8. Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.

ЧДД – разность диск-ых на один момент времени показателей дох и расх (инв-й или кап вл).

Если в течение расч-го периода не происходит инфляц-ых изменений в экон-ке, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта (Е) вычисляется:

ЧДД = Сум_t=0доT[(Rt-Зt)*(1/(1+E)^t)] ; (1/(1+E)^t-Коэф диск-ия; Rt-рез-т на tшаге расчйта;Зt-затр; Т-общ жизн цикл проекта; (Rt-Зt)=Pt – чистый поток платежей(в качестве дох Приб от произв деят и Ам отчислений, в качестве расх – инв-ии в кап стр-во, воспр-во ОПФ, оборотные средства)

Часто исп-ся модифицир-я формула ЧДД. Для этого из состава Зt иск-ют кап вл и через пок-ль К обоз-ют затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят кап вложения.

ЧДД = Cум_{t=tпроизвДоT}[Рt/(1+E)^t] - Cум_{t=0Доtстрои} [Кt/(1+E)^t] (Диск. дох – диск. Расх)

«+»: *простота расчетов *непротиворечивый хар-р критерия, позвол-й осущ-ть ранжир-ие проектов в порядке убыв(возраст) эк эффекта*хар-ет уровень отдачи на влож кап в абс выраж*адаптивность, т.е.ЧДД разл-х проектов можно сумм-ть, что важно при анализе оптим-ти ИП

«-»:*ЧДД - абс пок-ль, он не может дать инф-ю о «резерве безопасности проекта», в основе анализа ИП заложены прогн оц, кот всегда вероятностны и поэтому, выводы из таких оценок связ с риском. Т.е. если ошибка в прогнозе ден потока или коэф диск, то есть риск что приб проект окажется убыт-м. Разрыв между этими данными называется резервом безопасности проекта.*поскольку завис-ть ЧДД от ставки диск-ия (Е) нелин-я, знач-е ЧДД зависит от Е, степень этой завис-ти различна и опред-ся динамикой эл-ов ден потока( при высоком Е отдален от нач периода платежи оказывают малое влияние на ЧДД варианты ИП значительно разные по прод-ти периодов могут оказаться равноценными по конечному результату, поэтому ЧДД малопригоден для сравнения этих проектов)

Сравнение с 0(наличие или отсутствие дохода)-*-ЧДД>0-ценность комп и благосостояние увел т.к. проект приносит прибыль и ИП прин к реал-*-ЧДД<0, ценность комп уменьш, владельцы несут убытки, ИП отклоняется-*-ЧДД=0,принятие ИП на своё усмотрение, т.к. Vпр-ва возр, компания увел в масштабах, а значит повышается имидж предприятия.

9. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта

ВНД - норма дисконта (E_внд), при кот величина привед-х дох=велич привед-х инв-й

ВНД - расчетную ставку %, при котЧДД=0

Сум[Д_t/(1+E_ВНД)^t] = Сум[И_t/(1+E_ВНД)^t]  ЧДД= Сум[Д_t/(1+E_ВНД)^t] - Сум[И_t/(1+E_ВНД)^t] = 0

Эк-й смысл ВНД: В рез-те расч-в по этому пок-ю необх получ диск-ую т. самоокуп затр ( в кач альтерн влож ср-в в проект:помещ рес-ов в банк на депозит под банк-й %)

Выводы: ст ссудн% <ВНД проекта инв-ие в проект выг; % = ВНД инв-ие средств в проект даёт тот же сумм-й дох,что и банк, но ещё необх оцен риски.

ВНД явл-ся граничной%ставкой, раздел-ей эф-ые и неэф-ые проекты.

Методы расчета ВНД

1. Графический

По графику выбор решения относительно принятия или отклонения проекта осуществляется следующим образом:

1. Когда норма дисконта >выбранной инвестором ставки диск-ия (E_внд >Е), то проект прин-ся (ЧДД>0)

2. Когда норма <выбранной ставки диск-ия (E_внд <Е), проект откл(ЧДД<0)

2. Расчетный. Вып-ся с пом спец таблиц.Расчет ВНД сводится к послед-ым итерациям.В табл предст коэф диск, получ в завис от опред-го периода времени и ставки процента, выбираются 2 значения коэф диск(Е) чтобы в их интервале покЧДД мен знак с +на-

Е_ВНД = Е₁ + [(ЧДД_Е1 / (ЧДД_Е1 - ЧДД_Е2)) * (Е₂-Е₁)]