68,120. Сущность кредитной политики банка. Этапы и документальное оформление кредита.

Эффективная деятельность предприятия невозможна без привлечения заемного капитала.

Привлечение заемного капитала позволяет существенно расширить производственные возможности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов.

Кредитная политика заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заёмного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.

Все формы заемного капитала – это финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенный срок. Таким образом, заемному капиталу присущи такие признаки, как возвратность, платность, срочность.

Заемный капитал включает в себя:

-финансовый кредит банков;

-финансовый кредит других предприятий и организаций;

-облигационный займ;

-товарный кредит, полученный от партнеров;

-внутреннюю задолженность по расчетам (перед работниками, бюджетом, внебюджетными фондами, филиалами и проч.).

Этапы кредитной политики

1.Анализ привлечения и использования заёмных средств в предыдущем периоде.

2.Определение цели привлечения заёмных средств.

3.Определение предельного объёма привлечения ЗС.

4.Оценка стоимости привлечения ЗС из различных источников.

5.Определение соответствия объёма ЗС привлекаемых на долгосрочной и краткосрочной основе.

6.Определение форм привлечения ЗС.

7.Определения состава основных кредиторов.

8.Формирование эффективных условий привлечения кредита.

9.Обеспечение эффективного использования привлекаемых средств.

10.Обеспечение своевременных расчётов по полученным займам.

74,99.Современные теории структуры капитала и методы ее оптимизации.

Структура капитала определяет соотношение собственных и заемных средств, используемых предприятием в своей производственно-хозяйственной деятельности.

По российским стандартам предприятие считается финансово устойчивым, если соотношение собственных и заемных источников в пассиве баланса 50 × 50.

Использование заемных средств позволяет расширить производственно-техническую базу, повысить инвестиционную активность, но наряду с этим снижается финансовая устойчивость, повышаются финансовые риски, сама процедура получения кредитных средств сложна и не для всех предприятий доступна (необходимы гарантия, залог, кредитная история).

Теории структуры капитала

Существуют две теории структуры капитала:

1. Теория структуры капитала на основе традиционного подхода (основоположник – Дюран, 1952 г.);

2. Теория Модильяни – Миллера (названа по именам ее разработчиков, американских ученых, 1958г.).

Первая теория основана на следующих положениях:

1)стоимость капитала фирмы зависит от его структуры;2)существует такая оптимальная структура капитала, при которой себестоимость капитала минимальная, а рыночная стоимость фирмы – максимальна.

Суть второй теории структуры капитала сводится к тому, что при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависят от его структуры, а, следовательно, их нельзя оптимизировать и увеличивать рыночную стоимость фирмы за счет изменения структуры капитала. Это утверждение называют «принципом пирога»: как ни дели пирог, а его величина при этом не меняется.

Согласно данной теории рыночная стоимость предприятия зависит только от суммарной стоимости его активов, а не от элементов капитала, авансированного в эти активы.

Методы оптимизации структуры капитала

Оптимизация структуры капитала осуществляется различными методами:

-исходя из политики финансирования активов;

-по критерию минимальной средневзвешенной стоимости капитала;

-на основе эффекта финансового левериджа.

На основе выбранного типа политики финансирования активов рассчитывается потребность в собственных и заемных средствах. Зная цену каждого источника определяют фактическую средневзвешенную стоимость капитала. В настоящее время большинство российских предприятий используют именно этот метод.

В основу второго метода оптимизации структуры капитала на основе минимальной средневзвешенной его стоимости лежит предварительная оценка стоимости собственного и заемного капитала, исходя из различных вариантов его привлечения

Финансовый рычаг – это механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет соотношения используемых собственных и заемных средств.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что привлечение предприятием заемного капитала позволяет повышать уровень рентабельности собственных средств до определенных пределов.

Уровень (величина эффекта финансового рычага) зависит от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

,где - налоговая ставка, в виде десятичной дроби; - рентабельность активов (всего используемого капитала);

ЗКи СК - заемный и собственный капитал

- процентная ставка по кредитам (или средневзвешенная цена капитала).

Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме капитала, используемого предприятием тем больший уровень прибыли оно получит на собственный капитал.

Формула эффекта финансового рычага имеет три составляющие:

1) Налоговый корректор финансового рычага ( ) показывает в какой степени эффект финансового рычага проявляется в зависимости от уровня налогообложения. Зависимость обратная.

2) Дифференциал финансового рычага ( ) характеризует разницу между уровнем рентабельности активов и уровнем ставки % за кредит (или средневзвешенной ценой капитала).

3) Коэффициент (плечо) финансового рычага характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.

Чем выше доля заемных средств в общей сумме капитала, тем больше будет эффект финансового рычага.

Но рост эффекта финансового рычага имеет свои пределы. Увеличение доли заемных средств приводит к снижению финансовой устойчивости, а, следовательно, к риску банкротства предприятия. Это побуждает кредиторов увеличивать процентные ставки, включая в нее премии за дополнительный финансовый риск.

Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить финансовую структуру капитала с позиций наиболее выгодного его использования, то есть выявить предельную границу доли заемного капитала для каждого конкретного предприятия.