- •1. Деньги, необходимость и предпосылки возникновения, сущность и функции.
- •3) Дисконтир. Срок окупаемости проект а
- •6).Внутр ставка доходности
- •7).Сравним irr с wacc
- •1. Причины и сущность инфляции, формы ее проявления, регулирование инфляции.
- •3).Дисконтир срок окупаемости проект в
- •6).Внутр ставка доходности
- •7).Сравним irr с wacc
- •1. Сущность, принципы, функции, формы и виды кредита..
- •3).Дисконтир срок окупаемости проект а
- •6).Внутр ставка доходности
- •7).Сравним irr с wacc
- •1. Прибыль как чистый доход предприятия.
- •3).Дисконтир срок окупаемости проект а
- •6).Внутр ставка доходности
- •7).Сравним irr с wacc
- •1. Денежная масса и ее структура.
- •1. Финансовая политика государства, ее цели и принципы.
- •1. Финансовая система: ее структура и функции
- •1. Ссудный капитал и ссудный процент
- •2. Два типа финансовой системы, две концепции финансового менеджмента и их взаимосвязь
- •1. Понятие и этапы управления инвестиционным портфелем. Активное и пассивное управление.
- •2. Финансовые рынки. Фин. Институты, их виды. Функции фин. Институтов по отношению к заёмщикам и кредиторам.
- •3. Личное страх-ие:принципы,подходы.
- •1. Понятия , качества и функции ценных бумаг
- •2. Концепция стоимости денег во времени, как одна из базовых концепций фин. Менеджмента. Основные финансовые операции. Схемы начисления процентов.
- •3. Сущность и функции страхования
- •1. Акция: понятие и развернутая характеристика.
- •3. Классификация страхования
- •2. Эффективная годовая процентная ставка.
- •3. Имуществ.Страх-ие.
- •1. Вексель: характеристика, классификация.
- •2. Управление структурой капитала: традиционн. И теория Модильяни-Миллера.
- •3. Бюджетное устройство, бюджетная система рф.
- •Банковские ценные бумаги
- •Альтернативные стратегии в области финансирования оборотных активов. Их классификация по критериям риска и дороговизны.
- •Государственный бюджет рф, его расходы и доходы
- •Производные финансовые инструменты.
- •Идеальная модель финансирования оборотных активов: содержание и причины её нежизнеспособности.
- •Организация бюджетного процесса в рф.
- •1.Определяем результат от операций страхования иного, чем страхование жизни.
- •Оценка доходности финансовых инструментов.
- •Агрессивная модель финансирования оборотных активов.
- •Структура налоговых доходов бюджета рф.
- •1.Государственное регулирование рынка ценных бумаг в рф.
- •2.Консервативная модель финансирования оборотных активов.
- •3.Бюджетный дефицит и профицит.
- •1.Фондовая биржа: понятие, сущность и функции.
- •2.Компромиссная модель финансирования оборотных активов.
- •3.Бюджетное планирование и прогнозирование в рф.
- •1.Сущность и функции денег.
- •3.Налоги: сущность, признаки, основные элементы налога.
- •1.Понятие и сущность денежного обращения.
- •2. Модель сарм. Два метода оценки рыночной премии за риск. Три вида β-коэффициентов, используемых в сарм.
- •3. Налог на прибыль организаций: плательщики, объект обложения, порядок исчисления и сроки уплаты налога.
- •1. Формы безналичных расчетов.
- •2. Содержание понятия леверидж. Три вида левериджа. Взаимосвязь трех видов левериджей с доходами.
- •3. Экономическая сущность налога на добавленную стоимость. Плательщики, ставки налога, налоговые вычеты, порядок исчисления и сроки уплаты.
- •1. Сущность инфляции и ее виды.
- •3. Акцизы: сущность, плательщики, подакцизные товары, объекты обложения.
- •2. Метод мертвой точки. В каких пределах можно использовать результаты расчетов по методу мертвой точки.
- •Кредит как экономическая категория.
- •Методы оценки инвестиционных проектов, основанные на дисконтированных оценках.
- •Налог на имущество организаций: плательщики, льготы, налоговая база.
- •Сущность и функции ссудного процента.
- •Концепция денежного кругооборота: содержание и формула взаимосвязи четырех периодов. Формулы расчета трех периодов в модели цикла обращения денежных средств.
- •Упрощенная система налогообложения: сущность, плательщики, условия перехода на данную систему.
- •Понятие кредитной системы. Тенденции современной кредитной системы.
- •Преимущества и недостатки краткосрочного финансирования.
- •Единый сельскохозяйственный налог: сущность, налогоплательщики, условия перехода, объекты, налоговая база и ставка.
