Рынок капитала

Капитал – это товары, созданные в прошлом и используемые для производства новых продуктов и услуг. В нашем примере капитал фирмы состоит из лестниц, используемых для сбора персиков, грузовиков, которые перевозят урожай, зданий, в которых хранятся персики, и деревьев.

Равновесие на рынках земли и капитала

Чем определяется доход, который приносят владельцам факторов производства используемые земля и капитал? Прежде чем ответить на вопрос, необходимо провести границу между двумя ценами: ценой покупки и ценой ренты. Цена покупки земли или капитала – денежная сумма, которую платит некий субъект, чтобы получить их в собственность. Цена ренты (арендная плата) – денежная сумма, которую платит некий субъект за использование факторов производства в течение определенного периода времени.

Поскольку заработная плата – цена ренты труда, большая часть того, что относится к определению ее величины, справедлива и для цены ренты земли и капитала. На рис. 6.7 цена ренты земли на графике (а) и цена ренты капитала на графике (б) определяются спросом и предложением. Спрос на землю и капитал определяются так же, как спрос на труд. То есть когда фирма, выращивающая персики, принимает решение об аренде земли и лестниц, она следует той же логике, что и при решении о найме работников. И в том случае, когда фирма имеет дело с землей, и в том случае, когда речь идет о капитале, фирма увеличивает количество используемого фактора производства до тех пор, пока стоимость предельного продукта фактора не сравняется с его ценой. Кривая спроса на каждый фактор производства отражает его предельную производительность.

Рис. 6.7 Рынки земли и капитала

Доход, который приносят труд, земля и капитал, равен стоимости их предельного вклада в процесс производства.

Рассмотрим цену покупки земли и капитала. Цена ренты и цена покупки, очевидно, связаны: покупатели готовы заплатить большую сумму денег за участок земли или капитал в том случае, если они ожидают получить больший рентный доход. А как мы только что увидели, равновесный рентный доход равен стоимости предельного продукта фактора производства. Следовательно, равновесная цена покупки земли или капитала зависит и от текущей стоимости их предельного продукта, и от стоимости предельного продукта, которая, как ожидается, будет преобладать в будущем.

Связь между факторами производства. Итак, цена фактора производства – труда, земли или капитала – равна стоимости предельного продукта этого фактора. В силу закона убывающей доходности предлагающийся в избытке фактор характеризуется низким предельным продуктом, соответственно, и низкой ценой, а фактор, предложение которого ограничено, – высоким предельным продуктом и высокой ценой. В результате, когда предложение фактора сокращается, его равновесная цена возрастает.

Изменение предложения любого фактора воздействует и на рынки других факторов производства. В большинстве случаев факторы производства используются совместно, следовательно, производительность каждого фактора зависит от количества других факторов, необходимых для процесса производства. В результате изменение предложения любого фактора изменяет доходность остальных.

Предположим, что пронесшийся над садами ураган уничтожил множество использовавшихся для сбора персиков лестниц. Как это повлияет на доходность различных факторов производства? Очевидно, что предложение лестниц уменьшается, следовательно, равновесная цена ренты лестниц увеличивается. Те собственники, которым удалось сохранить основное средство труда садоводов, сдавая их в аренду фирмам, выращивающим персики, получают больший доход.

Однако влияние этого события не ограничивается рынком лестниц. Так как количество лестниц уменьшается, сокращается и предельный продукт рабочих, занятых сбором яблок. Уменьшение предложения лестниц означает сокращение спроса на труд сборщиков персиков, что ведет к снижению равновесной заработной платы.

Итак, любое событие, которое изменяет предложение какого-то фактора производства, может привести к изменению доходности всех факторов.

Инфляция

Увеличение общего уровня цен называется инфляцией. Экономисты измеряют темпы инфляции как процентное изменение индекса потребительских цен (ИПЦ), дефлятора ВВП или любого другого ценового индекса, которые показывают, соответственно, ежемесячный, ежеквартальный или ежегодный рост цен

Большинство людей, выросших во второй половине XX в., воспринимает инфляцию как нечто естественное и неизбежное, хотя на самом деле это далеко не так. Например, в XIX в. были длительные периоды времени, в течение которых цены снижались, то есть наблюдалась дефляция.

В нашем веке инфляция стала нормой для большинства стран, но скорость роста цен в отдельные периоды и в разных странах существенно различается. Нередко высокие темпы инфляции превращались в основную экономическую проблему.

Анализ показателей инфляции разных стран указывает на широкий диапазон их значений. Особенно впечатляюще выглядит пример Германии начала 1920-х гг. Так, цена газеты, стоившей 0,3 марки в январе 1921 г., меньше чем через два года составляла 70 млн. немецких марок. Цены на другие товары росли с такой же скоростью. Исключительно высокие темпы инфляции называются гиперинфляцией. Гиперинфляцию, нанесшую огромный ущерб экономике Германии, нередко называют в числе причин, приведших к возникновению фашизма и Второй мировой войне. Современные немецкие политики, хорошо усвоившие урок экономической истории, уделяют проблеме инфляции большое внимание. Поэтому в последние 50 лет темпы роста цен в Германии были намного ниже, чем в США.

В чем состоят причины инфляции? Для ответа на этот вопрос воспользуемся количественной теорией денег, суть которой кратко выражается так: когда государство печатает слишком много денег, цены на товары возрастают.

