18,107. Денежные потоки организации (предприятия): их состав, классификация и условия оптимизации
Денежный поток – поступление (положительный ден.поток) и расходование (отрицательный ден.поток) денежных средств в процессе осуществления ПХД. Для повышения аналитичности исходной информации денежные потоки разделяют по видам ПХД предприятия. Распределение денежных потоков происходит по видам деятельности:
-операционная деятельность:
Доходы: выручка от реализации, инкассация дебиторской задолженности, доходы от продажи мат.ценностей, авансы покупателей.
Расходы: платежи поставщикам, выплата з/п, платежи в бюджет и во внебюджетные фонды, выплаты процентов по кредиту, погашение кредиторской задолженности.
-инвестиционная деятельность:
Доходы: продажа основных фондов, нематериальных активов, незавершенное строительство, поступление средств от долгосрочных фин.вложений
Расходы: капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения.
-финансовая деятельность
Доходы: Краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, поступления от продажи и выплаты векселей, эмиссия акций, целевое финансирование.
Расходы: Погашение краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, выплата дивидендов, продажа векселей.
Разница между потоками платежей и поступлений представляет собой чистый денежный поток.
Цель оптимизации денежных потоков заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия и поддержании его платежеспособности как в краткосрочном периоде, так и в долгосрочной перспективе.
Оптимизация денежных потоков предполагает:
обеспечение сбалансированности потоков платежей и поступлений по объему; обеспечение сбалансированности денежных потоков во времени; обеспечение роста чистого денежного потока.
Сбалансированность потоков платежей и поступлений по объему при дефицитном денежном потоке (когда выплаты превышают поступления) в краткосрочном периоде достигается за счет использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке организационных мер по ускорению привлечения денежных средств и замедлению выплат.
19,102. Денежные активы организации (предприятия): состав, классификация, значение. Оптимизация денежного остатка.
Денежные активы включают:
денежные активы в национальной валюте (деньги в кассе, деньги на р/с, на специальном счете, в пути);
денежные активы в иностранной валюте (валютные средства в кассе, на валютных счетах, специальных счетах, в пути);
резервные средства в форме краткосрочных вложений (краткосрочные депозитные сертификаты, векселя и прочее).
Классификация денежных активов.
Операционный остаток денежных активов предназначен для закупки сырья, материалов, оплаты труда, уплаты налогов, оплаты услуг и проч., т.е. обеспечивает текущие платежи, связанные с производственно-хозяйственной деятельностью.
Страховой – формируется для страхования риска, несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности (неплатежеспособность покупателей, ухудшение конъюнктуры на рынке годовой продукции и проч.)
Инвестиционный – создается с целью краткосрочных финансовых вложений при неблагоприятной конъюнктуре в отдельные сегменты рынка. Этот остаток может формироваться только в том случае, если сформированы другие авуары денежных средств.
Компенсационный – формируется в основном по требованию банка, который осуществляет расчетное обслуживание предприятия и оказывает ему другие финансовые услуги. Это постоянная (неснижаемая) сумма средств, которую предприятие должно хранить у себя на расчетном счете в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании.
Методы оптимизации среднего остатка денежных активов
Оптимальным остатком денежных активов считается тот минимум денежных средств, который необходим для расходования в предстоящем году по планируемым операциям.
Формула его расчета следующая:
где
- платежный оборот, денежные активы в
планируемом году (данные берутся из
плана доходов и расходов денежных
средств).
- коэффициент
оборачиваемости денежных активов (в
количествах раз) в аналогичном по сроку
отчетном периоде.
или
где
- остаток денежных средств на конец
года;
и
- платежи в предстоящем и отчетном
периодах.
В практике зарубежного финансового менеджмента при оптимизации остатка денежных активов используются наиболее сложные методики, например, модель Баумоля.
В соответствии с этой моделью рассчитывают остатки денежных средств на предстоящий период в следующих размерах:
а) min
б) opt (он же максимальный)
в) средний
Min денежного остатка принимается равным 0.
Opt (max) рассчитывается по формуле:
где
- средняя сумма расхода по обслуживанию
одной операции с краткосрочными
финансовыми вложениями;
- ставка по
краткосрочным финансовым вложениям в
рассматриваемом периоде (в виде
десятичной дроби).
Эта модель применяется в случаях, если:
платежный оборот в течение года постоянен;
все денежные резервы хранятся в виде краткосрочных финансовых вложений;
min остаток денежных активов равен 0.
Предполагается что, как только остаток денежных активов достигнет min, т.е. = 0, его пополнение происходит за счет краткосрочных финансовых вложений или краткосрочных кредитов банка. Чем меньше размер среднего и max остатка денежных активов тем чаще возникает необходимость в пополнении этого остатка, а значит тем больше будут расходы, связанные с получением кредита или с продажей краткосрочных активов. Таким образом, размер расходов пропорционален частоте пополнения денежных остатков. Этот вид расходов обозначен « ».
Для экономии общей суммы следует увеличить период (или снизить частоту) этого пополнения. Но в этом случае возрастают величины «opt» и «max» остатков денежных активов, что также нежелательно, поскольку теряется выгода от альтернативных вариантов вложения денег в форме краткосрочных финансовых вложений.
где
- средний остаток денежных активов.
В отечественной практике еще сложно использовать ту модель и другие, подобные ей (например, модель Миллера – Орра) из-за:
хронической нехватки оборотных средств (невозможно сформировать остаток денежных активов в необходимых размерах с учетом их резерва);
трудности планирования платежного оборота (из-за несвоевременных денежных поступлений).