Арбитраж суд, приняв дело к рассмотрению, устанавливает след процедуры:

1) наблюдение

обеспечение сохранности имущ-ва должника, финн анализ, составление реестр требований кредиторов и проведение 1го собрания кредиторов, при этой процедуре м.б. назначен временный управляющий

2) фин оздоровление

Применяется к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения его зад-сти в соответ с графиком погашен, процедура утв-ся административным управляющим.

3) внеш управление

примен к должнику в целях восстановл платежеспособности, назначается внешний управляющий. Наиболее важная процедура, 18 мес. Собрание кредиторов может продлить ей.

4) конкурентное произ-во

примен к должнику признанному банкротом в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов. при этой пр-ре назнач конкурсный управляющий

5) мировое соглашен

примен на люб стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения произ-ва по делу путем достиж соглашения м/у должником и кредитором

Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия

Альтман – инд “z”. z = 1,2x1 + 1,4x2 + 3,3x3 + 0,6x4 + 0,999x5, где х1=собст оборот кап/активы, х2=НРП/активы, х3=ПР до уплаты % (ПР до н/о)/активы, х4=рын ст-ть собственного капитала (СК)/активы, х5=выручка/активы, z≥2,675 – банкротство ближайшие 2-3 года п/п не грозит. Дан инд подходит д/п/п акц, к-ых котируются на бирже. Д/п/п акц, к-ый не котир на биржи: z = 0,717x1 + 0,847x2 + 3,107x3 + 0,42x4 + 0,995x5, z≥1,23.

Ковалев – использ д/отеч п/п: z = 25x1 + 25x2 + 20x3 + 20x4 + 10x5, где х = Кфакт/Кнормат,

К1 – коэф оборачиваемости запасов (Кн=3), К2 – коэф тек ликвид-ти (Кн=2), К3 – коэф соотнош СК и ЗК (Кн=1), К4-коэф Re кап-ла (Кн=0,3), К5 – коэф Re пр-ж (Кн=0,2). z≥100.

Методы краткосроч прогнозир:

Если Ктл≥2 и Косс>0,1, то расчит коэф возмож утраты платежеспособности: Ку = (Ктл к.г. + У/12 (Ктл к.г. – Ктл н.г))/2, где У – период утраты, 3 мес, Ку≥1 – банкротство не грозит.

Если Ктл<2 и Косс<0.1, то расчит коэф возмож восстановлен платежеспособности: Кв = (Ктл^к + В/12 (Ктл^к - Ктл^н))/2, где В – период восстановл, 6 мес, Ку≥1 – банкротство не грозит.

Система формализованных и неформализованных критериев

Ориентация при оценке вероятности банкротства на 1ый пок-ль не всегда оправдана, поэтому круп аудит комп используют 2х уровневую систему пок-лей:

I. критер и пок-ли неблагоприят значение, которых свид-ет о возмож в ближ будущем фин затруднении и даже банкротстве (устойчиво низкое знач коэф ликвид-ти, хроническая нехватка оборот ср-в, высокий ур-нь ДтЗ и КтЗ);

II. критер и пок-ли не благоприят знач, которых не свид-ет на прямую о банкротстве, вместе с тем они указ-ют, что при непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться (потеря ключев сотрудников аппарата управления, недостат ур-нь диверсификации, аритмичность произ-ва, постоянное участие п/п в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом)

73. М-ды а-за рисков и способы их снижения

Риск – потенциал, числено-измеримая возмож и св с ними последствияв виде потерь, ущерба, убытков.

Классиф рисков:

1) по ситуации: детерменированный, стахостический, конкурирующий.

2) по масштабу: глобал, локал.

3) по аспекту: псих, соц, эк, полит, комбинир, юр, эколог.

4) по возможности влияния на риск: внутр и внеш.

Внешний - возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры финансового рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может.

Внутренний - может быть связан с неквалифицированны финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли

5) по степ объективности: объективн и субъектив.

6) по численности: индивид и групповые.

Последствия: катастрофические, критические, умеренные, слабые, минимальные

Вероятность: почти наверняка, очень вероятно, возможно, маловероятно, невероятно.

Планир управления рисками: идентификация факторов рисков → кач-ая оценка риска → кол-ая оценка рика → планирование реагирования на риски → мониторинг и контроль рисков.

Методы анализа и способы снижения рисков

Методы А рисков: мозговой атаки, Делфи, SWOP-анализ, статистический, интервьюирование.