Подведем итоги.

1. Если скорость обращения денег стабильна, изменение Центральным банком количества денег (М) вызывает пропорциональное изменение номинальной стоимости произведенной продукции (Р × Y).

2. Объем производства товаров и услуг (У) зависит главным образом от предложения производственных ресурсов и уровня технологий. В силу свойства нейтральности денег их количество не влияет на объем выпуска продукции.

3. При изменении Центральным банком предложения денег (М) происходит изменение номинальной стоимости объемов производства (Р × Y). При объеме производства (Y), определяемом только предложением производственных ресурсов и уровнем технологий, действия Центрального банка приведут к изменению уровня цен (Р).

4. Поэтому, когда Центральный банк увеличивает предложение денег, темпы роста цен возрастают.

Эти четыре пункта и составляют суть количественной теории денег.

Деньги и цены в период гиперинфляции. Гиперинфляция предоставляет ученым данные для непосредственного исследования роли денег в экономике.

Гиперинфляцией обычно называют инфляцию, значение которой превышает 50 % в месяц, то есть в течение года уровень цен должен возрасти более чем в сто раз.

Инфляционный налог. Если причины инфляции настолько просты, почему в некоторых странах возникает гиперинфляция? Другими словами, почему центральные банки этих государств печатают настолько много денег, что их ценность чрезвычайно быстро снижается?

Ответ на вопрос заключается в том, что правительства этих стран прибегают к выпуску денег для оплаты своих расходов. Для строительства дорог, выплаты жалованья полицейским и пособий старикам и малоимущим необходимо создать специальные фонды. Обычно они формируются за счет взимания налогов.

Однако иногда правительства оплачивают свои расходы просто с помощью выпуска необходимого им количества денег.

Когда государство увеличивает свои доходы с помощью печатного станка, говорят, что оно собирает инфляционный налог. Инфляционный налог не похож на другие налоги, поскольку он не начисляется непосредственно ни на чьи доходы и его действие проявляется в скрытой форме. Когда правительство начинает печатать избыточное количество денег, повышается уровень цен, а деньги населения теряют прежнюю стоимость. Таким образом, инфляционным налогом облагается каждый, кто имеет деньги.

В разных странах величина инфляционного налога со временем заметно менялась. В экономике США последних лет его величина была весьма незначительной – менее 3 % всех государственных доходов. Однако в 70-е годы XVIII в. Конгресс только что получивших независимость США оплачивал военные расходы главным образом на средства, собираемые с помощью инфляционного налога. Поскольку правительство только что образовавшегося государства имело ограниченные возможности для пополнения казны путем сбора обычных налогов или получения кредитов, печатание новых долларов оказалось простейшим способом решения вопроса о выплате жалованья американским солдатам. В соответствии с выводами количественной теории денег результатом такой политики стали высокие темпы инфляции: цены выросли за год более чем в сто раз.

Почти во всех случаях развитие гиперинфляции происходит по сценарию, сходному с наблюдавшимся во времена американской революции. Как правило, в таких ситуациях государство имеет высокие расходы, низкие поступления от сбора налогов и ограниченные возможности для заимствования средств. В результате правительство пытается решить экономические проблемы с помощью печатного станка. Значительное увеличение количества денег приводит к резкому росту цен. Снижение инфляции происходит тогда, когда государство начинает проводить реформы, например, сокращать свои расходы, в результате чего отпадает необходимость в инфляционном налоге.

Эффект Фишера. В соответствии с принципом нейтральности денег увеличение их количества приводит к росту темпов инфляции, но не изменяет состояние реальных переменных экономики. Важный результат применения этого принципа может быть получен при оценке влияния количества денег на процентную ставку. Процентная ставка – один из важнейших параметров, поскольку связывает настоящее и будущее состояние экономики через сбережения и инвестиции.

Для лучшего понимания связи количества денег и инфляции с процентной ставкой вспомним разницу между ее реальным и номинальным значением. Номинальная ставка процента устанавливается непосредственно банком. Реальная ставка процента учитывает поправку на инфляцию. Другими словами, ее значение говорит об изменении покупательной способности сбережений во времени. Реальная ставка процента равна разности номинальной процентной ставки и темпов инфляции:

Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента - Темпы инфляции.

Например, если банк устанавливает номинальную ставку процента на уровне 7 % годовых, а темпы инфляции составляют 3 % в год, реальная стоимость вклада будет ежегодно увеличиваться на 4 %.

Можно переписать исходное уравнение, чтобы показать, что номинальная ставка процента равна сумме реальной ставки процента и темпов инфляции:

Номинальная ставка процента = Реальная ставка процента + Темпы инфляции.

Реальная ставка процента определяется спросом и предложением на рынке заемных средств. Темпы инфляции, в соответствии с количественной теорией денег, зависят от роста предложения денег.

В долгосрочном периоде, когда действует принцип нейтральности денег, рост их количества не влияет на значение реальной ставки процента, поскольку она является реальной величиной. Что же касается номинальной ставки процента, то она должна повторять все «движения» темпов инфляции. Таким образом, когда Центральный банк увеличивает предложение денег, темпы инфляции и роста номинальной ставки процента возрастают. Эта зависимость изменения номинальной ставки процента от темпов инфляции называется эффектом Фишера, по имени экономиста Ирвинга Фишера (1867-1947), который первым исследовал эту связь.