15. Рациональная структура источников средств предприятия.

Источники финансирования (пассив баланса) можно разделить на внутренние и внешние, собственные и заемные Внутренние собственные – ЧП, АО Внутренние заемные – КЗ Внешние заемные – кредиты, ссуды, займы Внешние собственные – УК, эмиссия акций Собственные и заемные различаются по параметрам (параметр – собственный – заемный): 1. право на участие в управлении предприятием (дает – не дает) 2. право на получение части прибыли (по остаточному принципу – первоочередное) 3. срок возврата капитала (не установлен – установлен условиями договора) 4. возможность уменьшить налогооблагаемую прибыль (дивиденды не уменьшают – проценты уменьшают) Рациональная структура источников средств должна обеспечить: 1) фин устойчивость и платежеспособность предприятия. Фин устойчивость опр-ся соотношением между собственными и заемными средствами (норма собственных средств не менее 60%) Платежеспособность сохранится если отдача от использования средств больше, чем их стоимость 2) оптимальная стоимость привлеченных средств стоимость привлеченных средств (стоимость капитала) – это сумма регулярных выплат владельцам ка-питала за его использование (определяется в процентах от величины капитала). Для кредита - %, для эмиссии акций – дивиденды. Предприятие в первую очередь рассчитывает на внутренние источники, а при их недостатке должно обосновать один из способов внешнего финансирования: 1) эмиссия и открытая подписка на акции (акции свободно размещаются на рынке по рыночной цене, которая может существенно превышать их номинальную стоимость) 2) эмиссия и закрытая подписка на акции (акции размещаются среди ограниченного круга уже имеющихся акционеров) 3) долговое финансирование (кредиты, займы, ссуды) 4) комбинация первых трех способов Эти способы различаются по таким критериям: 1) объем и сроки финансирования 2) риск потери контроля над предприятием 3) финансовый риск (потеря фин устойчивости) 4) стоимость привлеченных средств Эмиссия и открытая подписка на акции: +: 1) возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок 2) фин риск не возрастает -: 1) может быть утрачен контроль над предприятием 2) высокая стоимость привлеченных средств Эмиссия и закрытая подписка на акции: +: 1) контроль над предприятием сохраняется 2) фин риск не возрастает -: 1) объем финансирования ограничен 2) высокая стоимость привлеченных средств Долговое финансирование: +: 1) контроль над предприятием сохраняется 2) относительно низкая стоимость привлеченных средств -: 1) срок возмещения строго определен 2) возрастает финансовый риск

16.Операционный рычаг. Принципы операционного анализа. Расчёт порога рентабельности.

Операционный рычаг (производственный леверидж) - это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.

Уровень или силу воздействия производственного рычага рассчитывается по формуле:

СВПР = (выручка – VC) / прибыль

Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск; в данном случае доля постоянных затрат достаточно низкая, что говорит о низком уровне производственного риска.

Порог рентабельности – это такая выручка от реализации, при которой предприятие не имеет убыток, но еще не имеет и прибыли. Суммы покрытия в точности хватает на покрытие постоянных затрат, а прибыль равна нулю. Порог рентабельности определяется по формуле:

ПР=Зпост/((ВР-Зпер)/ВР),

где ПР – порог рентабельности,

Зпост – затраты постоянные,

Зпер – затраты переменные,

ВР – выручка от реализации.

Существует определенное взаимовлияние и взаимозависимость между затратами, объемом производства и прибыли. Известно, что при соблюдении всех прочих равных условий темпы роста прибыли всегда опережают темпы роста реализации продукции. При росте объема реализации продукции доля постоянных затрат в структуре себестоимости продукции снижается и появляется «эффект дополнительной прибыли».

Запас финансовой прочности предприятия – это разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности. Определяется по формуле:

ЗФП=ВР-ПР,

где ЗФП – запас финансовой прочности,

ВР – выручка от реализации,

ПР – порог рентабельности.