SWOP-анализ:

+ более развитые, проработанные составляющие проекта (наличие опыта, персонала, наличие технологий)

- состояние проекта, представляющее угрозу своей неполнотой, слабой проработкой, нечеткая постановка цели

Возможности: возможность по стратегии реализации проекта (перспективные контракты, природные особ-сти)

Статистические методы требуют наличие бол объема инф-ции по реализации аналогичных проектов. Д/кол-ой оценки риска мб использованы такие показатели как дисперсия, ср квадратич отклонение, коэф ковариации.

Методы реагирования на риск: избежание (отказ от рисковых проектов), минимизации

Избежание риска:

1 отказ от ненадеж партнеров,

2 хеджирование риска (процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое)

3 упр активами и пассивами,

4 страхование риска (передача определенных рисков страховой компании.

Могут быть применены два основных способа страхования: имущественное страхование и страхование от несчастных случаев)

5 диверсификация риска (процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой).

74. М-ды оценки эффективности инвестиционных проектов

Инвестиции – вложение имущ-ых и интеллект ценностей в объекы п/п-ой и др виды деят-ти с целью получ Пр или д/достиж социальн эф-та

Виды инвест:

1) По объектам влож ср-в: реал (капиталообразующие), инвест в НМА, финн (партфельные);

2) По хар-ру участ в инвестир: прямые (непосредств участие инвестора в выборе объектов инвестир и вложения ср-в), непрям (инвестир опосредованное др лицами)

3) По периоду инвестир: краткосроч (до1 года), среднесроч (1-3 года), долгосроч (более 3);

4) По форме собст-ти: частн, гос, совмест;

5) По ур инвест риска: низкоризковые, среднерисковые, высокорисковые, безрисковые (влож в ц.б.), спикулятивные;

6) По типу взаимозавис инвестиций: независ (если реш о принятии одного из проектов не влияет на реш принят др), альтернативн (если 2 и более проектов не м.б. реализ одновр, огранич объемом ср-в фин рес), комплиментарные (если одного проекта приводит к росту дох по др проектам), замещаемые (если принятие одного проекта приводит с уменьш Д по др).

Инвест деят – процесс обоснования и реализ наиболее эф-ных форм вложения капитала направленный на расширение эк потенциала компании.

Субъект инвест деят: заказчик, инвестр, команда проекта, банк, подрядчик, менеджер проекта, консультант, проектировщик, поставщик, лицензиар.

Традиционные (статические) методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Основан на данных БУ и О или на учетных данных. К ним относятся:

1 Учетная норма Пр (Re инвестиций): УНП = ЧПр/IC * 100, где IC – инвестиции. Модификация ф-лы:УНП = А+ЧПр/IC * 100, где А+ЧПр – чист ден поток. Чем больше этот пок-ль, тем эф-нее проект.

2 Период окупаемости проекта: Ток = IC/П+А. Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее проект. Срок окупаемости - кол-во лет необход д/полн возмещения первонач затр, т.е. опр-ся момент, когда суммарный ден поток сравняется с ден потоком затр.

3 Пок-ль приведенных затр: З = S + Е * К, где S – c/c, З – затр, Е – норматив коэф окупаемости 0,1<Е<0,15, К – кап влож по проекту.

Недостаток: не учит-ся величина ден потоков и временная ценность ден. Исп-ся на 1 этапе выбора инвест проектов д/их отбраковки из ряда альтернативных.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Методы построены на концепции изменения ст-ти денег во времени

Чистая тек стоим: NPV = ∑k=1…n(Pk/(1+r)^k) – IC = ∑(Pk*FM2) – IС, где Рk… - год-ые ден поступления, r – ставка дисконтир, IC – первонач инвестиции. >0, то проект эф-вен, < 0 – не эф-вен, =0, проект достигает безубыточности.

Если проект предпологает последовательное инвестирование в теч ряда лет, то NPV = ∑k(Pk/(1+r)^k)– ∑k(ICk/(1-i)^k)+ ∑k(Ln/(1+r)^k), где i – ставка инфляции, L – ликвидационная стоимость проекта.

+ адитивность, т.е. может складываться по разным проектам при формировании инвест проектов, абсолютен и не отражает границу безопасности.

Чистая терминальная стоим: NPV = ∑k=1…n(Pk/(1+r)^n-к – IC/(1+r)ⁿ. Ден потоки приведены к моменту окончания действия проекта.

NPV<0 – проект не эф-н; NPV>0 – проект ф-н: NPV=0 – проект достигает безубыточности.

