3. Методы оценки эффективности инвестиций.

Для того чтобы оценить любой инвестиционный проект, необходимо сравнить затраты с достигнутыми результатами (доходами). Оценку эффективности инвестиционных проектов осуществляют инвесторы.

Эффективность инвестиционного проекта оценивают по следующим показателям: дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма рентабельности (доходности), срок окупаемости инвестиций.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо привести (дисконтировать) указанные показатели к стоимости на момент сравнения, т.к. денежные поступления и затраты в различные периоды времени неравнозначны (доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем такой же доход, полученный в более поздний период).

Приведение будущих доходов к настоящему моменту времени называется дисконтированием и осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования: Кд = 1 / (1 + r),

r – ставка банковского процента, коэффициент,

t – число лет, в течение которых осуществляется проект.

Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложного процента. Начислением сложного процента называется рост основной суммы вклада за счет накопления процентов, а сумму, полученную в результате накопления процентов, называют будущей стоимостью (БС). Первоначальная сумма вклада называется текущей стоимостью (ТС).

БС = ТС ( 1 + r)^t. ТС = БС / (1 + r)^t.

Например, сегодня мы вкладываем в банк 1000 у.е. на 3 года под 40% годовых, то через 3 года получим сумму в размере: БС=1000(1 + 0,4)=2744 у.е.

Если нам необходимо определить, какую сумму нужно вложить сегодня, чтобы через 3 года получить 5000 у.е. при ставке процента 40%, то используем метод дисконтирования: ТС = 5000 / (1 + 0,4) = 1822,16 у.е.

Оценка эффективности инвестиционных проектов осуществляется по двум направлениям: без учета фактора времени и с учетом фактора времени.

1) без учета фактора времени рассчитываются следующие показатели:

а) рентабельность проекта: R = П / И *100,

П – прибыль от реализации проекта, р., И –инвестиции, вложенные в проект, р.

б) срок окупаемости инвестиций (показатель, обратный рентабельности инвестиций): Ток = И / П.

2) с учетом фактора времени:

а) чистая текущая стоимость:

ЧТС = = ДД – ДИ > 0

ДИ = И_t / (1 + r)^t ДД = Д_t / (1 + r)^t

ДИ – дисконтированные инвестиции

б) индекс рентабельности (доходности): IR = ДД / ДИ > 1

в) внутренняя норма рентабельности (доходности)

ВНД (ВНР) = ДД – ДИ = 0.

Внутренняя норма рентабельности – это ставка банковского %, при которой дисконтированный доход равен дисконтированным инвестициям. Она показывает, при каком значении r проект безубыточен.

Если ВНР > депозитной ставки (r), то проект принимается к реализации.

Решение об инвестировании в тот или иной проект принимается в соответствии с ниже приведенной таблицей:

ЧТС	>0	<0	=0
IR	>1	<1	=1
Е	> депозитной ставки	< депозитной ставки	= депозитной ставке
проект	принять	отвергнуть	Ни прибыльный, ни убыточный
Если проект принять, то	Благосостояние инвестора улучшится	Инвестор понесет убытки	Ценность предприятия не изменится

Ни один из вышеперечисленных показателей не является достаточным для полной оценки эффективности инвестицион­ных проектов и принятия решения об их реализации. Решение об инвестировании средств в проект должно приниматься с учетом вcex рассмотренных показателей, а также интересов всех участ­ников проекта.

В условиях нестабильности экономики и высоких процент­ных ставок по кредитам существенным показателем, требующим учета при принятии решения по осуществлению инвестицион­ных проектов, становится срок возврата кредитных средств. Важным условием оценки эффективности проекта является пра­вильная оценка вероятных изменений факторов, характеризую­щих воздействие внешней среды.