1. Понятие и этапы управления инвестиционным портфелем. Активное и пассивное управление.

Управление портфелем - определенные методы, позволяющие сохранить первоначально инвестируемый капитал, достигнуть высокого уровня дохода, добиться инвестиционной направленности портфеля. Одним из важных элементов управления портфелем является мониторинг- это детальный анализ фондового рынка, направление его развития, анализ показателей предприятия, анализ инвестиционных качеств ЦБ. Цель мониторинга: выбор ЦБ подходящих для данного типа портфеля. Мониторинг является основой активного и пассивного управления. Активная модель управления предполагает отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля (быстрое изменение состава портфеля). Для отечественного рынка, который характеризуется резким изменением котировок, динамичность процессов, высоким уровнем риска наиболее подходит активная модель управления. Отличительной чертой российского РЦБ является нестабильность учетной ставки. Поэтому при активной модели управления используется метод предвидения учетной ставки. Он основывается на стремлении удлинить срок действия портфеля, когда учетные ставки снижаются. Чем больше срок действия портфеля, тем стоимость портфеля больше подвержена колебаниям вследствие изменения учетных ставок. Пассивная модель управления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу, что возможно при достаточной эффективности РЦБ, его насыщенности ЦБ. Пассивное управление эффективно в отношении портфеля состоит из: низкорискованных ЦБ и долгосрочных ЦБ. Активное управление предполагает высокие затраты специализированного финансового учреждения, которое берет на себя вопросы по купле продаже и структурному построению портфеля ЦБ клиента. Пассивная модель управления подразумевает передачу денежных средств специализированному учреждению, которое занимается портфелем инвестирования, вкладывая средства от имени и по поручению клиента. За проведение таких операций взимают комиссионное вознаграждение. Такие операции называются доверительными банковскими операциями.

Пример пассивной стратегии: метод лестницы, т.е. распределение инвестиций между выпусками разной срочности, вопрос о количественном составе портфеля решается с помощью инвестиционного анализа. Максимальное сокращение риска достигается, если в портфеле собрано от 10-15 различных ЦБ. Метод индексного фонда. Индексный фонд- портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние РЦБ. Метод сдерживания портфеля зависит от конъюнктуры фондового рынка заключаются в инвестиции в неэффективные ЦБ.

2. Финансовые рынки. Фин. Институты, их виды. Функции фин. Институтов по отношению к заёмщикам и кредиторам.

Финансовые рынки являются определяющим компонентом внешней финансовой среды организации. Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этих рынках происходит обмен деньгами и ценными бумагами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты (финансовые посредники), направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Взаимодействие между продавцами и покупателями на финансовых рынках может происходить непосредственно (прямое финансирование) или опосредованно (т.е. через посредничество финансовых институтов). Прямое финансирование осуществляется через частное размещение прямых обязательств (эмиссия акций, облигаций, продажа векселей и.т.д.). Опосредованное финансирование предполагает аккумуляцию свободных денежных средств различных субъектов (ВВСДС) в руках финансовых институтов и предоставление их от своего имени другим субъектам (заемщикам). Поскольку товаром на финансовых рынках выступают финансовые инструменты, то принято проводить классификацию финансовых рынков, основываясь на предмете торговли (видах и группах финансовых инструментов).

Индивидуальные инвесторы – физические лица и предприятия ре6ального сектора. Институциональные инвесторы – это в широком смысле слова финансовые посредники любого типа, – в узком смысле слова это небольшая группа организаций, концентрирующая у себя в руках огромное финансовое могущество (пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые компании, отделы доверительных операций банков). Эти организации в совокупности владеют более 50% акционерного капитала американских корпораций.

Финансовые институты – это субъекты хозяйствования, осуществляющие эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Их роль как финансовых посредников состоит в выполнении двух групп функций: А) для заемщиков: аккумулирование средств для крупных займов; снижение процентной ставки за кредит (снижение кредитного риска); трансформация сроков предоставления кредита (восполняя тем разрыв в нуждах заемщика и предпочтениях ВВСДС (первичных инвесторов);упрощение поиска кредиторов, готовых предоставить займы на приемлемых условиях (последовательность и их размер каждого займа из их очереди).

А) для ВВСДС: диверсификация риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов; финансовый посредник снижает степень риска путем разработки системы проверки платежеспособности заемщика (чего ВВСДС зачастую не может позволить себе сделать);финансовые институты позволяют обеспечить для своих клиентов (ВВСДС) постоянный (высокий) уровень ликвидности финансовых средств, т.е. речь идет о возможности получения практически в любой момент наличных денег.

Виды финансовых институтов: коммерческие банки; кредитные союзы, взаимосберегательные банки; негосударственные пенсионные фонды; страховые компании; инвестиционные фонды; финансовые компании; фин. учреждения депозитарного типа; иные фин. учреждения.

Финансовые рынки вкл.: рынок капитала, рынок драг.ме, рынок валют.

Рынок капитала вкл.: рынок долевх ц.б., рынок ссудного капитала (рынок долговых ц.б., рынок банковских ссуд)

Рынок ц.б.: первичный, вторичный, биржевой, внебиржевой, срочный (фьючерс, опцион, форвард, своп), спотовый.

Задача 11.

Работник Морозов П.Н. отработал в марте месяце 23 рабочих дня.

Оклад работника составляет 12000 рублей.

За март начислена премия в размере 45% оклада.

За предшествующий период совокупный доход составляет 18900 рублей, удержанный налог на доходы с физических лиц 1976 рублей.

Работник имеет несовершеннолетнюю дочь.

Рассчитайте налог на доходы с физических лиц за март месяц.

Решение :

Заработная плата работника: 12000+ (12000* 0,45) = 17400

СГД за отчетный период: 18900 + 17400 = 36300

Налогооблагаемая база: 36300 – 400*2 – 1000*3 = 32500

НДФЛ = 32500*0,13 = 4225

НДФЛ за март = 4225- 1976 =2249