- •Оценка машин, оборудования и нематериальных активов
- •Оценка машин, оборудования и нематериальных активов
- •Содержание
- •Введение
- •Практическая работа №1 Определение износа при оценке машин, оборудования и транспортных средств
- •Пример 12.
- •Экспертный анализ физического состояния
- •Пример 16.
- •Пример 18.
- •Пример 19.
- •Вопросы и задания для контроля знаний:
- •Практическая работа №2 Затратный подход к оценке стоимости машин и оборудования
- •Сущность и особенности применения затратного подхода
- •2.2 Методы индексации с помощью ценовых индексов затратного типа
- •5.3. Методы, основанные на расчете себестоимости
- •5.4. Методы моделирования статистических зависимостей затратного типа
- •Расчет цены одного килограмма массы по выборке вертикально-сверлильных станков
- •Расчет промежуточных параметров для определения а0, а1, и r
- •6.3. Метод равноэффективного функционального аналога
- •Практическая работа №4 Сравнительный подход к оценке стоимости машин и оборудования
- •4.2. Метод прямого сравнения с аналогичным объектом
- •4.3. Метод направленных качественных корректировок
- •4.4. Метод расчета по корреляционно-регрессионным моделям полезностного типа
- •Технические параметры и цены листогибочных кривошипных прессов
- •1. Основные понятия, цели и организация оценки
- •2. Рыночный и затратный подходы к оценке нематериальных активов
- •Практическая работа №6 Доходный подход к оценке стоимости нематериальных активов
- •6.1. Оценка актива, приносящего стабильную прибыль
- •6.1.1. Формализация процедуры прямой капитализации
- •6.1.2. Рекомендуемая последовательность действий
- •6.1.3. Пример расчета
- •6.2. Метод освобождения от роялти с дисконтированием прибыли
- •6.2. Стоимость нематериального актива в использовании
- •Список рекомендуемой литературы
- •Бороздин Александр Викторович Оценка машин, оборудования и нематериальных активов
6.1. Оценка актива, приносящего стабильную прибыль
Чтобы не тонуть во второстепенных деталях, начнем с наиболее простого в техническом отношении случая, когда актив приносит стабильный доход на протяжении обозримого периода времени. В этом случае вряд ли уместно говорить об инвестиционной стоимости актива. Скорее это будут стоимость актива в использовании, рыночная стоимость актива в использовании или, может быть, его рыночная стоимость.
6.1.1. Формализация процедуры прямой капитализации
Чтобы определить рыночную стоимость актива, приносящего стабильную прибыль, следует умножить показатель доходности (как правило, прибыль до налогообложения, полученную от использования оцениваемого актива за текущий год) на специальный множитель (мультипликатор) M:
V=M x (прибыль от использования актива за год).
Если прибыль постоянна, то мультипликатор удовлетворяет равенству:
M=1/r0, =100/(ставка капитализации),
где r0 – ставка капитализации для стабильно работающих предприятий данной отрасли, выраженная в долях (она равна частному от деления ставки капитализации в процентах на 100). Если прибыль стабильно растет с темпом g, то M=1/(r0-g).
В качестве показателя доходности здесь используется прибыль до налогообложения, так как предполагается, что мультипликатор или ставка капитализации рассчитывались с ориентацией именно на этот показатель. Теоретически можно использовать и прибыль после налогообложения и денежный поток, но тогда и мультипликатор следует выбирать с учетом этого обстоятельства.
Что касается выбора мультипликатора или, что эквивалентно, ставки капитализации для получения оценки актива, приносящего стабильную или стабильно возрастающую прибыль, то следует поступать примерно так же как при оценке бизнеса. Мультипликаторы и ставки капитализации, рассчитываются по специальным методикам на основе данных фондового рынка. Однако для НМА следует делать поправку на риск, который считается большим, чем риск для бизнеса в целом. Обычно ставка капитализации выбирается в интервале от 20% до 50%, что соответствует значениям мультипликатора M=5 и M=2, соответственно.
6.1.2. Рекомендуемая последовательность действий
Рекомендуемая последовательность действий при установлении рыночной стоимости исключительных прав на изобретение или промышленный образец методом освобождения от роялти состоит в следующем:
1. Определить сферу использования изобретения (промышленного образца).
2. Оценить объем использования. Определить примерный объем реализации продукции, изготавливаемой с использованием изобретения (промышленного образца).
3. Определить по таблице отраслевых роялти наиболее вероятную ставку роялти в случае продажи лицензии на использование изобретения (промышленного образца).
4. Определить ожидаемую среднегодовую прибыль (до налогообложения) от использования оцениваемого актива за период действия охранного документа. Как правило, эта прибыль совпадает со среднегодовыми поступлениями в виде роялти или меньше этих поступлений, если учесть затраты на поддержание патента в силе и т.п.
5. Умножить среднегодовую прибыль от использования оцениваемого актива на М. Получаемый результат можно считать рыночной стоимостью оцениваемого актива на сегодняшний день.