52,109. Политика привлечения заемных средств. Оценка стоимости заемного капитала.

Политика привлечения заемных средств заключ. в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия. Этапы:

1. Анализ привлечения и использования заемных средств предшествующего периода

2. Определение цели привлечения заемных средств

3.Определение предельного объема привлечения

4. Определение стоимости привлечения заемного капитала (%)

5. Определение соотношения объема заемных средств привлекаемых на долгосрочной и краткосрочной основе.

6. Определение формы привлеченного заемного капитала (Банковский кредит, Товарный кредит, Финансовый лизинг, Облигационные займы)

7. Определение состава основных кредиторов

8. Формирование условий привлечения кредита.

9. Обеспечение эффективного использования привлеченных средств

10. Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Основной показатель: средний срок использования заемных средств ССз = СПз/2 + ЛП + ПП/2 СПз – срок полезного использования заемных средств, ЛП – льготный период, ПП – период погашения.

При расчете стоимости заемного капитала в расчет включаются только те средства, привлечение которых связано с дополнительными издержками. К издержкам по привлечению кредитов относятся в первую очередь проценты по кредитам, в реальной практике это расчеты с поставщиками в форме векселей, штрафные санкции за просроченные платежи, налоги в бюджет и внебюджетные фонды – все это увеличивает плату за привлечение заемных средств. Цена заемных средств = затраты по привлечению заемных средств/сумма заемных средств*100%.

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:

а) относительная простота формирования базового показателя оценки стоимости, таким показателем является стоимость обслуживания долга в виде процента за кредит, купонной ставки по облигации и т.п., он оговаривается условиями кредитного договора, эмиссии;

б) учет в процессе оценки стоимости заемных средств налогового корректора, который снижает цену заемного капитала на ставку налога на прибыль;

в) стоимость заемного капитала тесно связана с уровнем кредитоспособности заемщика; чем выше кредитный рейтинг заемщика, тем ниже процентная ставка за привлекаемый кредит; наименьшая ставка процента за кредит – ставка «прайм райт» - устанавливается для «первоклассных заемщиков»;

г) привлечение заемного капитала формирует не только приток денежных средств, но и их отток – оплату процентов за кредит и возврат основной суммы долга, в связи с чем возникают финансовые риски, способные в отдельных случаях привести к банкротству предприятия.

50,20 Особые экономические зоны: экономическая сущность и классификация, их роль в политике стимулирования привлечения иностранных инвестиций

Свободные экономические зоны (СЭЗ) — зоны с особым юридичес­ким и экономическим статусом, создающим благоприятные условия для привлечения зарубежных инвестиций на основе предоставления ряда льгот. Первая СЭЗ создана в 1959г. — в аэропорту Шеннон как свободная таможенная зона.

Понятие СЭЗ — очень емкое и включает в себя до 30 типов зон.

В зависимости от вида хозяйственной деятельности различают пять групп зон:

-зоны свободной торговли — зоны, выведенные за пределы нацио­нальной таможенной территории, в рамках которых осуществляются операции по складированию и адаптации товаров, ввезенных из других стран, к условиям рынка сбыта (такие операции, как упаковка, марки­ровка, контроль за качеством и др.). Можно встретить такие разновидности зон сво­бодной торговли, как свободные таможенные зоны, свободные порты и транзитные зоны;

-промышленно-производственные зоны — зоны со специальным таможенным режимом, в которых промышленные компании произво­дят экспортную или импортозамещающую продукцию, используя сис­тему стимулов. Они могут включать в себя импортные и импортозаме­щающие зоны, экспортно-импортозамещающие зоны, экспортные зоны;

-технико-внедренческие зоны — зоны, в которых находятся нацио­нальные и зарубежные исследовательские, проектные и научно-произ­водственные компании, пользующиеся действующей системой льгот. Разновидности — научно-промышленные зоны, технополисы;

-сервисные зоны — территории с льготным режимом для предпри­нимательской деятельности фирм и институтов, оказывающих разные виды финансовых и нефинансовых услуг. К ним относят рекреационные (или курортно-туристические) зоны, зоны банковских и страховых услуг, оффшорные зоны;

-комплексные зоны — зоны с льготным режимом хозяйственной деятельности на территории отдельного административного района. Это зоны свободного предпринимательства в Западной Европе, Канаде, ко­торые сформированы в депрессивных районах; специальные экономи­ческие зоны в Китае; территории особого режима в Аргентине, Брази­лии.