- •Функции Центрального банка. Операции Центрального банка.
- •Налог на доходы физических лиц: сущность, плательщики, объекты, налоговая база, налоговые вычеты.
- •Ресурсы коммерческого банка. Источники их формирования.
- •Отличие банковского кредита от начислений и торгового кредита. Основные характеристики банковского кредита.
- •Отчисления (взносы) в социальные и страховые фонды: сущность, субъекты и объекты налогообложения, налоговая база и налоговые льготы.
- •Финансовые услуги коммерческих банков.
- •Содержание компенсационного остатка, кредитной линии и револьверного кредита.
- •Транспортный налог. Субъекты, объекты обложения, налоговая база, налоговые ставки, порядок расчета и уплаты в бюджет.
2. Эффективная годовая процентная ставка.
Различными видами финансовых контрактов могут предусматриваться различные схемы начисления процентов. При этом оговаривается номинальная процентная ставка, обычно годовая. Эта ставка, во-первых, не отражает реальной эффективности контракта и, во-вторых, не может быть использована для сопоставлений (с эффективностью по иным ЦБ или инвестиционным проектам). Эффективная годовая процентная ставка – это ставка, отражающая особенности различных видов финансовых контрактов (финансовых инструментов). Обозначение ЭФПС - re или ie .
Три примера: а) начисление процентов с периодичностью более 1 раза в год (полугодовое или ежемесячное); б) кредит с предварительной выплатой процентов. в) реальная или эффективная процентная ставка в условиях инфляции. а) FV = PV *(1+ PV rн/к)^к*n или re = (1+ rн/к)^к – 1 (формулы для схемы сложных процентов) FV-будущая стоимость, PV-текущая стоимость, rн- номинальная % ставка,к –число начислений % в течение года,n- число лет в течение которого объект приносит доход, re- эффективная % ставка(реальная)
б). re = (PV * rн ) / (PV - PV * rн ) или re = rн /1- rн
в) Формула Фишера:(1+ rн) = (1 + re) * (1 + q), где q – темп инфляции за период(год) Путем алгебраических преобразований эту формулу можно представить в следующем виде: rн = re + q + re* q.
Задача 13
Имеются следующие данные о деятельности предприятия за отчетный месяц:
Выручка от реализации продукции, работ, услуг - 1985000 рублей,, без НДС
Себестоимость реализованной продукции - 1245000 рублей,
Уплачены проценты за взятый кредит - 10000 рублей,
Получены пени и штрафы от покупателей за не соблюдение условий договора - 15200 рублей
Отнесен на финансовый результат излишек материалов, выявленный при инвентаризации - 4820 рублей
начислен налог на имущество организаций -1500 рублей
Рассчитать налог на прибыль организаций за отчетный месяц
Решение :
Прибыль за период = 1985000 – 1245000 – 10000 – 1500 + 15200 + 4820 = 748520
Налог на прибыль = 748520*0,2 = 149704
Билет 14.
1. Облигация: понятие и развернутая характеристика.
Облигация — эмиссионная ЦБ, закрепляющая за ее держателем право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого эмитент определяет при выпуске, а также на получение ее номинальной стоимости при истечении срока займа. Включает элементы: 1. обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации; 2. обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Необходимые условия выпуска облигаций акционерным обществом: • номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска; • выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала; • выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества; • общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют облигации. Виды облигаций: ● В зависимости от эмитента: (государственные; корпоративные; иностранные); ● Облигации с некоторой оговоренной датой погашения (краткосрочные; среднесрочные; долгосрочны); ● Облигации без фиксированного срока погашения: (бессрочные; отзывные; с правом погашения; продлеваемые облигации; отсроченные облигации; ● В зависимости от порядка подтверждения права владения: (именные; на предъявителя); По целям облигационного займа: (обычные; целевые). ● В зависимости от выплаты дохода инвесторам (купонные или процентные, дисконтные или безкупонные). Цель выпуска облигаций - для финансирования инвестиционных проектов и для рефинансирования задолженности эмитента. Способ выплаты дохода - в виде процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может колебаться от 1 до 4 раз в год. Способ обеспечения займа - облигации могут быть обеспечены имущественным залогом, залогом в форме будущих поступлений от хозяйственной деятельности или определенными гарантийными обязательствами.Номинальная цена – напечатана на самой облигации. Эмиссионная цена – цена в момент эмиссии (может быть =<>номиналу). ●Курс облигации = (Рыночная цена/Номинальная цена)*100. ●Дисконтирование: цена продажи с дисконтом = номинальная цена*(1/1+норма ссудного процента)*100%; ●Доходность – доход, приходящийся на единицу затрат: Текущая доходность=(сумма выплаченных в год %/цена облигации, по которой была приобретена)*100%. ●Способ погашения облигаций - погашаются в определенный срок по заранее оговоренной цене. Облигация несколько цен: номинальную цену, цену продажи, цену выкупа (погашения) и курсовую цену. В ближайшие годы сохранятся высокие темпы роста облигационного рынка. Одним из его главных катализаторов роста будут энергетические компании. Рынок облигаций несомненно будет востребован как эмитентами, так и инвесторами. К сожалению, круг потенциальных инвесторов сильно. И на текущий момент рынок биржевых облигаций не сможет заменить рынок векселей, выход на который открыт широкому кругу компаний и банков. Тем более, что на сегодня рынок векселей является по сути рынком банковских векселей, доля которых составляет 85%. Т.О облигация: • долговое обязательство эмитента;• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы; • источник финансирования инвестиций акционерных обществ; • форму сбережений средств граждан и организаций и получения ими дохода
2. Дивидендная политика,её содержание и основные теории: теория иррелевантности див-ов,теория М.Гордона- Дж.Линтера, теория налоговой дифференциации.
