием непредвиденных заранее причин, в то же время его появление отражается на практической деятельности самого предприни­мателя.

Предпринимательский риск, следовательно, можно понимать как экономическую категорию, количественно (да и качественно) выражающуюся в неопределенности исхода намеченной пред­принимательской деятельности, отражающей степень неуспеха (или и успеха) деятельности предпринимателя (фирмы) по срав­нению с заранее планируемыми результатами.