1. Финансовая система: ее структура и функции

Финансовая система – это совокупность финансовых отношений, связанных с использованием фондов денежных средств через соответствующие финансовые учреждения.

Система финансовых отношений включает в свой состав следующие звенья:

• Бюджеты различных уровней;

•Фонды социального, имущественного и личного страхования;

• Валютные резервы государства;

• Денежные фонды предприятий, организаций и фирм;

• Прочие специальные денежные фонды.

Через финансовый механизм государство образует фонды денежных средств, которые используются для выполнения различных функций в экономической, социальной и политической сферах.

В системе произведённых отношений финансы функционируют посредством денег, служат элементом воздействия на хозяйственные процессы, а также являются средством формирования экономических интересов предприятия (фирм, отраслей, регионов).

Финансы, как экономическая категория представляют собой экономические отношения, возникающие в процессе распределения, перераспределения и использования денежных фондов для обеспечения общественных потребностей. Совокупность денежных отношений, возникающих по поводу формирования и расходования денежных фондов, образует финансовые отношения.

Финансы выполняют две основные функции: перераспределительную и контрольную.

Перераспределительная функция заключается в первичном и вторичном распределении (перераспределении) чистого дохода. Первичное распределение обеспечивает процесс расширенного производства, вторичное – образование и пополнение централизованных денежных фондов государства, необходимых для выполнения возложенных на него функций. В результате формируется и используется целевые денежные фонды государства, субъектов хозяйствования и доходив населения.

Контрольная функция проявляется в осуществлении контроля за распределением и использованием финансовых ресурсов. Она реализуется посредством финансовой информации, выражающихся в различных финансовых показателях (прибыль, рентабельность, выручка, фондоотдача и пр.). эти показатели позволяют контролировать соблюдение установленных норм и нормативов, эффективных экономических процессов как на микро-, так и на макроуровне.

2. .Базовые концепции финансового менеджмента.

ФМ базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. В концепции выражается точка зрения на данное явление, задаются рамки, определяющие сущность и направления развития данного явления.

1. Концепция денежного потока предполагает: а) идентификацию ДП, его продолжительность и вид; Б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; В) выбор коэффициента дисконтирования для сопоставления разновременных элементов потока; Г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

2. Концепция компромисса между риском и доходностью – состоит в прямопропорциональной связи этих двух характеристик любого финансового актива или проекта.

3. Концепция временной ценности денежных ресурсов. Временная ценность – объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами: А) Инфляцией; Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы ; В) Оборачиваемостью

4. Концепция стоимости капитала - состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании не одинаково. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

5. Концепция эффективности рынка капитала (понимаемая не в экономическом, а в информационном плане) – состоит в скорости отражения информации на ценах. Так при полном и свободном доступе участников рынка к информации, цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее реальной стоимости (и, следовательно, лучшей оценкой стоимости бизнеса).

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении ряда условий: а) рынку свойственна множественность покупателей и продавцов; б) информация становится доступной всем субъектам рынка капитала одновременно, и ее получение не связано с какими-либо затратами; в) отсутствуют трансакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок; г) сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке; д) все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду. е) сверхдоходы от сделки с ценными бумагами как равновероятное прогнозируемое событие для всех участников рынка невозможны.

Есть две основные характеристики эффективного рынка.

Во-первых, инвестор не имеет логически обоснованных аргументов ожидать большего, чем в среднем, дохода на инвестированный капитал при заданной степени риска. Это вовсе не означает, что инвестор не сможет получить или не получит более высокого дохода, главное в другом – такой исход не может быть ожидаемым. Во-вторых, уровень дохода на инвестированный капитал есть функция степени риска. - чем выше риск, тем больше должна быть доходность. Требование большей доходности, безусловно, отражается на рыночной цене акций.

Тем не менее ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЫНКА на практике может реализовываться в одной из трех форм, т.е. выделяют три формы эффективности рынка: слабую, умеренную и сильную.

В условиях слабой формы эффективности текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов, т.е. потенциальный инвестор не может извлечь для себя дополнительные выгоды, анализируя тренды. Итак, в условиях слабой формы эффективности рынка невозможен более или менее обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистических данных о динамике цен.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имевшиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную участникам информацию. С практической точки зрения это означает, что аналитику не нужно изучать статистику цен, отчетность эмитентов, сводки специализированных информационно-аналитических агентств, поскольку вся подобная общедоступная информация немедленно отражается на ценах.