Согласно действующим нормативным док-м див-м явл. часть чистой прибыли АО, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их распоряжении.
Реинвестированная часть прибыли -внутренний источник финансирования деятельности компании. Она позволяет избежать дополнительных расходов, в частности, при выпуске новых акций, сохраняет сложившуюся систему контроля за деятельностью компании со стороны ее владельцев. Выбор дивидендной политики предполагает решение вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров; то какова должна быть оптимальная их величина. Чем больше ожидаемый дивиденд и чем выше темп его прироста, тем больше теоретическая стоимость акции. Выплата дивидендов уменьшает возможность рефинансирования прибыли. Известны три подхода к обоснованию оптимальной дивидендной политики: теория иррелевантности дивидендов, теория существенности дивидендной политики, теория налоговой дифференциации.
1)Теория иррелевантности див-в б/разработана Ф.Модильяни и М.Миллером. В своей статье, опубликованной в 1961 г., они доказ-т, что величина див-в не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, кот.определяется способностью фирмы генерировать прибыль, и в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики, нежели от того, в какой пропорции прибыль подразд-ся на выплач-ю в виде див-в и реинвестиров-ю. Иными словами, оптимальной ДП как фак-ра повышения ст-ти фирмы не сущ-т в принципе.
Оптим-ть ДП м/пониматься лишь в том, чтобы начис-ть див-ды после того, как проанализированы все возм-ти для эфф-го реинвес-я прибыли и за счет этого источника профинансированы все приемлемые ИП. Если всю прибыль целесообразно использовать для реинвестирования, див-ды не выплач-ся совсем, напротив, если у компании нет приемлемых ИП, прибыль в полном объеме направ-ся на выплату див-в.
Теория «синица в руках» или теория существенности дивидендной политики( Гордон и Линтнер) Они считают, что дивидендная политика существенна, она влияет на величину совокупного богатства акционеров. Для акционера в условиях современного финн. рынка текущий дивидендный доход намного ценнее будущего капитализированного дохода. Модель оценки акций Гордона V=D/(R-q)где V, — теоретическая стоимость акции;D- ожидаемый дивиденд очередного периода; R - приемлемая доходность;. q-ожидаемый темп прироста дивидендов. Т.о. в формуле общей доходности дивидендная доходность имеет приоритетное значение; увеличивая долю прибыли, направляемую на выплату дивидендов, можно способствовать повышению рыночной стоимости фирмы, т.е. увеличению благосостояния ее акционеров.
Однако модель Гордона не лишена недостатков. Модель Гордона может быть применена только для компаний, выплачивающих дивиденды. Во-вторых, показатель ожидаемой доходности (IОА) очень чувствителен к изменению коэффициента g. В-третьих, модель Гордона не учитывает фактор риска.
3)Теория налоговой дифф-ции – согласно которой с позиции акц-в приоритетное знач-е имеет не дивид-я, а капитализиров-я дох-ть. В соответствии с этой теорией если 2 компании различ-ся лишь в способах распр-я прибыли, то акционеры фирмы, имеющей отн-но высокий ур-нь дивидендов, д/требовать повышенный доход на акцию, чтобы компенсировать потери в связи с повышенным налогооблож-м. Т.о., компании невыгодно платить высокие див-ды, а ее рын-я ст-ть максимиз-ся при отн-но низкой доле див-в в прибыли.