2. Альтернативные стратегии в области финансирования оборотных активов. Их классификация по критериям риска и дороговизны.

По своей природе краткосрочные финансовые решения сходны с долгосрочными. Например, решения, касающиеся структуры капитала и бюджета предполагают выбор между альтернативами, которые выражают различные моменты (точки) в границах дилеммы: риск или доходность.

Не все финансовые теории удачны. Некоторые из них недостаточно точно определяют основную цель акционеров (максимизацию их совокупного дохода), и потому не учитывают воздействие этой цели на принятие решений относительно оборотных средств. Не всегда ясно показано, как отдельные решения в отношении оборотных средств воздействуют на курс акций.

Политика управления оборотными средствами включает два ответа на два основных вопроса:

1. Какой уровень оборотных средств наиболее приемлем?

2. За счет каких источников их можно финансировать?

Выделяют четыре стратегии финансирования оборотных средств:

- идеальная. Базируется на некотором идеальном положении о полном соответствии м/д краткосрочными активами и пассивами ; Данная модель сопровождается расчетами чистого оборотного капитала. Данная модель явл.абсолютно нежизнеспособной. Никто и никогда не может и не должен применять эту модель, т.к. с ней связан неприемлемо высокий уровень риска срыва произв.деят-ти.

- агрессивная (краткосрочные источники). Системная часть (РСА) оборотных активов финансир-ся за счет капитала, а варьирующая часть (VCA) – за счет краткосроч.источников. Агрессивная модель из трех жизнеспособных моделей – самая рискованная и одновременно – самая дешевая. СА = РСА+VCA, СА – оборотные активы

- консервативная (долгосрочные источники). Предполагает полное отсутствие краткосроч.пассивов. Из трех жизнеспособных моделей эта модель самая устойчивая и безрисковая и поэтому, самая дорогая.

- компромиссная (крат. и долг. источники). Она представл.собой компромисс м/д агрессивной и консервативной моделями. Эта модель из трех жизнеспособных явл.средней и по степени риска срыва произв.деят-ти и по степени ее дороговизны.

Выбор стратегии сводится к определению политики краткосрочных кредитов. Это вытекает из того, что оборотные активы состоят из постоянной части и переменной (варьирующей). Постоянная часть финансируется за счет долгосрочных источников, а переменная – за счет краткосрочных и долгосрочных. Краткосрочные источники в свою очередь состоят из спонтанной части (заработная плата, кредиторская задолженность, налоги) и краткосрочных банковских кредитов. Степень воздействия финансового менеджера на спонтанную часть относительно мала, а банковскими кредитами он может управлять, поэтому и выбор стратегии финансирования оборотных средств сводится к определению политики краткосрочных банковских кредитов.

3. Государственный бюджет рф, его расходы и доходы

Основные функции управл-ия гос-вом возложены на центр.органы власти. Для выполненеия ими их обяз-тей, для фин.обеспечения общегос.мероприятий формир-ся централизованный фин.фонд – ФБ. В ст. 71 Конституции РФ зафиксировано, что в ведении РФ находятся ФБ, федер.налоги и сборы, федер.фонды регион.развития. Через ФБ осущ-ся процесс распределения и перераспределения ВВП и созданного НД страны м/д отраслями нар.хоз-ва, регионами и соц.слоями населения. На ФБ возложено финансирование общегос.органов власти и управл-ия, меропритяий, связанных с обеспечением обороноспос-ти гос-ва, развитием науки, подготовки высококвалифицир.специалистов. Ср-ва ФБ явл.гл.источником финансирования структурной перестройки эк-ки, конверсии п/п ВПК, развития перспективных направлений в сфере произ-ва, пионерного освоения новых территор.-произв.комплексов. большую роль играет ФБ в поддержании и развитии искусства, культуры, СМИ.

Гос. Бюджет – это главное звено фин.системы, это важнейший финансовый документ страны. он представляет собой форму образования и использования централизованного фонда ден.средств для обеспечения функций органов гос.власти. Он представляет собой совокупность финансовых смет всех ведомств, государственных служб, правительственных программ и т. д. В нём определяются потребности, подлежащие удовлетворению за счёт государственной казны, равно как указываются источники и размеры ожидаемых поступлений в государственную казну.

Бюджетное законодательство различает гос.бюджет (федеральный) и бюджет государства – это консолидированный бюджет РФ.

Доходы ФБ. К налоговым доходам ФБ относятся: 1. Федер.налоги и сборы: НДС, акцизы, налог на прибыль, налог на доходы, взносы в гос., соц., внебюджетные фонды.

