48 Денежный рынок: спрос и предложение денег. Различные концепции спроса на деньги. Денежная база и денежный (кредитный) мультипликатор. Равновесие на денежном рынке.

Денежный рынок - рынок краткосрочных высоколиквидных ценных бумаг. Деньги не продаются и не покупаются в том же смысле , что продаются и покупаются товары . При сделках на рынке денег , деньги обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости , измеренной в единицах номинальной нормы процента . Как и на любом ином рынке , равновесие на денежном рынке имеет место в пересечении кривых спроса и предложения . Равновесие на рынке денег означает , равенство количества денег , которые агенты хотят сохранить в своих портфелях активов , количеству денег , предлагаемому Центральными банками , при осуществлении текущей денежно-кредитной политики .Денежный рынок делится на: Учетный рынок. Межбанковский рынок Валютные рынки. Рынок деривативов. .

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты. Различаются номинальный С. н. д. (он изменяется вслед за ростом цен) и реальный С. н. д., или, что общепринято, просто С. н. д. — величина денежных остатков, исчисляемая с учетом их покупательной способности. Реальный С. н. д. равен Md /P, где Md — номинальный С. н. д.; P — средний уровень цен.Реальные денежные остатки =номин. Денежн. Остатки / уровень ценАнализ спроса на деньги и изучение условий равновесия на денежном рынке привели к возникновению двух базисных макроэкономических школ: монетаристской (количественной) и кейнсианской.

Неоклассическая теория спроса на деньги может быть представлена математически в виде системы из трех уравнений, которые тесно связаны с кембриджским уравнением:

уравнение, описывающее спрос на номинальные денежные остатки: М^D = kPY ;

уравнение, характеризующее функцию предложения денег: , где – это предложение денег, которое контролируется правительством; 3) уравнение, отражающее условие равновесия на денежном рынке: М^S = М^D, т.е. планируемый спрос на деньги должен быть равен их планируемому предложению для поддержания состояния равновесия.Т.О, макро- модель денежного рынка в представлении неоклассиков (монетаристов) основывается на том, что спрос на деньги – это функция уровня номинального дохода (РY), а предложение денег является экзогенно фиксированной величиной (устанавливается независимо от спроса на деньги). Кейнсианская теория внесла аспекты в объяснение спроса на деньги. Спрос на деньги – это предпочтение ликвидности. Дж. М. Кейнсом выдвинуты 3 психологических мотива: (трансакционный, спекулятивный и предосторожности), побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме.Спекулятивному мотиву хранения денежных остатков Дж. М. Кейнс придавал ключевое значение в теории спроса на деньги. Он считал, что в усл неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям. Если человек спекулятивно рассчитывает,что будущая норма процента окажется выше той, что ожидается большинством участников рынка, то для этого человека имеет прямой смысл хранить свои сбережения в денежной форме, а не покупать облигации, ибо повышение нормы процента повлечет за собой понижение курса облигаций. Если человек ожидает, что существующая на рынке высокая норма % понизится, то можно ожидать повышение курса облигаций, тогда есть смысл поместить свои средства в облигации.Мотив предосторожности связан с риском потери капитала. Если человек считает, что % ставка в будущем повысится настолько, что это принесет чистый убыток от облигаций, то он будет хранить деньги, которые хотя и не принесут дохода, но и не причинят ему убытки.

Графически кейнсианская агрегатная модель денежного рынка может быть представлена на следующих графиках.

Трансакционный спрос на деньги ( ) не зависит от уровня процента (r), поэтому линия трансакционного спроса вертикальна. Спекулятивный спрос наоборот, деньги ( ) зависит от высоты процентной ставки, причем зависимость эта обратная: выше процент, тем выгоднее держать свои деньги в виде облигаций, то есть тем меньше предпочтение ликвидности. Общий спрос на деньги (М^D) – линия М^D, полученная сложением по горизонтали линий и , называется кривой предпочтения ликвидности.

( Существует ряд моделей С. н. д., из них наиболее известны кейнсианская и монетаристская. Напр., представителями кейнсианского направления С. н. д. описывается моделью Md = L1(Y) + L2(r), где L1 — функция, характеризующая спрос на деньги по трансакционным мотивам, т. е. для покупок, и L2 — функция, отражающая спрос по спекулятивным мотивам, т. е. для наращивания богатства, Y — уровень дохода и r — процентная ставка.)

Предложение денег, если оно задано экзогенно (независимо от спроса на деньги и независимо от величины процентной ставки), будет представлено вертикальной линией М^S.

Пересечение линий М^D и М^S показывает, что равновесие на денежном рынке установится на уровне процента r₀. Если же, например, Центральный банк уменьшит предложение денег, толиния М^S сместится влево, в положение . Установится новое равновесие на денежном рынке, но теперь уже при более высоком уровне процента (r₁).

Для измерения количества денег в обращении используется также «денежная база». - Она представляет собой пассив Национального банка и включает наличные деньги на руках у населения (С) и банковские резервы (R), то есть:

Д енежная база (В) считается “деньгами повышенной эффективности”, за её способность “порождать” в последствии новые безналичные деньги. Денежный (банковский) мультипликатор – это коэффициент увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому.

Величину денежного мультипликатора можно также рассчитать, используя два коэффициента: Норму резервирования депозитов (rr) и коэффициент депонирования(cr).Норма резервирования (rr) представляет %обязательств, или часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Национальном банке. Нормы резервирования или нормы обязательных резервов устанавливаются Национальным банком в процентах от суммы депозитов.

Целью создания обязательных резервов является контроль кредита коммерческого банка со стороны Национального банка, то есть контроль экономической активности, а также проведение межбанковских расчётов. Коэффициент депонирования (cr) отражает предпочтения населения в отношении того, где держать свои деньги –на руках или на счетах (депозитах) в банках. Данный коэффициент о пределяется как отношение наличных денег (С) к депозитам(D).

C учётом нормы резервирования (rr) и коэффициента депонирования (cr), денежный мультипликатор (m) определяется как:

Денежный мультипликатор показывает, как изменится предложение денег (М) при увеличении денежной базы (В) на единицу, тогда:

Равновесие на денежном рынке – ситуация на денежном рынке, когда кол-во предлагаемых денежных средств и количество денег, которое хотят иметь на руках население и предприниматели, равны.

Равновесие на денежном рынке есть результат взаимодействия спроса и предложения денег.

Кривая спроса на деньги отражает взаимосвязи между общим количеством денег, которое население и фирмы хотят иметь на руках в данный момент, и процентной ставкой по обычным неденежным активам.

Кривая предложения денег отражает зависимость предложения денег от процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке формируется под воздействием центрального банка. изображение этой ситуации показано на рис. 4.3

Р авновесие на денежном рынке показано точкой пересечения кривых спроса и предложения, и достигнуто оно в точке A(r0, M0). При снижении ставки % до r1снижается доходность облигаций и увеличивается потребность в деньгах. В такой ситуации экономические субъекты будут продавать облигации, что вызовет снижение спроса и рыночной цены облигаций. Доход же от продаж возрастет. В рез-те этих сделок произойдет перемещение денежных средств и постепенно равновесие на денежном рынке восстановится. При изменении уровня дохода (например, увеличении) спрос на деньги повышается, и тогда произойдет сдвиг кривой спроса на деньги вправо. В этом случае ставка процента повышается (рис. 4.4).Сокращение предложения денег центральным банком выразится в сдвиге кривой предложения денег влево и росте процентной ставки (рис. 4.5). Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и стабильных поведенческих связей, свойственных экономическим субъектам при относительных изменениях определенных переменных (к примеру, процентной ставки).