В настоящее время операции на открытом рынке приобретают весьма важное значение, в силу того, что это — более гибкий инструмент по сравнению с процентной политикой и политикой минимальных резервов. С помощью названных инструментов центральный банк реализует цели денежно-кредитной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика).

Жесткая монетарная политика предполагает поддержание на определенном уровне объема денежных средств, находящихся в обращении. Она предпочтительна, например, в случае высокой инфляции. Напротив, в условиях недостатка денежных средств для осуществления инвестиционных вложений используют мягкую монетарную политику. Поэтому процентная ставка становится основным фактором, определяющим жесткую или мягкую монетарную политику (политику «дорогих» или «дешевых» денег).

В целях снижения дополнительных расходов и нейтрализации инфляции проводится политика «дорогих» денег: повышенная процентная ставка значительно снижает экономический интерес к заимствованию денежных средств в банке.

Напротив, для стимулирования инвестиционной деятельности предприятий различных организационно-правовых форм используется политика «дешевых» денег, которая основывается на снижении процентной ставки по кредитам.

В настоящее время промышленно-развитые страны существенно изменили механизмы и приоритеты кредитно-денежной политики своих центральных банков. В связи с этим в ряде стран (США, Англии, Японии и т . д .) было введено положение, согласно которому предполагалось установление верхнего и нижнего пределов роста денежной массы на предстоящий период. В последнее время кредитно-денежная политика была признана одной из приоритетных форм регулирования экономики на макроуровне. Эффективность кредитно-денежной политики, по мнению многих экономистов, заключается, прежде всего, в гибкой и оперативной реакции на потребности экономического развития страны. Вместе с тем стабильность денежного рынка во многом зависит от бюджетной согласованности, продуманной антиинфляционной политики, а также от политики валютного регулирования.