71,110. Сущность и значение дивидендной политики организации (предприятия). Основные теории механизма формирования дивидендной политики. Факторы, влияющие на выбор дивидендной политики.

 Дивидендная политика – оптимизация пропорций между потребляемой и капитализируемой частями прибыли, с целью максимизации рыночной стоимости предприятия. Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие. Основные типы дивидендной политики АО: -Остаточная политика дивидендных выплат. Фонд выплаты дивидендов образуется после удовлетворения за счет прибыли потребностей в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей.

=Политика стабильного размера дивидендных выплат. Предполагает выплату неизменной суммы дивидендов на протяжении продолжительного периода 

=Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. 

=Политика стабильного уровня дивидендов. Предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.

-Политика постоянного возрастания размера дивидендов. Предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде.

Основными теориями являются: -Теория независимости дивидендов. Избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния на рыночную стоимость предприятия, ни на благосостояние собственников, т.к. показатели зависят от суммы формируемой, а не распределяемой прибыли. -Теория предпочтительности дивидендов. Гордон. Каждая единица текущего дохода, т.к. очищена от риска стоит всегда больше дохода, отложенного на будущее в связи с присущим ему риском. -Теория налоговых предпочтений. Эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат, т.к. налогообложение текущих доходов в форме дивидендов выше предстоящих (с учетом фактора стоимости денег во времени, налоговых льгот на капитализируемую прибыль). Дивидендная политика должна обеспечить минимизацию дивидендных выплат и максимизацию капитализируемой прибыли. -Сигнальная теория. Рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание реальной, а соответственно и котируемой рыночной стоимости акций, что при реализации приносит дополнительный доход. -Теория клиентуры. Компания осуществляет такую дивидендную политику, какую хотят большинство акционеров.

120. Классификация операций международных финансовых рынков.

М/н финансовые операции обеспечивают экономическую деятельность за пределами государственных границ и способствуют стабилизации мирового экономического порядка посредством финансирования мирохозяйственных экономических связей.

Существует несколько классификаций МФО:

І.^ 1. Конверсионные вал. операции (сделки покупки и продажи наличных и безналичных ин. валют (в том числе с ограниченной конверсией). 2. М/н торговые расчеты. 3. М/н кредитные и фондовые операции.

ІІ. ^ 1. Экспортные ссуды (кредиты на поддержку экспорта готовых производств и технологий).

2. Импортные ссуды (кредиты на поддержку импорта природных ресурсов, промышленной продукции и технологий)

3. Внешние инвестиционные займы (кредиты на поддержку зарубежных инвестиций).

4. Несвязанные кредиты (финансовая помощь, предоставляемая правительствам и другим учреждениям развивающихся стран, на проведение структурных изменений и т.п.)

5. Краткосрочные займы, предшествующие основному финансированию (кредиты правительствам развивающихся стран и т.п. на краткосрочное финансирование внешнеэкономических операций).

6. Рефинансирование (кредиты правительствам и другим учреждениям развивающихся стран, предоставляемые в тех случаях, когда принимается решение о необходимости погашения их долгов перед странами или организациями-кредиторов).

7. Долевое участие (вложение в акционерный капитал совместного предприятия).

8. Гарантии (гарантии по кредитам, предоставляемым комм. банками и другими учреждениями и гарантии по государственным облигациям и облигациям, выпущенным государственными предприятиями).

121. Развитие международного рынка капиталов и его структура.

Мировой рынок капиталов представляет собой сложный экономический механизм или систему рыночных отношений, которая обеспечивает перераспределение финансовых средств между странами и регионами.

На современном этапе, в условиях обострения конкуренции на внешнем рынке, вывоз товаров и услуг становится все более затруднительным без поддержки специфического и сильного товара – товара-капитала.

^ Вывоз капитала – это перемещение стоимости в товарной или денежной форме за границу с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента

Следует различать следующие формы вывозимого капитала:

По форме собственности выделяют экспорт частного капитала и экспорт общественного капитала (в форме государственного). Государственный капитал вывозится преимущественно в ссудной форме, а частный – в предпринимательской форме.

Иностанные инвестиции являются источником денежных, а иногда и прямых имущественных вложений в экономику зарубежного государства.

Вывоз капитала благоприятно влияет как на вывозящую сторону, так и на сторону, получающую этот капитал, так как первая увеличивает свои доходы, а вторая получает новые источники финансирования.

В процессе воспроизводства на отдельных предприятиях и в масштабе целых стран постоянно образуются не только запасы готовой продукции, но и временно свободный капитал в денежной форме. Из-за максимизации доходов, к которой стремятся все предприниматели, свободная часть капитала вкладывается в банки своей страны и зарубежных стран для получения дохода в виде процентов. Банки, в свою очередь, также решая задачу максимизации прибыли, предоставляют эти денежные средства предпринимателям под более высокий процент. Таким образом, на базе такого обособления денежного капитала от производственного возникает рынок ссудных капиталов.

^ Мировой рынок ссудных капиталов – это совокупность национальных и международных рынков ссудных капиталов, каждый из которых обладает своими особенностями, известной самостоятельностью и обособленностью. Поэтому этот рынок нельзя рассматривать в форме единого рынка.

Основными элементами международного рынка ссудных капиталов можно назвать:

Иностранные рынки валюты;

Иностранные рынки кредитов;

Иностранные рынки фондовых ценностей.

Главной функцией рынка ссудных капиталов на любом уровне является трансформация бездействующих (временно свободных) денежных средств в ссудный капитал, то есть посредничество между кредиторами и заемщиками.

Ведущими участниками рынка являются банки, так как на них приходится подавляющая часть операций и они являются крупнейшими организаторами, распространителями и гарантами займов.

Сделки на мировых финансовых рынках осуществляются в евровалютах. Евровалюта – любая валюта, которая депонирована в банке за пределами страны происхождения, и таким образом находится вне юрисдикции и валютного контроля этой страны. Так как основной денежной единицей, которая используется является доллар, то очень часто рынок называется евродолларовым.

^ Междунродный кредит, являясь движением денежного (ссудного) капитала, обеспечивает возможность капиталу последовательно переливаться из одной функциональной формы в другую.