9. Фьючерсы и форварды на рынке производных ценных бумаг
Фьючерс (фьючерсный контракт) – контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене.
Технически фьючерсы могут обращаться только на биржах. Эквивалентные внебиржевые продукты называются форвардами, но если приобретенный на бирже контракт физически невозможно закрыть продажей на бирже через механизмы клиринговой палаты, то это будет не фьючерсный, а биржевой форвардный контракт.
С точки зрения игры на фондовых рынках отличие фьючерса от опциона состоит в следующем:
Заключение фьючерсного контракта является актом купли продажи.
Расчет по истечении срока фьючерсного контракта (в отличие от опциона) обязателен.
Риск, связанный с фьючерсной сделкой, значительно выше.
Схема 1
Фьючерсы
Финансовые
Товарные
процентные фьючерсы
фьючерсы на золото
валютные фьючерсы
Среди процентных фьючерсов в США преобладают контракты по трехмесячным казначейским векселям, 12-летним ипотечным облигациям. Цель операций с процентными фьючерсами – спекуляция на движении процентных ставок и страхование от риска, связанного с их изменением.
Хеджирование – страхование операций на фьючерсном рынке, позволяющее заемщикам обезопасить себя от роста процентов и сделать цену получаемых краткосрочных займов относительно стабильной, а кредиторам – застраховаться от падения процентов по займам.
Для этого заемщики заключают фьючерсный контракт на продажу, а кредиторы – на покупку финансовых инструментов.
10. Понятие, свойства и виды векселей
Порядок выпуска и обращения векселей в России регламентируется Законом РФ «О переводном и простом векселе» (№ 48 – ФЗ от 11.03.97 г.) и Постановлением ЦИК и СНК СССР (№ 104/1341 от 7.08.37 г.). Женевская вексельная конвенция 1930 г., ратифицированная СССР в 1936 г., признает векселем любой документ, составленный с соблюдением формы, установленной этой конвенцией.
Вексель – это составленное по установленной форме, ничем не обусловленное, абстрактное и бесспорное письменное денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю), уплатить определенную сумму в предусмотренный векселем срок.
Основные черты векселя:
Безусловный характер обязательства по векселю. Попытки обговорить платеж по векселю условиями (например, «после поставки товара») не имеют юридической силы. Абстрактный характер означает отрешенность от сделки, основанием которой является выдача векселя.
Бесспорность обязательств по векселю. Сила векселя заключается в установленном законом быстром и действенном порядке взыскания долга в случае отказа от его оплаты.
Вексель – это денежное обязательство. Платеж по векселю совершается в денежной форме.
Вексель – это письменный документ, он имеет строго установленные законом обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них превращает вексель в обычную долговую расписку, такой документ выпадает из сферы действия вексельного права.
Обращаемость векселя. Вексель посредством передаточной надписи может обращаться среди неограниченного количества клиентов.
Вексель выполняет две функции:
является орудием кредита, так как посредством векселя можно оформить различные кредитные обязательства;
служит инструментом денежных расчетов.
Простой вексель (соло-вексель) – это письменный документ, поименованный векселем и содержащий в тексте простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить предъявителю этого документа (векселедержателю) определенную денежную сумму в определенный срок.
Переводной вексель (тратта) – это письменный документ, поименованный векселем и содержащий в тексте простое ничем не обусловленное предложение одного лица (векселедателя) другому лицу (плательщику) уплатить установленную в документе сумму получателю платежа (векселедержателю).
Переводной вексель (тратта) выписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трассату) об уплате в указанный срок указанной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю векселя.