6. Технический анализ

Определение стоимости акций возможно и с помощью технического анализа. В основе этих методов лежит изучение рыночной стоимости, цен спроса и предложения.

Теоретической основой методов технического анализа является положение о том, что влияние различных факторов на состояние рынка ценных бумаг проявляется в двух основных показателях: объемах торговли и уровне цен на акции. Другой посылкой технического анализа является то, что прошлые состояния рынка ценных бумаг периодически повторяются. С учетом изложенного выше, задача аналитика фондового рынка состоит в том, чтобы на основе изучения динамики курсовой стоимости акций и объемов торговли ценными бумагами определить состояние рынка в краткосрочной перспективе и дать рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг.

К недостаткам технического анализа относится то, что его можно использовать только для ограниченного круга эмитентов (по которым известны результаты сделок и котировки на покупку и продажу акций) продолжительный период времени и то, что в рамках этого метода нельзя определить причины изменения цен и определить уровень недооцененности акций.

Среди методов технического анализа наиболее распространены графические методы. Это методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения направления движения рынка ценных бумаг. Указанные методы возникли ранее других именно в силу простоты их применения. Названные методы различаются в зависимости от того, на каком типе графика они строятся.

Схема 3.16. Элементы технического анализа акций

	Технический анализ
Анализ чартов					Анализ технических индикаторов
	Теорема колебаний Эллиота, теория циклов

На столбцовой диаграмме по оси абсцисс показывается время, по оси ординат - цена акции. Конкретному интервалу времени соответствует вертикальная линия, верхняя и нижняя часть которой представляют собой высшее и низшее значение цены для данного отрезка времени.

В линейных графиках оси абсцисс и ординат такие же, как и в столбцовой диаграмме, но представлены только цены закрытия торгов, которые соединены между собой прямыми линиями. Иногда на том же самом графике показывается и объем торговли.

Графики, на которых использованы тренды - это ряд последовательных изменений, цены, которые в совокупности изменяются в одном и том же направлении. При этом тренды разделяются на:

• первичные,

• вторичные,

• второстепенные.

Первичный тренд - относительно долгосрочная тенденция, которая в состоянии вести весь рынок вверх или вниз. Вторичный тренд можно охарактеризовать как сдерживающую силу первичного тренда, которая корректирует отклонение цен от линейной тенденции. И наконец, второстепенные тренды - это краткосрочные (ежедневные или недельные) колебания цен на рынке.

В качестве теорий технического анализа можно выделить теорию Доу, теорию «широты рынка» и теорию «объемов торговли».

Теория Доу исходит из предложения о том, что на рынке существуют краткосрочные (от 1 до 3 месяцев) и долгосрочные (от 1 до 5 лет) тренды движения цен. В течение долгосрочного тренда обычно наблюдается несколько краткосрочных.

Указанная теория строится на основе движения индексов Доу-Джонса, который отражает изменение курсовой стоимости акций промышленных и транспортных компаний. При этом считается, что происходит изменение тренда на противоположный, когда изменение направления движения индекса промышленных компаний подтверждается соответствующим изменением движения индекса транспортных компаний.

Зачастую прогнозы могут строиться на основе динамики цен на акции ведущих компаний. То есть, если на рынке с повышательным трендом (направлением движения курсовой стоимости акций) цена акций крупной компании не поднимается до нового, более высокого значения в течение какого-либо определенного периода времени, то считается, что рынок достиг своего верхнего предела на ближайшую перспективу. Аналогичный прием используется и при наличии понижающегося тренда.

В основе теории «широты рынка» лежит сравнение числа выпусков акций, курс которых вырос, и числа выпусков акций, курс которых упал. При этом, если в течение определенного периода времени разница между первыми и вторыми является положительной, то тренд прогнозируется как повышающийся.

В рамках теории объемов торговли исследуется количество проданных акций (объем) в сопоставлении с изменением цен на акции. При этом считается, что резкое изменение объемов торговли предшествует резкому изменению цен на акции. Таким образом, уменьшение объема Торговли в условиях роста цен акций указывает на конец повышающегося тренда на рынке и служит сигналом к продаже акций. Напротив, резкое увеличение объемов торгов после затяжной стагнации на фондовом рынке служит для аналитиков сигналом к скупке акций.

Методы технического анализа, как известно, это чаще всего объективные математические модели. Тем не менее технический анализ базируется на ряде аксиом.

Прежде всего это то, что движение рынка учитывают все участники торговли. Суть аксиомы состоит в том, что любой фактор, влияющий на цену - экономический, политический, психологический - уже учтен и отражен в динамике графика. Поэтому и изучение графического изображения динамики цен — обязательное условие для прогнозирования.

Вторая аксиома - это то, что цены движутся направленно. Это предположение стало основой для создания методик технического анализа. Главной задачей технического анализа является именно определение трендов для использования в торговле. Существуют следующие типы трендов:

• бычий - движение цены вверх,

• медвежий - движение цены вниз,

• боковой - когда цена практически не движется.

Все типы названных трендов встречаются не в чистом виде, так как прямолинейное движение можно встретить на графике очень редко. Аксиома состоит в том, что если тренды существуют, то к ним можно применить ньютоновские законы движения и получить утверждения такого плана, как "действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направления", "тренд будет двигаться в том же направлении, пока не ослабеет" и т.д. Таким образом, все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.

Третья аксиома утверждает, что история движения трендов повторяется. Это происходит потому, что на протяжении любого периода времени человеческая природа неизменна. По своей сути технический анализ, занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком. а значит и изучением человеческой психологии тоже, поскольку в условиях свободного общедоступного рынка - главным двигателем цен является социально-массовое, эмоциональное настроение. В своих сущностных чертах оно повторяется на протяжении всей рыночной истории и, соответственно, отражается на графиках движения рынка. Аналитики предполагают, что если определенные методы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой человеческой психологии.