Те же + и – что и у чист тек стоимости

Рентабельность инвестиций: PI = ∑k((Pk/(1+r)^k) / IC). Пок-ль относит, т.е. учит масштабность инвестирования. PI=0 – норм, PI<1 - плохо, PI>1 – хорошо.

Внутр норма доходности: IRR – ставка дисконтир, при к-ой NPV=0. Физ смысл пок-ля – мах допустимый относительный ур-нь Р, к-ый м.б. допущен по проекту. Чем больше IRR, тем выше эф-ть инвестиций.

Из фин табл выбираются 2 коэф дисконтирования R1 и R2, так чтобы в интервале NPV меняло свое значение с + на - , или наоборот. После этого расчит IRR:

IRR =r1 + NPV(r1)/(NPV(r1)- NPV(r2))*(r1-r2)

IRR сравнивается с цен кап-ла (СС). Цена кап склад-ся из стоимости различных источников финансирования и расчит-ся как средневзвеш цена индивид-ых стоимостей источников финансирования.

СС = 0,01∑j=1…n(kj*dj), где kj – стоим j-ого источника кап-ла, dj – уд вес j-ого источника кап-ла в общего сумме (толькод/ОАО).

СС = Дт90/ВБ*100 (д/ЗАО). IRR>СС – хор, IRR<СС – плохо, IRR=СС – норм.

Дисконтир срок окупаемости проекта – продолжительность времени, в теч к-ого дисконтир прогнозир-ые ден поступления превысят дисконтированную сумму инвестиции. Чем меньше срок окупаемости тем эф-нее

75.Эффект фин рычага и методика опр-ия его эф-ти

Источники: ф. № 1, 2 .

ЭФР – приращение к рентаб-ти СК благодаря использованию кредита несмотря на его платность.

ЭФР = (1-L) * (Rэ – ССПК ) * ЗК /СК, где L - ставка налога на прибыль, Rэ эконом-ая рентаб-ть, ССПК -средняя ставка % за кредит – это дифференциал, а ЗК /СК – плечо фин рычага.

Rэ = Прэ прибыль эксплуатационная / К средняя величина всего капитала * 100%

Прэ = Пр до н/обл (или балансовая) + ФИ фин издержки (плата за кредит).

ССПК = ФИ / ЗК * 100%; ЭФР = (1 – L) * Диффиринциал* Плечо фин рычага.

Правила фин менеджера:

1.Дифференциал всегда д.б. положителен. 2. Плечо фин рычага необходимо регулировать в зав-ти от дифференциала. 3. Если новые заимствования приносят увеличение рентаб-ти, то займы выгодны. Но при этом необх осущ-ть контроль за дифференциалом. Увеличение плеча фин рычага банкиром м.б. компенсировано увеличением % по кредитам.

Критерии выбора заемщика:

1.Сумма %, выплачиваемых п/п-ием по всем видам задолж-ти, соотнесенная с прибылью: норма 38,8; критическое 80,8. 2. Коэф-т покрытия инвестиций = (СК + Долг Кр и Займы) / Капитал * 100 %; Норма 86,7%; критическое 73,7%. 3. Плечо фин рычага норма: 0,75-1,5; тревожное 2 и выше. 4. средний срок оплаты товаров и услуг др п/п-ий: норма 80,9 дня; тревожное 107,1 дня.проект.

76. ПР, ЗФП, ЭОР

ПР – стоимостное выражение измерения в точке безубыточности п/п или В от продаж, при которой п/п не будет иметь ПР и Убытков Пр = Зпост/МД * В, руб.; МД = В-Зпер = П+Зпост

ЗФП – превышение В над ПР, в абс и относит величинах ЗФП=В-ПР, руб, В-ПР/В*100%. ЗФП в 10 % означает, что п/п может выдержать 10%-ое снижение В без серьехной угрозы д/фин сосотояния п/п.

Эффект операционного (произ) рычага – фин механизм управления ПР п/п-я за счет оптимизации соотношения пост и перемен З-т; любое изменение доходов от осн деят-ти (В от продаж) позволяет добиться более сильного изменения ПР.

ЭОР = МД/ПР = В – Зпер / ПР = ПР + Зпост / ПР = 1 + Зпост/ПР

ЭОР=Тпр. пр / Тпр в

ЭОР отражает произ-ый риск, связанный с непокрытием З постоянных, чем больше доля З пост., тем больше сила воздействия ОР.

Анализируя Д, важно контролировать показатель порога рентабельности.

Порог рентабельности – такая выручка от продаж, при котором п/п-е, уже не имеет убытков, но и не имеет прибыли. ПРент = Зпост/УВмд в выручке.

Маржинальный доход = Выручка – Зперемен.

