20. Показатели динамического метода оценки эффективности инвестиций. Производственная мощность, факторы, влияющие на нее, показатели использования.

Инвестиции - сбереженные финансовые ресурсы, которые вкладываются для получения ин­вестором дополнительного дохода или прибыли. Показатели оценки эффективности:

-чистая текущая стоимость;

-рентабельность;

-внутренняя норма доходности;

-период возврата инвестиций;

-период окупаемости проекта;

- максимальный денежный отток;

-точка безубыточности.

Динамические методы основываются на расчете показателей эффективности проекта, учитывающих фактор времени. Прежде всего это касается потоков денежных средств.

Отсюда, денежные средства, поступающие и расходуемые в разные периоды реализации проекта, неравнозначны и требуют их приведения к какому-либо одному моменту  точке приведения. Этот процесс называется дисконтированием.

За точку приведения примем год окончания первого шага расчета, для которого коэффициент дисконтирования равен 1. Приведение последующих потоков денежных средств (относящихся ко 2, 3 ... t-му году) к данному моменту времени осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, рассчитываемого по формуле

,

где r  норма или ставка дисконтирования; t  порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к первому году, т.е. дисконтируются.

Эффективность инвестиций оценивается с помощью следующей системы показателей динамического метода.

1. Чистая текущая дисконтированная стоимость  NPV. Характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. Определяется как разность денежных притоков и оттоков, разновременные величины которых приводятся в сопоставимый вид путем приведения к первому году осуществления проекта, т.е. путем умножения на соответствующий коэффициент дисконтирования.

,

где ДП_к  чистый денежный поток в течение Т лет проекта, у.е.;

_К  коэффициент дисконтирования; (t₁...t_m), (К_1...К_n)  горизонт расчета.

Если NPV>0, т.е. положителен, проект считается эффективным.

2. Внутренняя норма доходности – IRR  это норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна инвестициям, т.е. это норма дисконта, при которой NPV=0.

Существует два метода определения IRR:

1) расчетный;

2) графический.

Для расчета IRR (r_пор) выбирают два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы на интервале r₁-r₂, NPV меняла знак с положительного на отрицательный и на оборот. Формула имеет следующий вид, %:

где r₁ и r₂  нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно, %.

Графический метод расчета IRR представлен на рис. 2.

Из графика видно, что с увеличением r NPV проекта падает.

Рис.2. Внутренняя норма доходности

Из графика видно, что с увеличением r, NPV проекта падает.

Порядок построения графика:

1. NPV  max, при r =0, т.е. при отсутствии дисконтирования;

2. NPV >0, при r₁< r_пор;

3. NPV <0, при r₂>r_пор;

4. NPV =0, при r =r_пор.

3. Индекс рентабельности определяется как отношение приведенных притоков (ЧДП_t) к приведенным оттокам (К_к)

Правило принятия решения:

если PI>1, то проект эффективен;

если PI<1, то проект неэффективен;

если PI=1, то это граница и проект требует доработки.

4. Период возврата инвестиций:

где t_х- количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом; NPV_t - NPV имеющее отрицательный эффект в году t_x; ДДП_t+1 - дисконтированный денежный поток с положительным эффектом в году (t+1).

5. Период окупаемости проекта:

Т_ок=Т_возТ_ин,

где Т_ин  период вклада инвестиций, лет;

6 . Финансовый профиль проекта представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

С помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие обобщающие показатели:

 максимальный денежный отток (К_max);

 интегральный экономический эффект  NPV_пр;

 период возврата инвестиций  Т_воз;

 период окупаемости проекта Т_ок.

Графическое изображение финансового профиля представлено на рис.3.

Между рассмотренными показателями эффективности инвестиций существует определенная взаимосвязь, которой необходимо следовать:

 при NPV>0, одновременно IRR> «CC» и PI>1;

 при NPV<0, одновременно IRR< «CC» и PI<1;

 при NPV=0, одновременно IRR= «CC» и PI=1;

где «СС»  цена привлеченных финансовых ресурсов (норма дисконтирования).

Производственная мощность объекта – максимально возможный годовой выпуск продукции установленного качества, заданной номенклатуры и ассортимента при полном использовании производственного оборудования и производственных площадей.

производственная структура предприятий отдельных отраслей характеризуется следующими различиями:

1. предприятие представляет собой совокупность основных цехов, взаимосвязанных технологической последовательностью обработки сырья и материалов;

2. предприятие включает несколько начальных потоков, в дальнейшем сливающихся в один по выпуску готовой продукции;

3. предприятие состоит из предметно замкнутых цехов, каждый из которых выпускает законченную продукцию.

Производственную мощность измеряют в натуральных единицах, поэтому определение произв. мощн-ти на предприятиях, выпускающих один вид продукции, не оказывает затруднения.

При выпуске различной продукции, которую нельзя измерить в натуральном выражении, возможность расчета произв. мощн-ти в целом исключается.

Произв. мощность объекта, выпускающего несоизмеримые в натуральном выражении виды продукции, следует выражать объемом возможного выпуска каждого вида продукции в отдельности.

Произв. мощн-ть определяет возможный объем производства в плановом периоде и служит ориентиром при изыскании путей наращивания мощностей при необходимости значительного увеличения продукции. Произв. мощн-ть необходима для расчета производственной программы.

факторы, влияющие на произв. мощн-ть

1. показатели использования оборудования во времени;

2. состав и качество сырья в соответствие с принятой технологической картой;

3. специфика данной технологии;

4. специализации и концентрации производства;

5. уровень организации производства.

показатели использования произв. мощн-ти

-мощность среднегодовая

М_{нач.года} - мощность на начало года;

М_ввод – мощность вводимая;

t₁ – время действия мощности до конца года;

t₂ – время бездействия мощности до конца года.

-коэфф. использования произв. мощн-ти

В^ф – фактический выпуск;

М_ср.год. – мощность среднегодовая.

Т_факт - фактическое время;

Т_план – плановое время.

Q^ф – фактическая производительность;

Q^пл – плановая или паспортная производительность.

методики определения произвенной мощности на заводах

Определяет по ведущему технологическому оборудованию, т. е. по техн. проектным или достигнутым показателям производственного оборудования.

Произв. мощн-ть рассчитывается как в целом по заводу, так и по отдельным цехам.

При этом определяют

, М₁, М₂ – мощности цехов, между которыми определяют пропускную способность;

У_расх.1 – удельный расход продукции цеха 1, для производства продукции 2 цеха.

Рассчитывается баланс произв. мощн-тей, в котором отражается произв. мощн-ть на начало года, ввод нов. мощностей и выбытие старых.

М_{пр. кон. года}=М_н.г.+М_ввод-М_выб

методика расчета произв. мощн-ти

Произв. мощн-ть определяется в соответствии с работой основного технологического оборудования

М_пр=Q_час ∙Т_эф ∙n_см ∙q

Q_час- часовая производительность оборудования или технологической линии;

Т_эф –эффективных фонд рабочего времени оборудования, ч;

n_см- количество смен;

q- количество оборудования или технологических линий.