Сильная форма эффективности означает, что текущие цены отражают не только общедоступную информацию, но и сведения, доступ к которым ограничен. Если эта гипотеза верна, то НИКТО не сможет получить сверхдоходы от игры на акциях, даже так называемые инсайдеры, т.е. лица, работающие в компании и/или в силу своего положения имеющие доступ к информации, являющейся конфиденциальной и способной принести им выгоду. (но совершенно эффективного рынка не существует)

6. Концепция ассиметричной информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее в том, что отдельные категории лиц (инсайдеры прежде всего) могут иметь информацию, недоступную прочим, обычным участникам рынка (аутсайдерам). Конфиденциальная информация может использоваться ее носителями для получения выгоды самыми различными способами.

7. Концепция агентских отношений – Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли).

8.Концепция альтернативных затрат или затрат упущенных возможностей. Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Альтернативные затраты - это суть доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов.

3. Бизнес-план как форма внутрифирменного планирования производственной и коммерческой деятельности предприятия.

Бизнес-план представляет собой документ внутрифирменного планирования, излагающий все основные аспекты планирования производственной и коммерческой деятельности предприятия, анализирующий проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также определяющий способы решения финансово-хозяйственных задач

Бизнес-план – объективная оценка собственной предпринимательской деятельности предприятия, фирмы и в то же время необходимый инструмент проектно-инвестиционных решений в соответствии с потребностями рынка и сложившейся ситуацией.

Бизнес-план помогает:

- руководителям предприятий детально продумать направления их деятельности и внутрифирменные возможности,

- кредиторам осознать приоритеты развития фирмы,

- специалистам маркетинговых служб проанализировать конъюнктуру рынка и оценить конкурентные позиции фирмы,оценить реальные результаты деятельности предприятия и разработать стратегию развития бизнеса.

Он может носить характер текущего (один год) или перспективного (3-5 лет) плана.

Перспективное планиров-е вкл: разработку фин.стратегий и прогнозирование фин. деят-ти. Фин.стратегия предполагает определ-е долгосрочных целей фин. деят-ти. В основе фин. стратегии определ. фин. политика п/п по конкретным направлениям фин.работы. Основу перспективного планиров-я состав-т прогнозирование. Суть которого состоит в изучении возможного фин. состояния п/п на длительную перспективу. В отличие от планирования задачей прогнозирования не явл. разработка и реализация разработанных прогнозов на практике. Задачи прогнозиров-я- разработка алтернатив-х фин.показателей и параметров использов. которых позволит определить один из вариантов развития фин.положения п/п. Результатом перспективного фин. планиров-я явл. разработка фин.документов: 1.прогноз баланса 2.прогноз отчета о прибылях и убытках 3.прогноз движения денеж. ср-в.

Текущее фин.планирование рассматрив-ся как часть перспективного планиров-я. Данный вид планиров-я осущ-ся на более короткий срок до 1 года. Текущее планиров-е состоит в разработке планов прибылей и убытков, движение денеж. ср-в, бух. баланса. План прибылей и убытков разрабатыв-ся в 2 этапа: 1.рассчит-ся плановая сумма амортизации поскольку она явл. частью себест-ти продукции и предшествует плановым расчетам прибыли. 2.определ. сумма затрат и сумма полученных доходов с целью определения плановых сумм прибыли. Текущий фин.план явл. завершающей частью бизнес плана. Он состоит из 4-х основ. разделов: 1)доходы и поступления средств – отраж-ся поступления от внеш. инвесторов, отражается плановая сумма прибыли от реализации продукции, а также прочие доходы. 2)расходы и отчисления ср-в- отраж-ся затраты капитального хар-ра, затраты на приобретение цен. бумаг, расходы обслужив-х производств, благотворительная помощь. 3)кредиты на взаимоотнош-я вкл. получение и погашение кредитов. 4)взаимоотношения с бюджетом- отраж-ся все налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды.

При составлении бизнес-планов для внешнего источника преследуют три главные цели:

- привлечение инвестиций в требуемом объеме,

- оценка бизнеса с целью продажи или покупки,

- желание заключить стратегический деловой альянс, привлечь новых партнеров.

Задача 9

Облигация без права досрочного погашения номиналом 5000 рублей гарантирует ежегодный купонный доход из расчета 12% годовых. Срок обращения облигации-4 года. Требуемая доходность на активы аналогичного класса риска - 16% годовых. Определить рыночную стоимость облигации.

Решение

1)год.купон.доход = 5000 * 0,12 = 600

2)PV1 = PMT * кол 5 ( i = 16% , n = 4 ) = 600 * 2,7981 = 1678,86

3)PV2 = FV * кол 4 ( i = 16% , n = 4 ) = 5000 * 0,5523 = 2761,5

3)PV = PV1 + PV2 = 1678,86 + 2761,5 = 4440,36

Ответ: стоимость облигации равна 4440,36 руб

Билет 10.