I) Период окупаемости (Payback Period, pp)

Период окупаемости определяет время, необходимое для возврата денежных средств от вложенного капитала.

Если чистые денежные поступления от вложенного капитала каждый год одни и те же, то период окупаемости находится делением первоначальных инвестиций на сумму чистых ожи даемых ежегодных поступлений.

Пример:

Первоначальные инвестиции по проекту - 100 000 у.е. Ежегодный чистый денежный приток

- 20 000 у.е. Период окупаемости равен:

100 000 у.е./ 20 000 у.е. = 5 лет

Если ежегодные чистые денежные поступления неравномерны, то для определения периода окупаемости необходимо аккумулировать чистые денежные потоки до тех пор, пока перво начальные инвестиции не будут возмещены.

Пример:

	Первоначальные инвестиции. Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5
Чистые денежные потоки	(100 000 у.е.)	40000 у.е.	40 000 у.е.	30 000 у.е.	35000 у.е.	45 000 у.е.

Расчеты показывает, что в третьем году необходимо 20 000 у.е. для возмещения первоначальной инвестиции. Период окупаемости = 2 года + 20 000/30 000 = 2,666. Формула:

При наличии альтернативных проектов предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.

Пример:

Чистые денежные потоки:

Проект	Первоначальные инвестиции	Год 1	Год 2	ГодЗ	Год 4
А	100 000 у.е.	60 000 у.е.	40 000 у.е.	10 000 у.е.
Б	100 000 у.е.	40 000 у.е.	40 000 у.е.	20 000 у.е.	50 000 у.е.

Срок окупаемости: проект А = 2 года, проект Б = 3 года.

Согласно методу окупаемости предпочтение отдается проекту А, несмотря на то, что проект Б обеспечивает большую сумму чистых денежных поступлений чем проект А. Таким образом, недостатком метода окупаемости является игнорирование денежных потоков после срока окупаемости.

Другим недостатком метода окупаемости является то, что он игнорирует временную стоимость денег.

II) Учетный коэффициент (ставка) доходности (Accounting Rate of Return, arr)

Данный метод основывается на учетной (бухгалтерской) прибыли и определяется делением средней годовой прибыли по проекту на первоначальные инвестиционные вложения (один из методов расчета):

Пример:

Первоначальные инвестиции по проекту - 100 000 у.е. Общая прибыль за пятилетний срок реализации проекта составляет 75 000 у.е., что дает среднегодовую прибыль в сумме 15 000 у.е. Учетный коэффициент доходности равен:

ARR = 15 000 у.е. / 100 000 у.е. = 0.15 = 15%

Недостатком метода является то, что он игнорирует временную стоимость денег. Близкими к ARR по смыслу и логике расчетов финансовыми коэффициентами являются Доходность инвестиций (Return on Investment, ROI) и Рентабельность активов (Return on Assets,

ROA). Фактически это один и тот же коэффициент.

с) Дисконтированные методы оценки инвестиций