В зависимости от способа организации и размера территории различа­ют две группы зон:

-территориальные — зоны с обособленной территорией, на кото­рой резидентные компании пользуются льготным режимом хозяйствен­ной деятельности;

-функциональные — зоны льготного режима, который применяет­ся к определенному виду деятельности, независимо от расположения фирмы.

Например, точечные зоны, представленные отдельным предприяти­ем, — закрытые административно-территориальные объединения (ЗАТО) в России, оффшорные фирмы.

В зависимости от степени интеграции в национальную экономику различают также две группы зон:

-интегрированные в национальную экономику. Эти зоны ориенти­рованы на развитие связей с отраслями национальной экономики, на­ходящимися за пределами зоны, а также нацелены на решение проблем экспортного производства, повышения технологического уровня про­изводства, роста качества продукции, удовлетворения внутренних по­требностей;

-анклавные (экспортно ориентированные) зоны, производство ко­торых ориентировано на экспорт и пополнение валютной выручки.

Они располагаются в приграничных районах, вблизи крупных транс­портных узлов.

Все СЭЗ создаются по единой схеме: поощрение определенных ви­дов деятельности на основе избирательной либерализации инвестици­онного климата.

Можно выделить следующие характерные черты СЭЗ:

1) обособленная система управления с правом самостоятельного при­нятия решений;

2) поддержка центральной власти;

3) предоставление базовых и особых льгот.

Каждая СЭЗ имеет особые льготы в отношении инфраструктуры, банковских услуг, мелкого и среднего бизнеса. Но базовые льготы оди­наковы для всех типов зон:

-внешнеторговые льготы — беспошлинный ввоз и вывоз товаров на территорию СЭЗ;

-налоговые льготы — налоговые каникулы на срок 5—20 лет, пол­ное или частичное освобождение от налогов реинвестируемых прибы­лей на срок до 5 лет, скидки с налога на прибыль;

-финансовые льготы — инвестиционные субсидии новым вкладчи­кам капитала, льготные государственные кредиты, сниженные ставки на оплату коммунальных услуг, арендной платы за пользование произ­водственными помещениями, землей и др.;

-административные льготы — упрощенный порядок регистрации компаний, упрощенный порядок режима въезда-выезда иностранных граждан и др.

СЭЗ призваны выполнять следующие функции:

-средство расширения притока зарубежного капитала;

-средство укрепления экспортного потенциала национальной эко­номики и увеличения степени ее интеграции в мировую;

-образование центра экономического роста или экономического развития на основе целенаправленной концентрации инвестиций в определенных отраслях и использования технологических, про­изводственных, социально-экономических и прочих инноваций.

Одновременно СЭЗ могут негативно влиять на некоторые показате­ли национальной экономики из-за сравнительно высокой доли импор­тного компонента:

-часто вновь созданная в СЭЗ стоимость ниже среднего показателя по стране;

-ниже фактическая валютная выручка от экспорта в СЭЗ за выче­том стоимости импортных компонентов;

-происходит отток капитала из других регионов принимающей стра­ны на территорию СЭЗ.

Зона свободной торговли (ЗСТ) — это ограниченная и закрытая тер­ритория с особым режимом, на которой не проживает население, име­ются средства для погрузки/разгрузки грузов, поставок нефти, стоянки судов, складирования товаров и их дальнейшей перевозки сухопутным и водным транспортом. Это территория, на которую товары сгружаются, складируются, сортируются, маркируются, переупаковываются, а также подвергаются обработке без взимания таможенных пошлин и без вмешательства таможенных чиновников.