7.5. Государственный долг и его последствия

Государственный долг- сумма накопленных за определенный период бюджетных дефицитов за вычетом бюджетных профицитов.

Различают внешний и внутренний государственный долг.

В международной практике внешний долг – это долг перед иностранными фирмами, гражданами, организациями, т.е. долг перед нерезидентами. Внутренний долг – это долг перед резидентами.

В российской практике внешний долг – это долг в иностранной валюте, внутренний – в национальной валюте.

Последствия роста государственного долга:

- возможность дефолта – отказ государства платить по своим долгам;

- снижение международного авторитета страны

- увеличение неравенства в доходах

- рост темпов инфляции;

- ухудшение инвестиционного климата.

Пороговые значения внешнего долга не более 60% ВВП или не более 200% экспорта.

Когда страна не может осуществлять выплаты в соответствии с первоначальными соглашениями, проводится реструктуризация долга – пересмотр условий обслуживания государственного долга, т.е. процентов, суммы, сроков возврата.

Существование большого государственного долга косвенно ограничивает возможности экономического роста, так как может потребоваться увеличение налоговых поступлений. Чтобы избежать подобных ограничений правительство может провести рефинансирование долга - выпуск новых государственных ценных бумаг, выручка от размещения которых направляется на выплату процентов по старым долгам.

Все способы покрытия бюджетного дефицита ведут к инфляции. Однако существует мнение, что для борьбы с безработицей более эффективно покрытие дефицита ГБ за счет денежно-кредитной эмиссии, чем использование внутреннего долга, так как его увеличение ведет к возникновению эффекта вытеснения: если внутренний государственный долг увеличивается, то спрос на деньги увеличивается, при прочих равных условиях увеличивается процентная ставка, следовательно величина валовых частных инвестиций будет уменьшатся.

Тема 8. Денежно-кредитная политика

8.1. Деньги: понятие, основные функции. Спрос на деньги для сделок и для активов. Структура денежной массы (предложения денег): М1, М2, М3. Денежное обращение (М.Фридман).

8.2. Основные функции Центрального банка. Денежно-кредитная политика: понятие, цели. Методы денежно-кредитной политики: норма обязательных резервов, учетная ставка, операции на открытом рынке. Политика «дорогих» и «дешевых» денег.

8.3. Основные функции коммерческих банков. Депозитный и денежный мультипликатор

8.4. Макроэкономическое равновесие и реальная процентная ставка (модель IS-LM): сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики государства. Ликвидная ловушка. Инвестиционная ловушка. Выбор моделей макроэкономической политики.

8.1. Деньги: понятие, основные функции. Спрос на деньги для сделок и для активов. Структура денежной массы (предложения денег): м1, м2, м3. Денежное обращение (м.Фридмен).

Денежно-кредитная (монетарная) политика – это система мер по регулированию денежной массы в обращении с целью обеспечения экономического роста, экономической и социальной стабильности, в том числе снижения безработицы и инфляции. Кредитно-денежная политика включает следующие основные понятия:

1. Денежная система – исторически сложившаяся и законодательно закрепленная система организации денежного обращения.

2. Банковская система

3. Государственное регулирование денежного обращения.

Деньги – это важнейшая макроэкономическая категория, позволяющая анализировать инфляцию, циклические колебания, уровень доходов, механизм достижения макроэкономического равновесия и т.п.

По К. Марксу деньги – специфический товар, всеобщий эквивалент на который обмениваются все другие товары.

В современном рыночном хозяйстве деньги – все то, что выполняет функции денег.

Функции денег:

• средство обращения – деньги выступают в качестве посредника, средства обмена при купле-продаже товаров и услуг. Деньги позволяют избежать бартера, облегчают географическое разделение труда;

- средство платежа. Эта функция связана с развитием кредитных отношений. Деньги выполняют эту функцию в случае, если возникает временной лаг (разрыв во времени) между получением блага и его оплатой (например, покупка товаров в кредит, выплата зарплаты, оплата коммунальных услуг и т.п.);

• мера стоимости – все товары и услуги выражают свою стоимость в деньгах. Деньги являются эквивалентом обмена, единицей измерения, позволяющей оценить, на сколько один товар более ценен по потребительским свойствам и по затратам на его производство, чем другой;

• средство накопления – деньги являются удобной формой хранения богатства, так как они обладают высокой (абсолютной) ликвидностью. Ликвидность – способность быстро и легко обмениваться на любой товар без потери стоимости или ее части;

• мировые деньги, т.е. деньги, которые используются для расчетов на международном рынке.

