Корректировки цен производителей

 

Показатель	Оцениваемый объект	Объект 1	Объект 2	Объект 3
Цена программного пакета, долл.	–	1380	2600	1299
Рабочих мест	–	3	5	3
Цена одного рабочего места, долл.	–	425	520	433
Разработчики	Шт. прог. БТИ	Шт. прог. БТИ	Твор. коллектив	Лаборат. автоматиз.
Корректировка, %	–	0	-5	-15
Цена после проектировки, долл.	–	425	494	368
Набор функций	Полный	Модульный	Избыточный	Полный
Корректировка, %	–	+10	-5	0
Цена после корректировки, долл.	–	467,5	469,3	368
Логический контроль данных	Высокий	Средний	Очень высокий	Высокий
Корректировка, %	–	+5	-5	0
Цена после корректировки, долл.	–	490,9	445,8	368
Обучение персонала (+ терр. удаленность)	В процессе работы	Горячая линия	Выезд к заказчику за его время	Выезд к заказчику за его счет
Корректировка	–	+5	–	+20
Цена после корректировки, долл.	–	515,44	535	442
Программная форма	MS DOS 95	MS DOS 95	MS DOS 95	MS DOS 95
Корректировка	–	0	0	0
Цена после всех корректировок, долл.	–	516	535	442
Цена одного рабочего места оцениваемого объекта, долл.	498	–	–	–
Цена всех рабочих мест оцениваемого объекта, долл.	498 × 16 = 7968	–	–	–
Стоимость замещения базы, долл.	11600	–	–	–
Стоимость АИС “архив БТИ”, долл.	19568	–	–	–

 

Таким образом, рыночная стоимость АИС “Архив БТИ” на дату оценки (18.04.2007 г.) приблизительно равна 19600 долл. США.

 

Группа методов, применяемых для оценки гудвилла

 

1. Бухгалтерский метод. Метод применяется только при покупке предприятия, когда цена покупки превышает стоимость материальных и нематериальных активов, стоящих на балансе, в этом случае разницу приписывают стоимости гудвилла.

2. Аналитический метод оценки деловой репутации. Метод основан на данных бухгалтерского учета.

3. Оценка деловой репутации с помощью показателя деловой активности. В качестве показателя выступает объем продаж (в течение последних 3 лет), к которому применяют коэффициент-множитель для оценки деловой репутации (К): деловая репутация = К × объем продаж.

Данный метод чаще всего используется в западных странах для оценки коммерческих предприятий, где деловая репутация отождествляется с деловыми активами и представляет собой основу оценки предприятия, которая заключается главным образом в способности предприятия “сделать” объем продаж. Однако оценивать деловые активы исходя только из объема продаж достаточно рискованно, поэтому оценщик должен также анализировать финансовые результаты, которые могут быть недостаточно успешными, как объем продаж.

4. Метод избыточных прибылей. Основным методом оценки гудвилла является метод избыточных прибылей (оценка по методу капитализации “гудвилл”). Метод основан на том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Избыточная прибыль представляет собой разность между фактической годовой чистой прибылью предприятия и ее теоретическим значением, рассчитываемым по среднеотраслевой рентабельности активов. Метод предусматривает прямое сопоставление уровней прибыльности оцениваемого предприятия и других предприятий – аналогов отрасли с последующей капитализацией той части разницы между ними, которая не объясняется влиянием материальных активов. Основными этапами метода избыточных прибылей являются:

1) определение рыночной стоимости всех активов оцениваемого предприятия или рыночной стоимости (капитализации) предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков или метода компании-аналога;

2) определение прибыли оцениваемого предприятия. Проводится нормализация прибыли путем исключения из имеющейся статистической информации (обычно за 5 лет) тех данных, которые значительно отличаются от общей динамики в сторону повышения или понижения;

3) определение среднеотраслевой доходности на активы или на собственный капитал. На российских предприятиях нормой доходности в различных отраслях может быть доходность от 10 до 20%;

4) расчет ожидаемой прибыли оцениваемого предприятия на основе умножения среднего по отрасли уровня дохода на величину активов;

5) определение избыточной прибыли путем вычитания из фактической прибыли оцениваемого предприятия ожидаемой прибыли на основе среднеотраслевого уровня доходности;

6) оценка стоимости гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации (для перехода от годовых показателей к их потенциальному суммарному дисконтированному потоку).

 

Задача 3

 

Оценить стоимость гудвилла бухгалтерским методом. Предприятие было приобретено за 800000 у.е. наличными. Стоимость компании включает 500000 у.е. в материальных активах, 100000 у.е. в идентифицированных нематериальных активах: патентах, авторских правах и лицензиях. Счета кредиторов и другая задолженность предприятия оцениваются в 200000 у.е.

Решение. На основании этих данных бухгалтерский метод предполагает следующее распределение цены покупки (см. табл. 23).

 

Таблица 23