46 Денежный рынок. Спрос и предложение денег. Денежные агрегаты. Номинальная и реальная ставка процента. Равновесие денежного рынка.

Денежный рынок. Спрос на деньги. Деньги поку­паются и продаются на денежном рынке, который включает финансовые институты, обеспечивающие взаимодействие спроса на деньги и их предложения, а также денежные потоки, входящие и исходящие из этих институтов.

Элементами механизма функционирования денеж­ного рынка являются спрос на деньги, предложение и цена денег (процентная ставка). Общее количество денег, которое домохозяйства, бизнес, правительство желают иметь в данный момент, представляет собой совокупный спрос на деньги. Он распадается на две составляющие: спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства.

Спрос на деньги для сделок обусловлен тем, что на­селению, предприятиям, правительству деньги нуж­ны для покупки товаров и услуг (трансакционный спрос). Дж.М. Кейнс относил к нему и тот денежный резерв, который необходим для незапланированных покупок (предупредительный спрос). Спрос на деньги для сделок зависит от:

1) объема номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслужива­ния торговых и платежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорцио­нально номинальному ВВП);

2) скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот).

Для простоты можно предположить, что необходи­мое количество денег не связано с изменением ставки ссудного процента L Тогда при данном объеме ВВП и данной скорости обращения денег кривая спроса на деньги для сделок D_t будет иметь вид вертикальной прямой (рис. 21.1, а).

Рассмотрим спрос на деньги как средство сохранения богатства (спрос на деньги со стороны ак­тивов). Кейнс называл его спекулятивным. Этот спрос объясняется тем, что часть своих доходов население сберегает. Есть три варианта сбережений: сохранять их в виде денег; покупать ценные бумаги; приобре­тать недвижимость и другие материальные ценности с целью их накопления, а не потребления. Последняя форма сбережений наиболее характерна для инфля­ционной экономики. В нормально функционирующей экономике выбор осуществляется между деньгами и ценными бумагами.

Выбор между деньгами и облига­циями определяют колебания процентной ставки. По­вышение ее уровня приводит к росту спроса на обли­гации и соответственно (при фиксированном объеме сбережений) сокращению спроса на деньги. И наобо­рот, снижение уровня процентной ставки сопровож­дается сокращением спроса на облигации и ростом — на деньги. Таким образом, существует обратная зави­симость между спросом на деньги (как средство сохра­нения богатства) и движением процентной ставки. Графически спрос будет изображаться нисходящей кривой D_a (рис. 21.1, б).

Рис. 21.1. Спрос на деньги для сделок (а) и со стороны активов (б)

Кривая никогда не будет касаться оси абсцисс, так как существует некоторая минимальная ставка про­цента i_min, при которой неудобства хранения сбереже­ний в форме облигаций не будут компенсироваться до­ходом на них и никто не будет предъявлять спрос на облигации.

Совокупный спрос на деньги можно получить, суммировав спрос на деньги для сделок D_t и спрос на деньги со стороны активов D_a. Кривая общего спроса D_m (рис. 21.2) не касается оси абсцисс, так как норма процента не может упасть ниже минимальной пре­дельной ставки i_min . Она не касается и оси ординат, так как составляющая спроса на деньги D_t не зависит от ставки процента и спрос на деньги для сделок ни­когда не будет равен нулю.

Рис. 21.2. Совокупный спрос на деньги

Предложение денег. В современной рыночной экономике предложение денег создается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение монеты, бумажные деньги в форме банкнот различно­го достоинства. Коммерческие банки создают деньги путем предоставления ссуд бизнесменам, населению.

Для определения предложения денег денежную массу разбивают на несколько групп, которые назы­вают денежными агрегатами Ml, M2, МЗ т т.д. В ос­нове их выделения лежит степень ликвидности ком­понентов, входящих в денежный агрегат. Причем по мере перехода от агрегата М1 к агрегату М2 и т.д. она снижается, а само понятие денег приобретает все бо­лее широкий смысл. В разных странах денежные аг­регаты рассчитывают по-разному. Относительное еди­нодушие существует по поводу агрегата Ml. В него входят наличные деньги (монеты, бумажные деньги) и вклады до востребования, т.е. вклады, на которые в любое время могут быть выписаны чеки. Поэтому их называют еще чековыми. В США к Ml относят также сберегательные счета, приносящие проценты, на ко­торые могут быть выписаны чеки. Следовательно, Ml — это деньги, используемые в качестве средства обращения.

В определении агрегата М2 в разных странах су­ществуют серьезные расхождения. В качестве приме­ра рассмотрим, как рассчитываются М2 и М3 в США. М2 включает Ml и сберегательные и срочные мелкие вклады (до 100 000 дол.). Агрегат М3 состоит из М2 и крупных срочных вкладов (свыше 100 000 дол.). Аг­регат L включает как М3, так и некоторые виды цен­ных бумаг, которые считаются довольно ликвидными (казначейские векселя и облигации, банковские ак­цепты и др.). В экономической теории под деньгами традиционно понимают Ml.

Центральный банк контролирует предложение де­нег как путем денежной эмиссии, так и посредством управления процессом создания денег коммерческими банками. Он определяет необходимое количество де­нег, исходя из состояния экономики страны вне связи с уровнем процентной ставки. Поэтому кривая предло­жения денег S_m представляет собой вертикальную ли­нию, перпендикулярную оси абсцисс в точке, соответ­ствующей количеству денег в стране (рис. 21.3, а).

Рис. 21.3. Равновесие денежного рынка. Изменения предложения денег (а) и спроса на деньги (б)

Равновесие денежного рынка. Оптимальным для денежного рынка является равновесие между спросом на деньги и их предложением. Графически оно дости­гается при пересечении кривых D_m и S_m в точке Е. Эта точка определяет равновесную ставку процента i_E, т.е. цену денег. Равновесие денежного рынка может нарушаться вследствие изменения как предложения денег, так и спроса на них. Процентная ставка, реагируя на эти изменения, восстанавливает равновесие де­нежного рынка.

Таким образом, нарушения равновесия на денеж­ном рынке приводят к колебаниям процентной став­ки. Изменяясь, она влияет на спрос банков, населе­ния на деньги и восстанавливает равновесие на рынке денег.