2. Таможенные пошлины, тамож.сборы и иные тамож.платежи; 3. Гос.пошлина в соотв-ии с закон-вом РФ.

К неналоговым доходам ФБ относятся:

1. Доходы от использ-ния имущества, находящегося в гос.собств-ти, доходы от платных услуг, оказываемых бюдж.учреждениями, находящимися в ведении органов гос.власти РФ; 2. Доходы от продажи имущества, находящегося в гос.собств-ти, - в порядке и по нормативам, которые установлены ФЗ и др.нормативными правовыми актами органов гос.власти РФ; 3. Часть прибыли унитарных п/п, созданных РФ, остающейся после уплаты налогов и иных обязат.платежей, - в размерах, устанавл-мых Правит-вом РФ;

4. Прибыль ЦБ – по нормативам, установленным ФЗ; 5. Доходы от внешнеэк.деят-ти; 6. Доходы от реализации гос.запасов и резервов. Кроме перечисл-х выше налоговых и неналоговых доходов, для покрытия бюдж.дефицита использ-ся внутр. и внешние заимствования (ГКО, ОГСЗ, ОГНЗ).

Расходы ФБ. В соотв-ии с действующим в РФ закон-вом исключительно из ФБ финансируются след.виды расходов: 1. Обеспечение деят-ти Президента РФ, Федер.Собрания РФ, Счетной палаты РФ, ЦИК РФ, федер.органов исполнит.власти и их территор.органов;

2. Функц-ние федеральной судебной системы;

3. Осущ-ние междунар.деяыт-ти в общефедеральных интересах; 4. Нац.оборона и обеспечение безопасности гос-ва, осущ-ние конверсии оборонных отраслей промышл-ти;

5. Фундаментальные исследования и содействие НТП и др. Кроме того, ср-ва ФБ использ-ся для финансирования мероприятий регион. и местного значения, включаемых в целевые регион. и местные программы.

По согласованию с регион. и местными органами власти совместно за счет ср-в ФБ, ср-в бюджетов субъектов РФ и ср-в местных бюджетов финансируются след.виды расходов:

1. Гос.поддержка отраслей промышл-ти, строительства и строит.индустрии, с/х, автомобильного и речного транспорта, связи и дорожного хоз-ва, метрополитенов;

2. Обеспечение правоохранит. деят-ти;

3. Обеспечение противопожарной безопасности; 4. Научно-исследоват., опытно-конструкторские и проектно-изыскательные работы, обеспечивающие НТП; 5.Обеспечение соц. защиты населения и др. ФБ явл.важным инструментом межрегионального перераспредел-ия общегос.ср-в. За счет федер.налогов формир-ся Фонд фин.поддержки регионов, из ФБ субъектам РФ выделяются дотации и субвенции.

!!!!! Если запланированные доходы бюджета превышают расходы бюджета, то это называется бюджетный профици́т (или профицит бюджета). Если запланированные расходы бюджета превышают доходы бюджета, то это называется бюджетный дефицит (или дефицит бюджета). Когда при исполнении бюджета уровень дефицита бюджета превышает установленный при утверждении бюджета показатель, или происходит значительное снижение ожидавшихся доходов бюджета, то представительный орган власти (на основе предложений органа исполнительной власти) принимает решение о введении установленного законом механизма уменьшения расходов. Такое «урезание» запланированных бюджетом расходов называется секве́стр.

Задача 16.

Используя коэффициент финансовой устойчивости страхового фонда, надо выбрать наиболее финансово устойчивую страховую компанию.

Исходные данные: Страховая организация А имеет страховых платежей 60 млн д.е. Остаток средств в запасном фонде на конец тарифного периода 5 млн д.е., выплаты страхового возмещения 38 млн д.е., расходы на ведение дела 6 млн д.е. Страховая организа­ция (Б) имеет страховых платежей 50 млн д.е., остаток средств в запасном фонде на конец тарифного периода 6 млн д.е., выплаты страхового возмещения 22 млн д.е., расходы на ведение дела 5 млн д.е.

Решение:

Определяем коэффициент финансовой устойчивости финансового фонда (Ксф).

Ксф = (сумма страх. плат.+ост. в запос. фонде)/( страх. возм.+ расх. на ведение дела)

1) для страховой организации А:Ксф=(60+5)/38+6)=1,48

2) для страховой организации Б:Ксф=(50+6)/22+5)=2,07

Вывод: страховая компания Б финансово устойчивее страховой организации А, т.к. коэффициент финансовой устойчивости выше.

Билет 17.