Запас фин прочности = Выручка – Прент = В – Прент / В * 100% п/п может выдержать снижение дохода без серьезных угроз для фин состояния на величину ЗФП.

77. Ан-з объёма выпуска и реализ-ции прод

Задачи а-за: 1.Оценка степени выполнения плана и динамики пр-ва и реализации пр-ции 2. Опред-ие влияния различных факторов на объем пр-ва и реализацию 3. Выявление внутрихоз резервов увеличения выпуска и реализации пр-ции 4. Разработка мероприятий по освоению выявленных резервов.

Источники инф-ции: 1.ф.№1-П «Отчет п/п-ия по продукции». 2. отчетные планы-графики.

Основные направления а-за:

1. А-з структуры пр-ции. При а-зе выявл-ся причины, кот привели к изменению структуры пр-ции: -изм-е спроса, -необеспеч-ть необх-м или исправленным обор-ем, -необесп-ть материалами нужного качества и ассор-та, -необ-ть рабочими необходимой квалификации и профессии, -стремление выпускать менее трудоемкие изделия, -стремления выпускать более рентабельные изделия.

2. А-з ассорт-та и номенкл-ры. Ассор-т – полный перечень изделий по наименованиям и видам. Номенкл-ра – это укрупненный перечень выпускаемой пр-ции. Выполнение плана по номенклатуре явл предпосылкой в выполнении плана поставок. Но номенклатура выпуска и поставок может не совпадать, т.к. часть пр-ции м.б. реализована из остатков на складе. Плановое задание по номенклатуре считается невыполненным, если не выполнен план хотя бы по одной продукции. М-ды оценок: А)способ наименьш процента заключ-ся в том, что рассчит-ся % выпол-я плана по кажд позиции. Наимен-й из них принимается за % выполнения плана по номенкл-ре. Б)способ среднего процента – по каждой позиции в счет выполнения плана берется факт пр-ция, но не выше плановой В)опред-ие уд.веса изделий, по кот план не выполнен.

3.А-з выполнения плана по договорам. % выполнения плана по договорам рассчит-ся аналогично выполнению плана по ассортименту и номенклатуре пр-ции.

4. А-з взаимосвязи пок-лей, характер объем пр-ва. А-з основан на балансовом приеме: Он + ТП = РП + Ок; РП = Он + ТП – Ок; ∆РПтп = ∆ТП; ∆РПост = ∆Он.п. - ∆Ок.п.

5. А-з качества пр-ции. Различают: обобщающие, индивидуальные и косвенные показатели качества.

Обобщающие – характеризуют качество всей произведенной продукции независимо от ее вида и назначения: 1.уд вес новой прод, в общем ее выпуске 2.уд вес аттестованной проду 3.уд вес экспортируемой продукции. Индивидуальные – хар-ют одно из свойств продукции: 1. полезность 2.надежность 3.технологичность 4.эстетичность. Косвенные: 1.штрафы за некач-ю прод-ю 2.уд вес застрахованной прод-и. 3.потери от брака. При анализе качества продукции опр-ют потери от брака и потери ТП. При ан-зе качества пр-ции расчит-ют т.ж. К-т сортности: Ксор = ∑ (Vi * Цi) / Vобщ * Ц1сорта, где Vi - объем пр-ции i-сорта в натур измер-ии; Цi – цена ед изделия i-сорта; Vобщ – общий объем произвед-й пр-ции; Ц1сорта – цена 1 сорта. Одним из факторов, влияющих на качество явл ритмичность. Ритмичность – равномерный выпуск прод-ии в соотв с графиком в объеме и ассортименте, предусм-й планом. Коэф-т ритмичности Кр = ∑ (ВПплi - ВПнi) / ∑ВПплi, где ВПплi – плановый выпуск прод за i-период; ВПнi – недовыполнение плана за i-период.

Изучив динамику и выполнение плана по пр-ву и реализации пр-ции, н/установить факторы изменения объема. Изменение объема реализации: 1.Изменение выпуска ТП 1.1изменение ВП: а)Трудовые ресурсы: - численность персонала, - ПТ. б)Средства труда: - ст-ть ОФ, - фондоотдача. в)Предметы труда: - размер потребляемых материалов, - материалоотдача. 1.2 изменение НЗП. 2. Изменение остатков нереализованной пр-ции: 2.1 изменение остатков ГП. 2.2 изменение остатков отгруженной пр-ции

Расчет влияния данных факторов на объем пр-ции производится путем сравнения факт уровней с плановыми и вычислением абсолют и относит приростов каждого из них.