Различают наличные и безналичные деньги. Наличные деньги могут быть товарными и декретными (или декретированными). Товарные деньги обладают внутренней ценностью, то есть имеют ценность даже тогда, когда не используются в качестве денег (например, сигареты, соль, золото и т.п.). Декретные – это символические деньги, не имеющие внутренние ценности. Они вводятся в обращение указами, их нарицательная стоимость больше действительной.

Понятие денег сегодня является весьма широким. В структуре денежной массы М в США выделяют М1, М2, М3:

M1 – деньги в узком смысле, прямо и непосредственно используются в денежном обмене:

M1 = наличные + чековые

деньги вклады

M2 – почти деньги.

M2 = M1 + нечековые + мелкие и средние

вклады срочные вклады

(до 100 тыс. долл.)

М3 = M2 + крупные срочные вклады

(более 100 тыс. долл.)

В структуре денежной массы в РФ различают

М0=наличные деньги

М1=М0 + расчетные, текущие и прочие счета в коммерческих банках +

+ вклады до востребования в Сбербанке РФ

М2=М1+ срочные вклады в Сбербанке РФ.

М3= М2+депозитные сертификаты и облигации государственных займов.

Особенностью структуры денежной массы в РФ является значительная доля наличных денег, поэтому при расчете анализе структуры денежной массы используется показатель М0 – наличные деньги.

Денежное обращение согласно монетаристской концепции (М. Фридмен) основано на уравнении обмена: MV=PQу

Левая часть уравнения (MV) представляет собой общие расходы всех потребителей в национальной экономике, правая часть – общий доход всех производителей (продавцов в национальной экономике). В соответствии с уравнением обмена, если Центральный банк не меняет предложения денег, то темп инфляции не меняется. Для того чтобы темп инфляции равнялся нулю, Центральный банк должен увеличивать денежное предложение такими же темпами, какими увеличивается реальный объем внутреннего производства.

Спрос на деньги определяется спросом на деньги для совершения сделок и спросом на деньги как активы.

Спросом на деньги для совершения сделок Dt (сделки – transaction) - связан с такой функцией денег, как средство обращения. Он прямо пропорционален величине номинального ВВП, то есть чем выше объем номинального ВВП, то есть чем выше денежная стоимость всех готовых товаров и услуг, созданных внутри страны, тем выше спрос на деньги для совершения сделок. На графике кривая спроса на деньги для совершения сделок сдвигается вправо. Если же объем номинального ВВП уменьшается, то кривая спроса на деньги сдвигается влево (эта зависимость объясняется уравнением обмена: MV = p * Q_y, т.е. M= номинальный ВВП/V).

Спрос на деньги для совершения сделок не зависит от величины процентной ставки r.

r D_t

← 

1. Q_m

Рис. 8-1. Спрос на деньги для совершения сделок

r

D_а

₀ Q_m

Рис. 8-2. Спрос на деньги как активы

Спрос на деньги как активы Da (active) связан с такой функцией денег, как средство накопления. Величина спроса на деньги обратно пропорциональна величине процентной ставки r. Если величина процентной ставки r увеличивается, то не выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы понижается. И наоборот, если процентная ставка снижается, становится выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы увеличивается.

Совокупный спрос на деньги Dm (money) определяется как сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как активы.

r

Dm

0 Q_m

Рис. 8-3. Совокупный спрос на деньги

Следует подчеркнуть, что изменение процентной ставки является ценовым фактором, вызывающим изменение величины совокупного спроса на деньги. Изменение номинального ВВП – неценовой фактор, вызывающий изменение в совокупном спросе на деньги.

Предложение денег зависит от стоимости денег, которая определяется договоренностью использовать деньги, как средство платежа; законодательством, ограниченностью денежных средств; от уровня инфляции; государственного регулирования. Финансовые институты обеспечивают определенную денежную массу, поэтому величина предложения денег не зависит от величины процентной ставки.

Равновесие на денежном рынке - ситуация, когда величина спроса на деньги равна величине предложения денег.

r S_m

r_e

D_m

0 Q_me Q_m

_{Рис. 8-4. Равновесие на денежном рынке}