4.1.1 График спроса
В строго установленное время все брокеры, получившие от своих клиентов заявки на покупку или продажу какой-либо ценной бумаги, собираются в специально отведенном месте в зале биржи. Часть заявок - это заявки на покупку по текущему рыночному курсу Так, например, м-р А поручил своему брокеру купить 100 акций компании Minolta по самому низкому в этот день доступному на рынке курсу Его график спроса (demand-to-buy schedule) в момент, когда поручение попало в операционный зал биржи показан на рис. 4.1(а). Таким образом, м-р А желает купить 100 акции, независимо от того, каким будет курс на бирже в тот момент, лишь бы она была минимальной Ориентируясь на текущий курс, инвестор при этом должен быть уверен в том, что за время которое его поручение будет «в пути», он сильно не изменится. Его реальный график спроса, отражающий желание купить больше акций при снижении курса, представлен в виде кривой, изображенной на рисунке штриховой линией. Для упрощения условий задачи инвестор определил, что цена покупки при отсутствии сильных изменений рыночного курса, по которой его спрос будет полностью удовлетворен, будет такой, по которой он купил бы 100 акций. В данном примере, как видно из графика, такой ценой будет 945 иен за акцию.
Рив. 4.1. Графики спроса для индивидуальных инвесторов
Другой тип заявок, которые получают брокеры от своих клиентов, это так называемые заявки с ограничением цены, т.е. содержащие требование о предельной цене исполнения. Так, например, м-с В поручила своему брокеру купить 200 акции компании Minolta по самой низкой в этот день доступной на рынке цене, но не превышающей 940 иен за акцию. Ее график спроса показан на рис. 4.1(6).
Некоторые брокеры могут получить от своего клиента сразу две и более заявок одного типа на покупку одной и той же бумаги. К примеру, м-р С желает купить 100 акций компании Minolta по цене, не превышающей 955 иен, и еще, кроме этого, 100 акций этой же компании по цене не выше 945 иен. Таким образом, м-р С дает своему брокеру две заявки с ограничением цены: одну на покупку 100 акций по 955 иен, другую - по 945 иен. На рис. 4.1 (в) представлен график его спроса.
Если просмотреть пакеты заявок у всех брокеров и выбрать среди них те, которые относятся к покупке акций компании Minolta (включая заявки с ограничением цены и заявки на покупку по рыночной цене), то можно будет определить, какое количество акций будет куплено по каждой из возможных цен. Предположим, что только м-р А, м-с В и м-р С подали заявки на покупку акций вышеназванной компании. Тогда график совокупного спроса на покупку будет иметь вид ломаной линии DD на рис. 4.1 (г). Из графика видно, что чем ниже рыночный курс, тем выше спрос на акции.
4.1.2 График предложения
Кроме поручений на покупку брокеры получают от своих клиентов заявки на продажу ценных бумаг по текущему рыночному курсу. Так, например, от м-с Л-поступило поручение продать 100 акций компании Minolta по самому высокому на рынке курсу, доступному в этот день. На рис. 4.2(а) представлен ее график предложения (supply to sell schedule) Как и в случае покупки акций, продавцы ценных бумаг полагают, что к моменту когда их заявки попадут в операционный зал биржи, рыночный курс акции будет близок к курсу, по которому они хотят продать указанное в заявке количество акции. Таким образом, реальный график предложения м-с X, отражающий ее желание продавать больше акций при возрастании рыночного курса, представлен на рис. 4.2(а) штриховой линией.
Брокеры также могут получать от своих клиентов заявки на продажу с ограничением цены. Например, м-р Y поручил своему брокеру продать 100 акций по цене не ниже 940 иен, а м-с Z - 100 акций по цене не ниже 945 иен. На рис. 4.2(6) и 4.2(в) соответственно изображены их графики предложения на продажу.
Аналогично случаю покупки акций, если среди поручений, данных брокерам, выбрать все поручения (как лимитные, так и на продажу по рыночной цене текущего момента) на продажу акций компании Minolta, то можно будет определить, какое количество акций будет продано по каждой из возможных цен. Предположим, что поручения на продажу поступили только от м-с X, м-ра Y и м-с Z. Тогда график совокупного предложения будет иметь вид ломаной SS на рис. 4.2(г). Из графика видно, что чем выше рыночный курс, тем больше акций будет предложено к продаже.
Рис. 4.2. График предложения для индивидуальных инвесторов